Zamiana cyrkowa
Co to jest zamiana cyrku?
Swap cyrkowy to powszechna strategia forex,. która polega na połączeniu swapu stopy procentowej i swapu walutowego,. w którym pożyczka o stałym oprocentowaniu w jednej walucie jest zamieniana na pożyczkę o zmiennym oprocentowaniu w innej walucie. W ten sposób swap cyrkowy zamienia nie tylko podstawę zobowiązania z tytułu oprocentowania, ale także stronę walutową tego zobowiązania. Termin pochodzi od akronimu CIRCUS, co oznacza Combined Interest Rate and Currency Swap. Transakcja ta jest przykładem swapu walutowego lub swapu kuponowego walutowego.
Zrozumienie swapów cyrkowych
Firmy i instytucje wykorzystują swapy cyrkowe do zabezpieczania ryzyka walutowego i ryzyka stopy procentowej oraz do dopasowania przepływów pieniężnych z aktywów i zobowiązań. Są idealne do zabezpieczania transakcji kredytowych, ponieważ warunki swapu można dostosować tak, aby idealnie pasowały do podstawowych parametrów kredytu. Transakcje zazwyczaj obejmują trzy strony – dwóch kontrahentów,. którzy zawierają transakcję oraz instytucję, najczęściej bank, która ją ułatwia.
Międzynarodowe korporacje wykorzystują te instrumenty do zawierania zakładów i zabezpieczania się, zwłaszcza przy użyciu walut, które nie mają silnego rynku swapów. Są to transakcje, w których należy wziąć pod uwagę dwie główne ruchome części — wahania kursów walut i zmiany stóp procentowych. Ale jest jeszcze bardziej w ruchu, gdy weźmiesz pod uwagę ruch w obu walutach, ruch LIBOR, a także wahania stóp procentowych w obu krajach.
Banki, które zazwyczaj ułatwiają takie transakcje, pobierają prowizję, zwykle około 100 punktów bazowych lub 1% transakcji. Należy pamiętać, że zmienna stopa stosowana w cyrkowym swapie jest zazwyczaj indeksowana do London Interbank Offered Rate (LIBOR).
Zgodnie z zapowiedzią Rezerwy Federalnej w listopadzie 2020 r. LIBOR jest w trakcie wycofywania i zostanie zastąpiony przez SOFR (Secured Overnight Funding Rate) od czerwca 2023 r. Banki otrzymały polecenie zaprzestania pisania kontraktów z wykorzystaniem LIBOR po grudniu 31, 2021. Intercontinental Exchange, organ odpowiedzialny za LIBOR, przestał publikować tygodniową i dwumiesięczną LIBOR po 31 grudnia 2021. Wszystkie kontrakty z LIBOR muszą być zamknięte do 30 czerwca 2023.
Przykład zamiany wysokiego drutu w cyrku
Jako przykład rozważmy XYZ PLC, europejską firmę, która ma w swoich księgach pożyczkę w wysokości 100 mln USD ze zmienną stopą procentową (LIBOR + 2%). Spółka obawia się, że stopy procentowe w USA mogą zacząć rosnąć, co doprowadziłoby do umocnienia dolara amerykańskiego w stosunku do euro,. co spowodowałoby wzrost kosztów przyszłych spłat odsetek i kapitału.
XYZ chciałby zatem zamienić pożyczkę o stałym oprocentowaniu w jenach japońskich,. ponieważ stopy procentowe w Japonii są niskie, a firma uważa, że jen może stracić na wartości w stosunku do euro. W ten sposób wchodzi w cyrkową wymianę z kontrahentem, który zamienia swój dług o zmiennym oprocentowaniu w dolarach amerykańskich na pożyczkę o stałym oprocentowaniu w jenach japońskich.
Jeśli poglądy firmy na temat przyszłych stóp procentowych i walut są słuszne, może zaoszczędzić kilka milionów dolarów na obsłudze swoich zobowiązań dłużnych w okresie kredytowania.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
CIRCUS to skrót od Combined Interest Rate and Currency Swap i zawiera transakcje pozagiełdowe (OTC).
Te swapy są wykorzystywane przez międzynarodowe korporacje jako zabezpieczenia, co pozwala im na zablokowanie kursu wymiany określonej kwoty waluty z wzorcową stopą procentową.
Swap cyrkowy integruje zarówno zwykły waniliowy swap stóp procentowych, jak i swap walutowy w tej samej umowie.
