Intercambio de opciones

¿Qué es una permuta de venta?

Una permuta de venta, u opción de permuta de venta, es una posición en una permuta de tipos de interés que otorga a una entidad el derecho a pagar una tasa de interés fija y recibir una tasa de interés variable de la contraparte de la permuta. Las permutas de venta son utilizadas por aquellas entidades que buscan ganar pagos de interés de tasa variable en un acuerdo de permuta de tasa de interés, en espera de tasas crecientes.

Las permutas de venta también pueden llamarse permutas de pagador y se pueden contrastar con una permuta de llamadas (receptor).

Comprender los intercambios de opciones de venta

Las put swaptions son una opción sobre un swap de tipos de interés. Los participantes del mercado de swaps son generalmente grandes empresas e instituciones financieras. Estas empresas buscan gestionar parte del riesgo de la deuda que han asumido en sus balances.

El comprador de una permuta de venta espera que las tasas de interés suban y se protege contra esta posibilidad. Como ejemplo, considere una institución que tiene una gran cantidad de deuda de tasa variable y desea cubrir su exposición al aumento de las tasas de interés. Con una permuta de venta, la institución convierte su pasivo de tasa variable en uno de tasa fija durante la duración de la permuta. Por lo tanto, el swaption pagador ahora puede planificar pagar una tasa fija sobre su deuda del balance y recibir la tasa flotante de la posición de swaption call.

Si las tasas de interés aumentan, la permuta de venta puede beneficiarse al recibir intereses adicionales. Ninguna de las contrapartes de una swaption tiene una ganancia garantizada y, si las tasas de interés caen por debajo de la tasa fija del pagador de la swaption de venta, pueden perder debido al movimiento adverso del mercado.

Intercambios de tipos de interés

Los swaps de tipos de interés pueden ser transacciones valiosas para las grandes entidades que buscan gestionar los riesgos derivados del aumento de los intereses de la deuda que han acumulado en sus balances. Las swaptions de venta son una parte de un swap de tasa de interés que implica el pago de una tasa fija a cambio de una tasa flotante. Los swaps de tipos de interés suelen implicar el canje de deuda a tipo fijo por deuda a tipo variable con el fin de gestionar el riesgo de deuda pendiente.

Por lo general, las contrapartes en una operación de swap de tasas de interés tomarán la posición de swap de venta o de swap de compra. El comprador de put swaption paga una tasa fija y recibe una tasa flotante. El comprador de call swaption paga la tasa flotante y recibe la tasa fija. En los swaps de tipos de interés, la diferencia entre los tipos se liquida en efectivo en cada fecha de vencimiento de la deuda.

Intercambios de llamadas

Las permutas de llamadas son lo contrario de las permutas de colocación y también pueden denominarse permutas de receptores. Un comprador de call swaption cree que las tasas de interés pueden disminuir y está dispuesto a pagar la tasa flotante por la posibilidad de beneficiarse del diferencial de tasa fija.

Como ejemplo, considere una institución que tiene una gran cantidad de deuda de tasa fija y desea aumentar su exposición a la caída de las tasas de interés. Con una permuta de llamadas, la institución convierte su pasivo de tasa fija en uno de tasa flotante durante la duración de la permuta. Por lo tanto, la permuta receptora ahora puede planificar pagar una tasa flotante sobre la deuda de su balance y recibir la tasa fija de la posición de permuta de venta. Si las tasas de interés caen, la permuta de llamadas puede beneficiarse pagando intereses más bajos. Ninguna posición tiene una ganancia garantizada y, si las tasas de interés suben por encima de la tasa fija del pagador de swaption de llamadas, pueden perder debido al movimiento adverso del mercado.

Reflejos

• También conocido como payer swaption, estos instrumentos son comprados por aquellos que esperan que las tasas de interés suban.

• En una permuta de venta, el comprador tiene el derecho pero no la obligación de celebrar un contrato de permuta en el que se convierte en el pagador de tasa fija y el receptor de tasa variable.

• Las permutas de venta se utilizan generalmente para cubrir posiciones de opciones sobre bonos, para ayudar a reestructurar posiciones actuales, para modificar la duración de una cartera de bonos o para especular con las tasas.