Metti lo scambio

Che cos'è uno scambio di put?

Una put swaption, o opzione put swap, è una posizione su uno swap su tassi di interesse che conferisce a un'entità il diritto di pagare un tasso di interesse fisso e di ricevere un tasso di interesse variabile dalla controparte dello swap. Le put swaption sono utilizzate da quelle entità che cercano di guadagnare pagamenti di interessi a tasso variabile in un'operazione di swap su tassi di interesse, in attesa di tassi in aumento.

Le put swaption possono anche essere chiamate payer swaption e possono essere contrastate con una call (receiver) swaption.

Capire gli scambi di put

Le put swaption sono un'opzione su uno swap su tassi di interesse. I partecipanti al mercato degli swap sono generalmente grandi aziende e istituzioni finanziarie. Queste società cercano di gestire parte del rischio derivante dal debito che hanno assunto nei loro bilanci.

L'acquirente di una put swaption si aspetta un aumento dei tassi di interesse e si sta proteggendo da questa possibilità. Ad esempio, si consideri un'istituzione che ha una grande quantità di debito a tasso variabile e desidera coprire la propria esposizione all'aumento dei tassi di interesse. Con una put swaption, l'ente converte la propria passività a tasso variabile in una a tasso fisso per la durata dello swap. Pertanto, il payer swaption può ora pianificare di pagare un tasso fisso sul proprio debito di bilancio e ricevere il tasso variabile dalla posizione di call swaption.

Se i tassi di interesse aumentano, la put swaption può trarre vantaggio dalla ricezione di interessi aggiuntivi. Nessuna delle controparti di una swaption ha un profitto garantito e, se i tassi di interesse scendono al di sotto del tasso fisso del pagatore della put swaption, rischiano di perdere a causa del movimento sfavorevole del mercato.

Swap sui tassi di interesse

Gli swap su tassi di interesse possono essere transazioni preziose per le grandi entità che cercano di gestire i rischi derivanti dall'aumento degli interessi sul debito che hanno accumulato nei loro bilanci. Le put swaption sono una parte di un interest rate swap che prevede il pagamento di un tasso fisso per la restituzione di un tasso variabile. Gli swap su tassi di interesse spesso comportano lo scambio di debito a tasso fisso con debito a tasso variabile a vantaggio della gestione del rischio di debito in essere.

In generale, le controparti in un'operazione di swap su tassi di interesse assumeranno la posizione di swaption put o la posizione di swaption call. L'acquirente della put swaption paga un tasso fisso e riceve un tasso variabile. L'acquirente della call swaption paga il tasso variabile e riceve il tasso fisso. Negli interest rate swap, la differenza tra i tassi è regolata in contanti ad ogni data in cui è dovuto il rimborso del debito.

Scambio di chiamate

Le call swaption sono l'inverso delle put swaption e possono anche essere chiamate receiver swaption. Un acquirente di call swaption ritiene che i tassi di interesse possano diminuire ed è disposto a pagare il tasso variabile per avere la possibilità di trarre profitto dal differenziale a tasso fisso.

Ad esempio, si consideri un'istituzione che ha una grande quantità di debito a tasso fisso e desidera aumentare la propria esposizione al calo dei tassi di interesse. Con una call swaption, l'ente converte la propria passività a tasso fisso in una a tasso variabile per la durata dello swap. Pertanto, il receiver swaption può ora pianificare di pagare un tasso variabile sul proprio debito di bilancio e ricevere il tasso fisso dalla posizione di put swaption. Se i tassi di interesse scendono, la call swaption può trarre vantaggio dal pagamento di interessi inferiori. Nessuna delle posizioni ha un profitto garantito e, se i tassi di interesse salgono al di sopra del tasso fisso del pagatore della call swaption, rischiano di perdere a causa del movimento avverso del mercato.

Mette in risalto

• Conosciuti anche come payer swaption, questi strumenti vengono acquistati da coloro che si aspettano un aumento dei tassi di interesse.

• In una put swaption, l'acquirente ha il diritto, ma non l'obbligo, di stipulare un contratto di swap in cui diventa pagatore a tasso fisso e ricevente a tasso variabile.

• Le put swaption sono generalmente utilizzate per coprire posizioni in opzioni su obbligazioni, per aiutare a ristrutturare le posizioni correnti, per alterare la durata di un portafoglio obbligazionario o per speculare sui tassi.