Matrix-Trading

Was ist Matrix-Trading?

Matrix-Trading ist eine Trading-Strategie für festverzinsliche Wertpapiere, die nach Diskrepanzen in der Renditekurve sucht , die ein Anleger durch Einführen eines Bond-Swaps nutzen kann. Diskrepanzen entstehen, wenn die aktuellen Renditen einer bestimmten Anleiheklasse – wie zum Beispiel Unternehmens- oder Kommunalanleihen – nicht mit dem Rest der Zinsstrukturkurve oder ihren historischen Normen übereinstimmen.

Matrix Trading verstehen

Matrix-Trading ist eine Strategie zum Tauschen von Anleihen, um temporäre Unterschiede in der Renditespanne zwischen Anleihen mit unterschiedlichen Ratings oder unterschiedlichen Klassen auszunutzen. Ein Anleger, der einen Matrix-Trade durchführt, könnte versuchen, nur als Arbitrageur zu profitieren – indem er darauf wartet, dass der Markt eine Diskrepanz der Renditespreads „korrigiert“ – oder indem er gegen freie Rendite handelt, indem er beispielsweise Schulden mit ähnlichen Risiken, aber unterschiedlichen Risiken tauscht Prämien.

Matrix-Trading kann eine Matrix-Preisgestaltung erfordern. Wenn ein bestimmtes festverzinsliches Instrument nicht stark gehandelt wird, muss der Händler einen Wert dafür finden, da die jüngsten Preise möglicherweise nicht immer den tatsächlichen Wert in einem dünn gehandelten Markt widerspiegeln. Bei der Matrix-Preisgestaltung wird geschätzt, wie hoch der Preis einer Anleihe sein sollte, indem ähnliche Schuldtitel betrachtet und dann Algorithmen und Formeln angewendet werden, um einen angemessenen Wert zu ermitteln. Wenn der aktuelle Preis vom erwarteten Wert abweicht, kann der Händler eine Strategie entwickeln, um die Fehlbewertung auszunutzen.

Matrix-Händler erwarten letztendlich, dass offensichtliche Fehlbewertungen der relativen Renditen anomal sind und sich innerhalb kurzer Zeit korrigieren werden. Renditekurven und Renditespreads können aus einer Reihe von Gründen von historischen Mustern abweichen, aber die meisten dieser Gründe haben eine gemeinsame Quelle: Unsicherheit auf Seiten der Händler.

Ausfall eines hochkarätigen Unternehmens Schockwellen durch andere Unternehmensschuldtitel mit ähnlichen Ratings sendet. Während bestimmte Anleihen möglicherweise überhaupt nicht direkt von dem Ereignis betroffen sind, erleben sie dennoch Fehlbewertungen, da Händler versuchen, Positionen umzuschichten oder die Zukunft als ungewiss ansehen. Wenn sich der Staub gelegt hat, neigen die Preise dazu, zu ihren eigentlichen Werten zurückzukehren.

Matrix-Trading-Risiken

Matrix Trading ist nicht ohne Risiko. Fehlbewertungen können aus gutem Grund auftreten und korrigieren sich möglicherweise nicht auf das erwartete Niveau zurück. Eine höhere Rendite als erwartet könnte auf den Verkaufsdruck bei einer Anleihe im Zusammenhang mit den noch nicht vollständig realisierten Kämpfen des zugrunde liegenden Unternehmens zurückzuführen sein.

Außerdem können sich die Bedingungen weiter verschlechtern, auch wenn es keinen triftigen Grund dafür gibt. Während einer Marktpanik können Fehlbewertungen umfangreich und lang anhaltend sein. Während sich die Fehlbewertung möglicherweise von selbst auflöst, kann ein Händler den Verlusten in der Zwischenzeit möglicherweise nicht standhalten.

Wie bei jeder Strategie profitieren Matrix-Trader, wenn das eintrifft, was sie erwarten. Wenn sie falsch liegen und die Fehlbewertung sich nicht selbst korrigiert oder sich weiterhin gegen sie bewegt, was zu einem Verlust führt, werden sie versuchen, die Position zu verlassen und Verluste zu begrenzen.

Beispiel für Matrix-Trading

Gehen Sie davon aus, dass die Zinsdifferenz zwischen US-Staatsanleihen mit kurzer Laufzeit und Unternehmensanleihen mit AAA-Rating in der Vergangenheit 2 % betrug, während die Differenz zwischen Staatsanleihen und Anleihen mit AA-Rating normalerweise 2,5 % beträgt.

Das Unternehmen XYZ hat eine mit AAA bewertete Anleihe mit einer Rendite von 4 % und sein Konkurrent ABC Corp. hat eine mit AA bewertete Anleihe mit einer Rendite von 4,2 %. Der Unterschied zwischen AAA- und AA-Anleihen beträgt nur noch 0,2 % statt der historischen 0,5 %. Ein Matrix-Händler würde die mit AAA bewertete Anleihe kaufen und die mit AA bewertete Anleihe verkaufen, in der Erwartung, dass sich die Renditespanne ausweitet (wodurch der Preis der AA-Anleihe sinkt, wenn ihre Rendite steigt).

Trader sehen sich vielleicht auch Spannen anstelle spezifischer Zahlen an und werden interessiert, wenn der Spread die historische Spanne verlässt. Beispielsweise kann ein Händler feststellen, dass der Spread zwischen AA und AAA häufig zwischen 0,4 % und 0,7 % liegt. Wenn sich eine Anleihe deutlich außerhalb dieser Spanne bewegt, wird der Trader darauf aufmerksam gemacht, dass etwas Wichtiges vor sich geht oder dass eine potenzielle Fehlbewertung vorliegt, die ausgenutzt werden kann.

Ähnliche Strategien können für Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten,. in unterschiedlichen Wirtschaftssektoren und in unterschiedlichen Ländern oder Regionen eingesetzt werden.

Höhepunkte

• Der Matrix-Händler tauscht Anleihen in der Erwartung, dass sich die Fehlbewertung selbst korrigiert, was zu einem Gewinn führt.

• Matrix-Trading beinhaltet die Suche nach Fehlbewertungen im Zusammenhang mit der Renditekurve von festverzinslichen Anlagen.

• Matrix-Trading ist nicht ohne Risiko, da sich die Fehlbewertung möglicherweise nicht selbst korrigiert oder sogar noch schlimmer wird.

• Sie können die Informationen auch verwenden, um einfach einen aktuellen Bestand gegen einen besseren auszutauschen.