Sirkusskipti

Hvað er sirkusskipti?

Sirkusskiptasamningur er algeng gjaldeyrisstefna sem felur í sér samsetningu vaxtaskipta og gjaldeyrisskipta þar sem fastvaxtaláni í einum gjaldmiðli er skipt út fyrir breytilegt lán í öðrum gjaldmiðli. Sirkusskiptasamningur breytir þannig ekki bara grunni vaxtaskuldarinnar heldur líka gjaldmiðlahlið þessarar skuldar. Hugtakið er dregið af skammstöfuninni CIRCUS, sem stendur fyrir Combined Interest Rate and Currency Swap. Þessi viðskipti eru dæmi um gjaldmiðlaskipti eða gjaldmiðlaskiptasamninga.

Skilningur á Sirkusskiptum

Fyrirtæki og stofnanir nota sirkusskiptasamninga til að verjast gjaldeyris- og vaxtaáhættu og jafna sjóðstreymi frá eignum og skuldum. Þau eru tilvalin til að verja lánaviðskipti þar sem hægt er að sníða skiptaskilmálana til að passa fullkomlega við undirliggjandi lánsbreytur. Viðskiptin taka venjulega til þriggja aðila - tveir mótaðilar sem gera samninginn og stofnunin, oftast banki, sem auðveldar það.

Fjölþjóðleg fyrirtæki nota þessi tæki til að gera veðmál og áhættuvarnir, sérstaklega með því að nota gjaldmiðla sem eru ekki með öflugan skiptamarkað. Þetta eru viðskipti með tvo megin hreyfanlega hluta sem þarf að huga að - gengissveiflur og vaxtabreytingar. En það er enn meira á hreyfingu þegar tekið er tillit til hreyfinga í báðum gjaldmiðlum, LIBOR hreyfingar, auk vaxtasveiflna í báðum löndum.

Bankar sem venjulega greiða fyrir þessum viðskiptum taka þóknun, venjulega um 100 punkta eða 1% af samningnum. Athugaðu að fljótandi vextir sem notaðir eru í sirkusskiptasamningum eru almennt verðtryggðir við London Interbank Offered Rate (LIBOR).

Samkvæmt tilkynningu frá Seðlabanka Íslands í nóvember 2020, er LIBOR í áföngum að leggjast niður og verður skipt út fyrir SOFR (Secured Overnight Funding Rate) frá og með júní 2023. Bankar fengu fyrirmæli um að hætta að skrifa samninga með LIBOR eftir des. 31. 2021. Intercontinental Exchange, yfirvaldið sem ber ábyrgð á LIBOR, hætti að birta viku og tveggja mánaða LIBOR eftir 31. desember 2021. Öllum samningum sem nota LIBOR verður að vera lokið fyrir 30. júní 2023.

Dæmi um Circus Swap High Wire

Lítum sem dæmi á XYZ PLC, evrópskt fyrirtæki sem er með 100 milljón dollara lán með breytilegum vöxtum (LIBOR + 2%) á bókum sínum. Fyrirtækið hefur áhyggjur af því að bandarískir vextir geti farið að hækka, sem myndi leiða til sterkari Bandaríkjadals gagnvart evru,. sem gerir það dýrara að greiða af vöxtum og höfuðstól í framtíðinni.

XYZ vill því skipta yfir í fastvaxtalán í japönskum jenum,. vegna þess að vextir í Japan eru lágir og fyrirtækið telur að jenið gæti lækkað gagnvart evru. Það fer þannig í sirkusskiptasamning við mótaðila sem breytir skuldum sínum með breytilegum vöxtum í Bandaríkjadal í fastvaxtalán í japönskum jenum.

Ef skoðanir fyrirtækisins á framtíðarvöxtum og gjaldmiðlum eru réttar getur það sparað nokkrar milljónir dollara við að þjónusta skuldbindingar sínar yfir lánstímann.

Hápunktar

• CIRCUS stendur fyrir Combined Interest Rate and Currency Swap, og viðskipti yfir-the-counter (OTC).

• Þessir skiptasamningar eru notaðir sem áhættuvarnir af alþjóðlegum fyrirtækjum, sem gera þeim kleift að festa gengi á tiltekinni upphæð gjaldmiðils með viðmiðuðum vöxtum.

• Sirkusskiptasamningur samþættir bæði venjulegan vanillu vaxtaskiptasamning og gjaldeyrisskiptasamning í sama samning.