Put Swaption

Qu'est-ce qu'un échange de vente ?

Une option de swap de vente, ou option de swap de vente, est une position sur un swap de taux d'intérêt qui donne à une entité le droit de payer un taux d'intérêt fixe et de recevoir un taux d'intérêt variable de la contrepartie du swap. Les options de vente sur swap sont utilisées par les entités qui cherchent à gagner des paiements d'intérêts à taux variable dans le cadre d'un accord de swap de taux d'intérêt, dans l'attente d'une hausse des taux.

Les swaptions de vente peuvent également être appelées swaptions de payeur et peuvent être comparées à une swaption d'appel (récepteur).

Comprendre les échanges de vente

Les put swaptions sont une option sur un swap de taux d'intérêt. Les acteurs du marché des swaptions sont généralement de grandes entreprises et des institutions financières. Ces entreprises cherchent à gérer une partie du risque lié à la dette qu'elles ont contractée dans leurs bilans.

L'acheteur d'une option de vente sur swap s'attend à une hausse des taux d'intérêt et se couvre contre cette éventualité. À titre d'exemple, considérons une institution qui a un montant important de dette à taux variable et qui souhaite couvrir son exposition à la hausse des taux d'intérêt. Avec une option de vente sur swap, l'institution convertit son passif à taux variable en un passif à taux fixe pendant la durée du swap. Ainsi, la swaption payeuse peut désormais prévoir de payer un taux fixe sur sa dette au bilan et de recevoir le taux variable de la position de swaption call.

Si les taux d'intérêt augmentent, la swaption de vente peut en bénéficier en recevant des intérêts supplémentaires. Aucune des contreparties à une swaption n'a de profit garanti et, si les taux d'intérêt tombent en dessous du taux fixe du payeur de la swaption put, ils risquent de perdre du mouvement défavorable du marché.

Swaps de taux d'intérêt

Les swaps de taux d'intérêt peuvent être des transactions précieuses pour les grandes entités qui cherchent à gérer les risques liés à la hausse des intérêts sur la dette qu'elles ont accumulée dans leurs bilans. Les swaptions de vente sont une branche d'un swap de taux d'intérêt qui implique le paiement d'un taux fixe pour le rendement d'un taux variable. Les swaps de taux d'intérêt consistent souvent à échanger une dette à taux fixe contre une dette à taux variable dans le but de gérer le risque d'encours de la dette.

En règle générale, les contreparties à un accord de swap de taux d'intérêt prendront soit la position de swaption de vente, soit la position de swaption d'achat. L'acheteur de la swaption put paie un taux fixe et reçoit un taux variable. L'acheteur de la swaption d'achat paie le taux variable et reçoit le taux fixe. Dans les swaps de taux d'intérêt, la différence entre les taux est réglée en trésorerie à chaque échéance de remboursement de la dette.

Échanges d'appels

Les swaptions d'appel sont l'inverse des swaptions de placement et peuvent également être appelées swaptions de récepteur. Un acheteur de swaption d'achat pense que les taux d'intérêt peuvent baisser et est prêt à payer le taux variable pour avoir la possibilité de profiter du différentiel de taux fixe.

Prenons l'exemple d'une institution qui a une dette à taux fixe importante et qui souhaite accroître son exposition à la baisse des taux d'intérêt. Avec une option d'achat sur swap, l'institution convertit son engagement à taux fixe en un engagement à taux variable pendant la durée du swap. Ainsi, la swaption réceptrice peut désormais prévoir de payer un taux variable sur sa dette au bilan et de recevoir le taux fixe de la position de swaption put. Si les taux d'intérêt baissent, la swaption d'achat peut bénéficier en payant des intérêts inférieurs. Aucune des deux positions n'a de profit garanti et, si les taux d'intérêt montent au-dessus du taux fixe du payeur de la swaption d'achat, ils risquent de perdre en raison de l'évolution défavorable du marché.

Points forts

• Aussi connus sous le nom de swaption payeur, ces instruments sont achetés par ceux qui s'attendent à une hausse des taux d'intérêt.

• Dans une option put swaption, l'acheteur a le droit mais non l'obligation de conclure un contrat de swap où il devient le payeur du taux fixe et le receveur du taux variable.

• Les put swaptions sont généralement utilisées pour couvrir des positions d'options sur obligations, pour aider à restructurer des positions actuelles, pour modifier la durée d'un portefeuille obligataire ou pour spéculer sur les taux.