Zirkustausch

Was ist ein Zirkustausch?

Ein Zirkusswap ist eine gängige Devisenstrategie , bei der ein Zinsswap und ein Währungsswap kombiniert werden, bei dem ein festverzinsliches Darlehen in einer Währung gegen ein variabel verzinsliches Darlehen in einer anderen Währung getauscht wird. Ein Zirkusswap wandelt also nicht nur die Basis der Zinsverbindlichkeit um, sondern auch die Währungsseite dieser Verbindlichkeit. Der Begriff leitet sich vom Akronym CIRCUS ab, das für Combined Interest Rate and Currency Swap steht. Diese Transaktion ist ein Beispiel für einen Cross-Currency-Swap oder einen Währungs-Coupon-Swap.

Circus Swaps verstehen

Unternehmen und Institutionen verwenden Zirkusswaps, um Währungs- und Zinsrisiken abzusichern und Cashflows aus Vermögenswerten und Verbindlichkeiten aufeinander abzustimmen. Sie eignen sich ideal zur Absicherung von Kreditgeschäften, da die Swap-Konditionen perfekt an die zugrunde liegenden Kreditparameter angepasst werden können. An den Transaktionen sind in der Regel drei Parteien beteiligt – zwei Gegenparteien,. die das Geschäft abschließen, und die Institution, meistens eine Bank, die es ermöglicht.

Multinationale Unternehmen nutzen diese Instrumente, um Wetten und Absicherungen abzuschließen, insbesondere mit Währungen, die keinen robusten Swap -Markt haben. Dies sind Transaktionen mit zwei primären beweglichen Teilen, die zu berücksichtigen sind – Währungsschwankungen und Zinsbewegungen. Aber es ist noch mehr in Bewegung, wenn Sie die Bewegungen in beiden Währungen, die LIBOR-Bewegung sowie Zinsschwankungen in beiden Ländern berücksichtigen.

Banken, die diese Transaktionen normalerweise ermöglichen, berechnen eine Provision, normalerweise etwa 100 Basispunkte oder 1 % des Geschäfts. Beachten Sie, dass der in einem Zirkus-Swap verwendete variable Zinssatz im Allgemeinen auf den London Interbank Offered Rate (LIBOR) indexiert ist.

Laut einer Ankündigung der Federal Reserve vom November 2020 läuft der LIBOR aus und wird ab Juni 2023 durch SOFR (Secured Overnight Funding Rate) ersetzt 31. Dezember 2021. Die Intercontinental Exchange, die für den LIBOR zuständige Behörde, stellte die Veröffentlichung des einwöchigen und zweimonatigen LIBOR nach dem 31. Dezember 2021 ein. Alle Verträge, die den LIBOR verwenden, müssen bis zum 30. Juni 2023 abgeschlossen sein.

Beispiel eines Circus Swap High Wire

Betrachten Sie als Beispiel XYZ PLC, ein europäisches Unternehmen, das ein Darlehen in Höhe von 100 Millionen US-Dollar mit einem variablen Zinssatz (LIBOR + 2 %) in seinen Büchern hat. Das Unternehmen befürchtet, dass die US-Zinssätze zu steigen beginnen könnten, was zu einem stärkeren US-Dollar gegenüber dem Euro führen und künftige Zins- und Tilgungszahlungen verteuern würde.

XYZ möchte daher in einen festverzinslichen Kredit in japanischen Yen wechseln,. da die Zinsen in Japan niedrig sind und das Unternehmen glaubt, dass der Yen gegenüber dem Euro abwerten könnte. Es geht daher einen Circus-Swap mit einer Gegenpartei ein, die seine variabel verzinslichen US-Dollar-Schulden in ein festverzinsliches Darlehen in japanischen Yen umwandelt.

Wenn die Ansichten des Unternehmens über zukünftige Zinssätze und Währungen richtig sind, kann es einige Millionen Dollar bei der Bedienung seiner Schuldenverpflichtungen über die Laufzeit des Darlehens einsparen.

Höhepunkte

• CIRCUS steht für Combined Interest Rate and Currency Swap und handelt außerbörslich (OTC).

• Diese Swaps werden von internationalen Unternehmen als Absicherungsgeschäfte verwendet, die es ihnen ermöglichen, einen Wechselkurs für einen bestimmten Währungsbetrag mit einem Benchmark-Zinssatz zu fixieren.

• Ein Circus-Swap integriert sowohl einen Plain-Vanilla-Zinsswap als auch einen Währungsswap in denselben Vertrag.