Intercambio de circo
¿Qué es un intercambio de circo?
Un swap de circo es una estrategia de divisas común que implica la combinación de un swap de tasa de interés y un swap de moneda en el que un préstamo de tasa fija en una moneda se cambia por un préstamo de tasa flotante en otra moneda. Por lo tanto, un swap de circo convierte no solo la base del pasivo por tasa de interés, sino también el lado monetario de este pasivo. El término se deriva del acrónimo CIRCUS, que significa tasa de interés combinada y swap de divisas. Esta transacción es un ejemplo de un swap de divisas cruzadas o un swap de cupones de divisas.
Comprender los intercambios de circo
Las empresas e instituciones utilizan swaps de circo para cubrir el riesgo cambiario y de tasa de interés, y para igualar los flujos de efectivo de activos y pasivos. Son ideales para la cobertura de transacciones de préstamos, ya que los términos del swap se pueden adaptar para que coincidan perfectamente con los parámetros subyacentes del préstamo. Las transacciones generalmente involucran a tres partes: dos contrapartes que participan en el trato y la institución, generalmente un banco, que lo facilita.
Las corporaciones multinacionales usan estos instrumentos para hacer apuestas y coberturas, especialmente usando monedas que no tienen un mercado de intercambio sólido. Estas son transacciones con dos partes móviles principales a considerar : la fluctuación de la moneda y los movimientos de las tasas de interés. Pero hay aún más en movimiento cuando se tiene en cuenta el movimiento de ambas monedas, el movimiento LIBOR, asà como las oscilaciones de las tasas de interés en ambos paÃses.
Los bancos que normalmente facilitan estas transacciones cobran una comisión, generalmente alrededor de 100 puntos básicos o el 1% del trato. Tenga en cuenta que la tasa flotante utilizada en un swap de circo generalmente está indexada a la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR).
Según un anuncio de la Reserva Federal en noviembre de 2020, LIBOR está en proceso de eliminación y será reemplazado por SOFR (tasa de financiación nocturna asegurada) a partir de junio de 2023. Se instruyó a los bancos para que dejaran de suscribir contratos usando LIBOR después de diciembre 31 de diciembre de 2021. Intercontinental Exchange, la autoridad responsable de LIBOR, dejó de publicar LIBOR de una semana y de dos meses después del 31 de diciembre de 2021. Todos los contratos que utilizan LIBOR deben estar cerrados antes del 30 de junio de 2023.
Ejemplo de un cable alto de intercambio de circo
Como ejemplo, considere XYZ PLC, una empresa europea que tiene un préstamo de $100 millones con una tasa de interés flotante (LIBOR + 2%) en sus libros. A la compañÃa le preocupa que las tasas de interés de EE. UU. puedan comenzar a subir, lo que conducirÃa a un dólar estadounidense más fuerte frente al euro,. lo que encarecerÃa los pagos futuros de intereses y capital.
Por lo tanto, a XYZ le gustarÃa cambiar por un préstamo de tasa fija en yenes japoneses,. porque las tasas de interés en Japón son bajas y la compañÃa cree que el yen puede depreciarse frente al euro. Por lo tanto, entra en un swap de circo con una contraparte que convierte su deuda de tasa variable en dólares estadounidenses en un préstamo de tasa fija en yenes japoneses.
Si las opiniones de la empresa sobre las tasas de interés y las monedas futuras son correctas, puede ahorrar algunos millones de dólares en el servicio de sus obligaciones de deuda durante el plazo del préstamo.
Reflejos
CIRCUS son las siglas de Combined Interest Rate and Currency Swap, y negocia en el mercado extrabursátil (OTC).
Estos swaps se utilizan como cobertura por parte de corporaciones internacionales, lo que les permite bloquear un tipo de cambio en una cantidad fija de moneda con una tasa de interés de referencia.
Un swap de circo integra tanto un swap de tipos de interés estándar con un swap de divisas en el mismo contrato.
