Matrix handel
Hvad er Matrix Trading?
Matrixhandel er en rentehandelsstrategi,. der leder efter uoverensstemmelser i rentekurven,. som en investor kan udnytte ved at indføre en obligationsswap. Uoverensstemmelser opstår, når de nuværende renter på en bestemt klasse af obligationer - som f.eks. virksomheder eller kommunale - ikke stemmer overens med resten af rentekurven eller dens historiske normer.
ForstĂĄ Matrix Trading
Matrixhandel er en strategi for at bytte obligationer for at drage fordel af midlertidige forskelle i rentespændet mellem obligationer med forskellige ratings eller forskellige klasser. En investor, der udfører en matrixhandel, kunne søge at profitere udelukkende som en arbitrageur - ved at vente på, at markedet "retter" en uoverensstemmelse i rentespændet - eller ved at handle op for gratis afkast, for eksempel ved at bytte gæld med lignende risici, men forskellige risici præmier.
Matrixhandel kan kræve matrixpriser. Når et bestemt renteinstrument ikke handles stærkt, skal den handlende komme med en værdi for det, fordi de seneste priser muligvis ikke altid afspejler den reelle værdi på et tyndt handlet marked. Matrixprissætning indebærer at estimere, hvad prisen på en obligation skal være ved at se på lignende gældsudstedelser og derefter anvende algoritmer og formler til at aflæse en rimelig værdi. Hvis den aktuelle pris er anderledes end den forventede værdi, kan den erhvervsdrivende udtænke en strategi for at drage fordel af fejlpriserne.
Matrixhandlere forventer i sidste ende, at tilsyneladende forkerte priser i relative udbytter er unormale og vil korrigere over en kort periode. Afkastkurver og rentespænd kan afvises fra historiske mønstre af en række årsager, men de fleste af disse årsager vil have en fælles kilde: usikkerhed hos handlende.
Individuelle klasser af obligationer kan også være ineffektivt prissat i en periode, som når en højprofileret virksomheds misligholdelse sender chokbølger gennem andre virksomheders gældsinstrumenter med lignende ratings. Selvom visse obligationer måske slet ikke er direkte påvirket af begivenheden, oplever de stadig forkert prisfastsættelse, da handlende ser på at flytte positioner eller ser fremtiden som usikker. Efterhånden som støvet lægger sig, har priserne en tendens til at vende tilbage til deres rette værdier.
Matrixhandelsrisici
Matrixhandel er ikke uden risiko. Fejlpriser kan forekomme af gode grunde og retter muligvis ikke tilbage til det forventede niveau. Et højere afkast end forventet kan skyldes salgspres i en obligation relateret til det underliggende selskabs kampe, som endnu ikke er fuldt realiseret.
Ligeledes kan forholdene blive ved med at forværres, selvom der ikke er nogen god grund til det. Under markedspanik kan fejlpriser være omfattende og langvarige. Selvom fejlpriserne måske løser sig selv, er en erhvervsdrivende muligvis ikke i stand til at modstå tabene i mellemtiden.
Som enhver strategi tjener matrixhandlere, når det, de forventer at ske, sker. Hvis de er forkerte, og fejlpriserne ikke retter sig selv eller fortsætter med at bevæge sig imod dem, hvilket resulterer i et tab, vil de forsøge at forlade positionen og begrænse tab.
Eksempel pĂĄ Matrix Trading
Antag, at forskellen i rentesatser mellem amerikanske kortfristede statsobligationer og AAA-vurderede virksomhedsobligationer historisk har været 2 %, mens forskellen mellem statsobligationer og AA-vurderede obligationer normalt er 2,5 %.
Virksomheden XYZ har en AAA-vurderet obligation, der afkaster 4%, og dens konkurrent ABC Corp. har en AA-vurderet obligation, der giver 4,2%. Forskellen mellem AAA- og AA-obligationen er kun 0,2 % i stedet for de historiske 0,5 %. En matrixhandler ville købe den AAA-vurderede obligation og sælge den AA-vurderede obligation i forventning om, at rentespændet udvides (hvilket får prisen på AA-obligationen til at falde, efterhånden som dens afkast stiger).
Handlende kan også se på intervaller i stedet for specifikke tal og blive interesserede, når spændet går uden for det historiske interval. For eksempel kan en erhvervsdrivende bemærke, at spændet mellem AA og AAA ofte er indeholdt mellem 0,4 % og 0,7 %. Hvis en obligation bevæger sig væsentligt uden for dette interval, advarer den den erhvervsdrivende om, at der foregår noget vigtigt, eller at der er potentielle fejlpriser, som kan udnyttes.
Lignende strategier kan anvendes for obligationer med forskellige løbetider,. i forskellige økonomiske sektorer og i forskellige lande eller lokaliteter.
Højdepunkter
Matrixhandleren bytter obligationer og forventer, at fejlpriserne vil rette sig selv, hvilket resulterer i en fortjeneste.
Matrixhandel involverer at lede efter fejlpriser relateret til rentekurven pĂĄ renteinvesteringer.
Matrixhandel er ikke uden risiko, da fejlpriserne muligvis ikke retter sig selv eller kan blive endnu værre.
De kan også bruge oplysningerne til blot at udveksle en nuværende beholdning med en bedre.
