Obbligazione di obbligazioni garantite (CBO)
Che cos'è un'obbligazione di un'obbligazione garantita?
Un'obbligazione obbligazionaria collateralizzata (CBO) è un'obbligazione investment grade assistita da un pool di obbligazioni spazzatura. Le obbligazioni spazzatura in genere non sono investment grade, ma poiché il pool include diversi tipi di obbligazioni di qualità creditizia insieme da più emittenti, offrono una diversificazione sufficiente per essere strutturate come "investment grade".
Gli obblighi obbligazionari garantiti hanno una struttura simile a un'obbligazione ipotecaria garantita (CMO), ma differiscono in quanto i CBO rappresentano livelli diversi di rischio di credito degli emittenti obbligazionari, non di un pool di mutui.
Comprensione degli obblighi di obbligazioni garantite
Un'obbligazione collateralizzata (CBO) è un tipo di titolo di debito strutturato che ha obbligazioni investment grade come attività sottostanti garantite dai crediti su obbligazioni ad alto rendimento o spazzatura. Lo strumento di debito strutturato è cartolarizzato confezionando un gran numero di obbligazioni con diversi gradi di qualità creditizia.
Le obbligazioni sono un mix di obbligazioni a basso rischio e di alta qualità , separate in livelli chiamati tranche. Ogni livello rappresenta un certo livello di rischio che determina l'interesse che verrà pagato agli investitori. Il livello più alto di un CBO contiene obbligazioni che sono ritenute di alta qualità e basso rischio e, quindi, pagano un tasso di interesse basso; il livello intermedio è garantito da obbligazioni a rischio più elevato e paga interessi più elevati rispetto al livello superiore; il livello inferiore del titolo di debito rappresenta le obbligazioni con la qualità più bassa e riceve il pagamento degli interessi rimanenti dopo che i livelli superiori sono stati pagati. A causa dell'alto rischio di investire nel livello inferiore, i titolari di CBO ricevono un rendimento elevato a questo livello.
I CBO offrono agli investitori a reddito fisso l'opportunità di beneficiare del potenziale ad alto rendimento delle obbligazioni spazzatura con un grado di rischio inferiore. Fornisce inoltre un modo per i grandi detentori di obbligazioni spazzatura di ridurre i propri portafogli impacchettando e vendendo i propri crediti su obbligazioni agli investitori al fine di ridurre il rischio derivante da insolvenze.
Cartolarizzazione di obbligazioni in pool
Si può dire che la cartolarizzazione di obbligazioni in CBO sia un meccanismo che converte le obbligazioni spazzatura in titoli investment grade. Poiché è improbabile che tutte le obbligazioni spazzatura vadano in default, i rendimenti dei CBO hanno un rischio inferiore rispetto alle singole obbligazioni che li supportano. I CBO sono quindi classificati investment grade. Questo rating attraente viene applicato anche ai CBO a causa del fatto che il titolo è overcollateralizzato, il che significa che questi sono assistiti da garanzie che valgono più che sufficienti per coprire potenziali perdite in caso di insolvenza. L'eccesso di garanzia consente agli emittenti di vendere titoli con un rating elevato associato perché la garanzia in eccesso viene utilizzata per aumentare il credito al fine di ottenere un rating del debito migliore da un'agenzia di rating del credito.
Un emittente sostiene un'obbligazione con attività o garanzie, che hanno un valore superiore al prestito, limitando così il rischio di credito per il creditore e migliorando il rating assegnato al prestito. Pertanto, anche se alcuni dei pagamenti delle obbligazioni sottostanti sono inadempienti o sono in ritardo, i pagamenti di capitale e interessi su un'obbligazione garantita dalla garanzia possono comunque essere effettuati dalla garanzia in eccesso.
Mette in risalto
Il raggruppamento di più titoli che di per sé sarebbero altrimenti ad alto rischio crea una diversificazione tale che il titolo in pool è molto meno rischioso per gli investitori.
Come altri prodotti a reddito fisso cartolarizzati, i CBO sono emessi in tranche e sono sovracollaterizzati.
Un'obbligazione con garanzia collaterale (CBO) è un prodotto strutturato che raggruppa diverse obbligazioni spazzatura al fine di creare un titolo investment grade.
