马戏团交换

什么是马戏团交换？

马戏掉期是一种常见的外汇策略，涉及利率掉期和货币掉期的组合，其中一种货币的固定利率贷款与另一种货币的浮动利率贷款互换。因此，马戏掉期不仅转换了利率负债的基础，还转换了该负债的货币方面。该术语源自首字母缩略词 CIRCUS，代表综合利率和货币掉期。该交易是交叉货币掉期或货币息票掉期的一个例子。

了解马戏团交换

公司和机构使用马戏掉期来对冲货币和利率风险，并匹配来自资产和负债的现金流。它们非常适合对冲贷款交易，因为可以定制掉期条款以完美匹配基础贷款参数。交易通常涉及三方——参与交易的两个交易对手和促成交易的机构，通常是银行。

跨国公司使用这些工具进行投注和对冲，尤其是使用没有强大掉期市场的货币。这些交易需要考虑两个主要的变动部分——货币波动和利率变动。但是，当您考虑到这两种货币的变动、LIBOR 变动以及两国的利率波动时，还有更多的变动。

通常为这些交易提供便利的银行会收取佣金，通常约为 100 个基点或交易的 1%。请注意，马戏掉期中使用的浮动利率通常与伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 挂钩。

根据美联储 2020 年 11 月的公告，LIBOR 正在逐步淘汰，自 2023 年 6 月起将由 SOFR（担保隔夜融资利率）取代。指示银行在 12 月后停止使用 LIBOR 签订合同2021年12月31日，负责LIBOR的洲际交易所在2021年12月31日之后停止发布一周和两个月的LIBOR。所有使用LIBOR的合约必须在2023年6月30日之前结束。

马戏团交换高线示例

以 XYZ PLC 为例，这家欧洲公司拥有 1 亿美元的贷款，账面上采用浮动利率(LIBOR + 2%)。该公司担心美国利率可能开始上升，这将导致美元兑欧元走强，从而使未来偿还利息和本金的成本更高。

因此，XYZ 想换成固定利率的日元贷款，因为日本的利率很低，而且该公司认为日元兑欧元可能会贬值。因此，它与交易对手进行马戏掉期交易，将其美元浮动利率债务转换为日元固定利率贷款。

如果公司对未来利率和货币的看法是正确的，它可以在贷款期限内节省几百万美元的债务。

＃＃强调

CIRCUS 代表综合利率和货币掉期，并进行场外交易 (OTC)。
这些掉期被国际公司用作对冲，使他们能够以基准利率锁定一定数量货币的汇率。
马戏团掉期将普通利率掉期与货币掉期整合到同一个合约中。