Comercio matricial
¿Qué es el comercio matricial?
El comercio matricial es una estrategia comercial de renta fija que busca discrepancias en la curva de rendimiento,. que un inversionista puede capitalizar instituyendo un canje de bonos. Las discrepancias surgen cuando los rendimientos actuales de una clase particular de bonos, como corporativos o municipales, por ejemplo, no coinciden con el resto de la curva de rendimiento o con sus normas históricas.
Comprender el comercio matricial
El comercio matricial es una estrategia de intercambio de bonos para aprovechar las diferencias temporales en el diferencial de rendimiento entre bonos con diferentes calificaciones o diferentes clases. Un inversionista que realiza una operación matricial podrÃa estar buscando obtener ganancias simplemente como arbitrajista , esperando que el mercado "corrija" una discrepancia en el diferencial de rendimiento, o negociando para obtener un rendimiento libre, por ejemplo, intercambiando deuda con riesgos similares pero diferente riesgo . primas _
El comercio de matriz puede requerir precios de matriz. Cuando un instrumento de renta fija en particular no se negocia mucho, el comerciante debe encontrar un valor para él porque los precios recientes pueden no siempre reflejar el valor real en un mercado poco negociado. La fijación de precios de matriz implica estimar cuál deberÃa ser el precio de un bono al observar problemas de deuda similares y luego aplicar algoritmos y fórmulas para obtener un valor razonable. Si el precio actual es diferente al valor esperado, entonces el comerciante puede idear una estrategia para aprovechar el error de precio.
En última instancia, los comerciantes de Matrix esperan que los aparentes errores de precios en los rendimientos relativos sean anómalos y se corrijan en un corto perÃodo de tiempo. Las curvas de rendimiento y los diferenciales de rendimiento pueden salirse de los patrones históricos por varias razones, pero la mayorÃa de esas razones tendrán una fuente común: la incertidumbre por parte de los comerciantes.
Las clases individuales de bonos también pueden tener un precio ineficiente durante un perÃodo de tiempo, como cuando un incumplimiento corporativo de alto perfil envÃa ondas de choque a través de otros instrumentos de deuda corporativa con calificaciones similares. Si bien es posible que ciertos bonos no se vean directamente afectados por el evento en absoluto, aún experimentan errores de valoración ya que los operadores buscan reorganizar posiciones o ven el futuro como incierto. A medida que el polvo se asienta, los precios tienden a volver a sus valores correctos.
Riesgos comerciales de matriz
El comercio de matriz no está exento de riesgos. Los precios erróneos pueden ocurrir por una buena razón y es posible que no se corrijan de nuevo a los niveles esperados. Un rendimiento más alto de lo esperado podrÃa deberse a la presión de venta de un bono relacionado con las dificultades de la empresa subyacente que aún no se han concretado por completo.
Además, las condiciones pueden continuar deteriorándose, incluso si no hay una buena razón para ello. Durante un pánico en el mercado,. los precios erróneos pueden ser extensos y duraderos. Si bien la manipulación de precios puede resolverse por sà sola, es posible que un comerciante no pueda soportar las pérdidas mientras tanto.
Como cualquier estrategia, los comerciantes matriciales se benefician cuando ocurre lo que esperan que suceda. Si están equivocados, y el error de precio no se corrige solo o continúa moviéndose en su contra, lo que resulta en una pérdida, buscarán salir de la posición y limitar las pérdidas.
Ejemplo de comercio matricial
Suponga que la diferencia en las tasas de interés entre los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y los bonos corporativos con calificación AAA ha sido históricamente del 2 %, mientras que la diferencia entre los bonos del Tesoro y los bonos con calificación AA suele ser del 2,5 %.
La empresa XYZ tiene un bono con calificación AAA que rinde un 4 % y su competidor ABC Corp. tiene un bono con calificación AA que rinde un 4,2 %. La diferencia entre el bono AAA y el AA es solo del 0,2% en lugar del histórico 0,5%. Un comerciante matriz comprarÃa el bono con calificación AAA y venderÃa el bono con calificación AA, esperando que el diferencial de rendimiento se amplÃe (lo que provocarÃa que el precio del bono AA cayera a medida que aumenta su rendimiento).
Los comerciantes también pueden mirar rangos en lugar de números especÃficos y mostrarse interesados cuando el diferencial se sale del rango histórico. Por ejemplo, un comerciante puede notar que el diferencial entre AA y AAA suele estar contenido entre 0,4% y 0,7%. Si un bono se mueve significativamente fuera de este rango, alerta al comerciante que algo importante está sucediendo o que existe una posible manipulación de precios que se puede aprovechar.
Se pueden emplear estrategias similares para bonos situados en diferentes vencimientos,. en diferentes sectores económicos y en diferentes paÃses o lugares.
Reflejos
El comerciante de la matriz intercambia bonos, esperando que el error de precio se corrija por sà mismo y genere una ganancia.
El comercio matricial implica buscar errores de precios relacionados con la curva de rendimiento de las inversiones de renta fija.
El comercio de matriz no está exento de riesgos, ya que es posible que el error de precio no se corrija solo o que empeore.
También pueden utilizar la información para simplemente intercambiar una tenencia actual por una mejor.
