Valores fiduciarios respaldados por activos reempaquetados estructurados (STRATS)
¿Qué es un valor fiduciario respaldado por activos reempaquetado estructurado (STRATS)?
Un valor fiduciario estructurado reempaquetado respaldado por activos (STRATS) es un producto derivado que paga un flujo de ingresos al tenedor basado en el interés de un fideicomiso en un valor respaldado por activos (ABS) y un producto derivado relacionado.
Comprender los valores fiduciarios respaldados por activos reempaquetados estructurados (STRATS)
Los valores fiduciarios respaldados por activos reempaquetados estructurados (STRATS, por sus siglas en inglés) fueron desarrollados por Wachovia Bank en 2005. Los inversionistas que compran STRATS técnicamente compran acciones de un fideicomiso,. que paga a los inversionistas ingresos basados en una combinación del interés del fideicomiso en un valor de capital y un producto derivado. La complejidad del nombre ofrece una indicación de la complejidad del producto subyacente.
Los productos estructurados combinan inversiones en valores tradicionales con un componente derivado para generar un conjunto de riesgos y rendimientos de inversión más personalizados que los que encontrarÃa un inversor invirtiendo solo en un valor tradicional. Los inversores que prefieren productos estructurados suelen tener necesidades muy especÃficas que un instrumento financiero más convencional no puede satisfacer fácilmente.
Los productos reempaquetados permiten a las empresas de inversión revender activos o valores existentes en una forma diferente. En el caso de STRATS, un fideicomiso vuelve a empaquetar valores respaldados por activos (ABS), que consisten en bonos o pagarés respaldados por un activo subyacente que sirve como garantÃa. Luego, el fideicomiso combina esos valores con un derivado, generalmente un swap de tasa de interés utilizado para protegerse contra el riesgo de tasa de interés en el componente de seguridad. El fideicomiso basa sus pagos a los inversores en los flujos de ingresos derivados de los dos componentes.
Problema polémico de STRATS de Wells Fargo
En 2012, la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) multó a Wells Fargo Advisors debido a las recomendaciones que hizo a los inversores sobre una serie de STRATS de tasa flotante cuyo valor cayó estrepitosamente. El STRATS en cuestión se referÃa a una combinación de un valor preferente emitido por JPMorgan Chase y un swap de tipos de interés diseñado para cubrir la exposición del valor a los cambios de tipos.
Aunque el prospecto de la serie STRATS contenÃa una advertencia sobre pérdidas sustanciales si JPMorgan redimÃa el valor anticipadamente, el banco supuestamente comercializó el producto como una inversión conservadora. Después de que Wells Fargo retuviera una parte del pago de JPMorgan como compensación por la cancelación anticipada del swap de tasas de interés, en el que JPMorgan también actuó como contraparte, los inversionistas asumieron una pérdida sustancial en sus acciones.
Si bien Wells Fargo insistió en que el prospecto del producto contenÃa suficientes advertencias para los inversores, FINRA determinó que la empresa no habÃa capacitado a sus corredores sobre los riesgos inherentes al producto. Algunos expertos argumentaron en ese momento que Wells Fargo deberÃa haber hecho más prominentes sus advertencias sobre el riesgo en su prospecto. Para evitar este tipo de sorpresas negativas, los inversores minoristas siempre deben investigar los productos de inversión para asegurarse de que comprenden todos sus elementos y leer el folleto detenidamente antes de comprometerse con una inversión.
Reflejos
STRATS continúa pagando ingresos a los tenedores siempre que los valores ABS subyacentes no aumenten o disminuyan de valor más allá de los umbrales preestablecidos.
Si bien pueden proporcionar rendimientos de ingresos por encima del promedio a los inversores, los STRATS son instrumentos financieros complejos y matizados que han sido objeto de controversia.
Un valor fiduciario respaldado por activos de reempaquetado estructurado (STRATS) es una inversión titulizada que agrupa ABS junto con un contrato de derivados para generar ingresos para los inversores.
