Trading matriciel

Qu'est-ce que le trading matriciel ?

Le trading matriciel est une stratégie de trading de titres à revenu fixe qui recherche les écarts dans la courbe des rendements,. sur laquelle un investisseur peut capitaliser en instituant un échange d'obligations. Des écarts surviennent lorsque les rendements actuels d'une catégorie particulière d'obligations, telles que les obligations d'entreprise ou municipales, par exemple, ne correspondent pas au reste de la courbe des taux ou à ses normes historiques.

Comprendre le trading matriciel

Le trading matriciel est une stratégie d'échange d'obligations afin de tirer parti des différences temporaires dans l' écart de rendement entre des obligations de différentes notations ou de différentes classes. Un investisseur effectuant une transaction matricielle pourrait chercher à tirer un profit uniquement en tant qu'arbitragiste - en attendant que le marché "corrige" un écart d'écart de rendement - ou en négociant contre un rendement libre, par exemple, en échangeant une dette avec des risques similaires mais un risque différent les primes.

Le trading matriciel peut nécessiter une tarification matricielle. Lorsqu'un instrument à revenu fixe particulier n'est pas fortement négocié, le trader doit en trouver une valeur car les prix récents peuvent ne pas toujours refléter la valeur réelle sur un marché peu négocié. La tarification matricielle consiste à estimer ce que devrait être le prix d'une obligation en examinant des problèmes de dette similaires, puis en appliquant des algorithmes et des formules pour déterminer une valeur raisonnable. Si le prix actuel est différent de la valeur attendue, le commerçant peut alors concevoir une stratégie pour tirer parti de la mauvaise tarification.

Les traders matriciels s'attendent en fin de compte à ce que les erreurs d'évaluation apparentes dans les rendements relatifs soient anormales et se corrigent sur une courte période de temps. Les courbes de rendement et les écarts de rendement peuvent être détournés des modèles historiques pour un certain nombre de raisons, mais la plupart de ces raisons auront une source commune : l'incertitude de la part des commerçants.

défaut d'entreprise très médiatisé envoie des ondes de choc à travers d'autres titres de créance d'entreprise ayant des notations similaires. Bien que certaines obligations ne soient pas du tout directement affectées par l'événement, elles subissent toujours une mauvaise évaluation car les traders cherchent à remanier leurs positions ou considèrent l'avenir comme incertain. Au fur et à mesure que la poussière se dépose, les prix ont tendance à revenir à leurs valeurs correctes.

Risques liés au trading matriciel

Le trading matriciel n'est pas sans risque. Des erreurs de tarification peuvent se produire pour de bonnes raisons et peuvent ne pas revenir aux niveaux attendus. Un rendement plus élevé que prévu pourrait être dû à la pression de vente d'une obligation liée aux difficultés de la société sous-jacente qui ne se sont pas encore pleinement concrétisées.

De plus, les conditions peuvent continuer à se détériorer, même s'il n'y a pas de bonne raison à cela. Lors d'une panique du marché,. les erreurs d'évaluation peuvent être importantes et durables. Bien que la mauvaise tarification puisse se résoudre d'elle-même, un commerçant peut ne pas être en mesure de supporter les pertes entre-temps.

Comme toute stratégie, les traders matriciels profitent lorsque ce qu'ils s'attendent à se produire se produit. S'ils se trompent et que la mauvaise évaluation ne se corrige pas ou continue de se déplacer contre eux, entraînant une perte, ils chercheront à sortir de la position et à limiter les pertes.

Exemple de trading matriciel

Supposons que la différence de taux d'intérêt entre les bons du Trésor américain à court terme et les obligations de sociétés notées AAA ait été historiquement de 2 %, tandis que la différence entre les bons du Trésor et les obligations notées AA est généralement de 2,5 %.

La société XYZ a une obligation notée AAA avec un rendement de 4 % et son concurrent ABC Corp. a une obligation notée AA avec un rendement de 4,2 %. La différence entre les obligations AAA et AA n'est que de 0,2% au lieu des 0,5% historiques. Un trader matriciel achèterait l'obligation notée AAA et vendrait l'obligation notée AA, s'attendant à ce que l'écart de rendement s'élargisse (entraînant une baisse du prix de l'obligation AA à mesure que son rendement augmente).

Les traders peuvent également regarder des fourchettes au lieu de chiffres spécifiques et s'intéresser lorsque le spread sort de la fourchette historique. Par exemple, un trader peut remarquer que le spread entre AA et AAA est souvent compris entre 0,4% et 0,7%. Si une obligation se déplace de manière significative en dehors de cette fourchette, elle alerte le trader que quelque chose d'important se passe ou qu'il existe une erreur de valorisation potentielle dont il peut être profité.

Des stratégies similaires peuvent être employées pour des obligations situées à différentes échéances,. dans différents secteurs économiques et dans différents pays ou localités.

Points forts

• Le trader matriciel échange des obligations, s'attendant à ce que la mauvaise évaluation se corrige d'elle-même, ce qui se traduira par un profit.

• Le trading matriciel consiste à rechercher les erreurs d'évaluation liées à la courbe des taux sur les investissements à revenu fixe.

• Le trading matriciel n'est pas sans risque car la mauvaise tarification peut ne pas se corriger ou s'aggraver.

• Ils peuvent également utiliser les informations pour simplement échanger une position actuelle contre une meilleure.