rabattspredning
Hva er en rabattspredning?
En diskonteringsspread oppstår når terminpoengene som trekkes fra spotkursen resulterer i en negativ terminspread. I en rabattspread vil budprisen være høyere enn tilbudsprisen, noe som indikerer at forventet pris i fremtiden vil være lavere enn den er nå; mens i en premium spread vil budprisen være lavere enn tilbudsprisen, noe som indikerer det motsatte.
En diskonteringsspread kan oppstå i en terminhandelssituasjon der budprisen er høyere enn tilbudsprisen. Dette innebærer at det er billigere å kjøpe spreaden enn å selge den, slik at den handles med rabatt.
Hvordan en rabattspredning fungerer
Forward spreads gir tradere en indikasjon på tilbud og etterspørsel over tid. Jo større spredning, jo mer verdifull forventes den underliggende eiendelen å være i fremtiden. Jo smalere spredning, jo mer verdifull er den i nåtiden. Smale spreads, eller til og med negative (rabatt) spreads, kan skyldes kortsiktige mangler, enten reelle eller oppfattede, i den underliggende eiendelen. Med valutaterminer oppstår diskonteringsspreader ofte fordi utenlandsk valuta har forskjellige renter knyttet til seg som vil påvirke deres fremtidige verdi.
Det er også et element av bærekostnad. Å eie eiendelen nå tyder på at det er kostnader forbundet med å beholde den. For varer kan det være lagring, forsikring og finansiering. For finansielle instrumenter kan det være finansiering og alternativkostnadene ved å låse seg til et fremtidig engasjement. Bærekostnadene kan også endres over tid. Mens lagringskostnadene i et lager kan øke, kan renten for å finansiere det underliggende øke eller reduseres. Med andre ord, tradere må overvåke disse kostnadene over tid for å være sikker på at deres beholdning er riktig priset.
Forwardpoeng brukes for å komme frem til prisene for både en direkte terminkontrakt og for en valutaswap. Forwards gjøres oftest i perioder på opptil ett år. Priser for ytterligere utdatoer er tilgjengelige, men likviditeten er generelt lavere. Fremover poeng er vanligvis sitert numerisk, for eksempel +15,5 poeng eller minus -32,68 poeng. Hvert poeng representerer 1/10 000, så +15,5 poeng betyr 0,00155 når det legges til en valutaspotpris.
Så hvis sveitsiske franc kan kjøpes mot amerikanske dollar til kursen 1,2550 for spot, og terminpoengene er +15,5, er terminkursen 1,25655 (eller 1,2550 + 0,00155). Siden poeng her ble lagt til, ville dette utgjøre en premiespread i stedet for en rabatt.
Eksempel på en rabattspredning
Som et eksempel på en rabattspread, vil terminpoeng bli trukket fra spotprisen. Anta for eksempel en EUR/USD spotkurs på EUR 1 = 1,4000 / 1,4002 USD, og at seks måneders rentene for euroen er høyere enn for USD. Hvis rabattspreaden for seks måneder er 25 / 24, vil seks måneders eurokursen være EUR 1 = 1,3975 / 1,3978 (1,4000 - 0,0025 og 1,4002 - 0,0024).
Som et annet eksempel, med sveitsiske franc og amerikanske dollar (USD/CHF), hvis spotkursen er 1,2550 og terminpoengene er minus -32,68, vil terminkursen bli oppgitt til en rabatt: 1,2550 - 0,003268 = 1,251732.
Til slutt, som et eksempel på en rabattspread der budet er høyere enn tilbudet, kan en valutaterminhandel noteres som USD/CAD 1,30/1,29. Legg merke til at budet er større enn tilbudet i dette tilfellet, noe som er uvanlig og gjør at det klassifiseres som en rabattspredning.
##Høydepunkter
En diskonteringsspread i finansmarkedene er når en forward spread er negativ, noe som indikerer at prisen på en eiendel er mer verdifull i dag enn den forventes å være i fremtiden.
Terminspreaden er forwardrenten minus spotrenten, eller ved diskonteringsrente spotrenten minus forwardrenten.
Rabattspreader kan oppstå når det er en kortsiktig etterspørsels- eller tilbudsklemme, eller når det er renteforskjeller på valutahandler som resulterer i et bud høyere enn tilbudet.
