Sirkuksen vaihto

Mikä on sirkusvaihto?

Sirkusswap on yleinen valuuttastrategia,. joka sisältää koronvaihtosopimuksen ja valuutanvaihtosopimuksen,. jossa kiinteäkorkoinen laina yhdessä valuutassa vaihdetaan vaihtuvakorkoiseen lainaan toisessa valuutassa. Sirkuksen swap ei siis muunna vain korkovastuun perustetta, vaan myös tämän velan valuuttapuolen. Termi on johdettu lyhenteestä CIRCUS, joka tulee sanoista Combined Interest Rate and Currency Swap. Tämä transaktio on esimerkki valuuttojen välisestä swapista tai valuutan kuponkivaihdosta.

Sirkusvaihtojen ymmärtäminen

Yritykset ja laitokset käyttävät sirkusswapeja suojautuakseen valuutta- ja korkoriskiltä sekä sovittaakseen yhteen varojen ja velkojen kassavirtoja. Ne sopivat ihanteellisesti suojautumiseen lainatransaktioihin, koska swap-ehdot voidaan räätälöidä täysin vastaamaan taustalla olevia lainaparametreja. Transaktioissa on tyypillisesti mukana kolme osapuolta – kaksi vastapuolta,. jotka tekevät kaupan, ja laitos, useimmiten pankki, joka mahdollistaa sen.

Monikansalliset yhtiöt käyttävät näitä välineitä tehdäkseen vetoja ja suojatakseen varsinkin valuuttoja, joilla ei ole vankkaa swap - markkinoita. Nämä ovat liiketoimia, joissa on kaksi tärkeintä liikkuvaa osaa, jotka on otettava huomioon: valuuttakurssien vaihtelu ja korkotason muutokset. Mutta liikkeessä on vielä enemmän, kun huomioidaan molempien valuuttojen liikkeet, LIBOR-liikkeet sekä korkojen vaihtelut molemmissa maissa.

Pankit, jotka tyypillisesti helpottavat näitä liiketoimia, veloittavat palkkion, joka on yleensä noin 100 peruspistettä tai 1 % kaupasta. Huomaa, että sirkusswapissa käytetty vaihtuva korko on yleensä indeksoitu Lontoon Interbank Offered Rate (LIBOR) -korkoon.

Federal Reserven marraskuussa 2020 julkaiseman ilmoituksen mukaan LIBOR on asteittain poistumassa ja se korvataan SOFR:lla (Secured Overnight Funding Rate) kesäkuusta 2023 alkaen. Pankkeja kehotettiin lopettamaan sopimusten kirjoittaminen LIBORilla joulukuun jälkeen. 31. 31. 2021. Intercontinental Exchange, LIBORista vastaava viranomainen, lopetti viikon ja kahden kuukauden LIBORin julkaisemisen 31. joulukuuta 2021 jälkeen. Kaikki LIBORia käyttävät sopimukset on tehtävä 30. kesäkuuta 2023 mennessä.

Esimerkki Circus Swap High Wire -johdosta

Esimerkkinä voidaan harkita XYZ PLC:tä, eurooppalaista yritystä, jonka kirjanpidossa on 100 miljoonan dollarin laina vaihtuvakorkoisella (LIBOR + 2 %). Yhtiö on huolissaan siitä, että Yhdysvaltain korot saattavat alkaa nousta, mikä johtaisi Yhdysvaltain dollarin vahvistumiseen euroon nähden,. mikä tekisi tulevien korkojen ja pääoman lyhennysten maksamisesta kalliimpaa.

XYZ haluaisi näin ollen vaihtaa kiinteäkorkoiseksi Japanin jenilainaksi,. koska Japanin korot ovat alhaiset ja yhtiö uskoo jenin heikkenevän suhteessa euroon. Näin ollen se tekee sirkusswapin vastapuolen kanssa, joka muuttaa Yhdysvaltain dollarin vaihtuvakorkoisen velan kiinteäkorkoiseksi lainaksi Japanin jeneissä.

Jos yrityksen näkemykset tulevista koroista ja valuutoista ovat oikeat, se voi säästää muutaman miljoonan dollarin velkasitoumusten hoitamisessa laina-ajan aikana.

Kohokohdat

• CIRCUS on lyhenne sanoista Combined Interest Rate and Currency Swap, ja se käy kauppaa OTC-kaupassa.

• Kansainväliset yhtiöt käyttävät näitä swap-sopimuksia suojauksina, jolloin ne voivat lukita vaihtokurssin tietylle valuutan määrälle vertailukorolla.

• Sirkuksen swap yhdistää sekä tavanomaisen vaniljakoron swapin että valuutanvaihtosopimukseen samaan sopimukseen.