STRAT (Struttured Repackaged Asset-Backed Trust Security)

Che cos'è un Trust Security (STRATS) strutturato e riconfezionato?

Un titolo fiduciario garantito da attività riconfezionato strutturato (STRATS) è un prodotto derivato che paga un flusso di reddito al detentore sulla base dell'interesse di un fondo fiduciario in un titolo garantito da attività (ABS) e un prodotto derivato correlato.

Comprensione dei titoli fiduciari strutturati riconfezionati garantiti da attività (STRATS)

Structured Repackaged Asset-Backed Trust Securities (STRATS) sono stati sviluppati da Wachovia Bank nel 2005. Gli investitori che acquistano STRATS acquistano tecnicamente azioni di un trust,. che paga agli investitori il reddito sulla base di una combinazione dell'interesse del trust in un titolo di capitale e un prodotto derivato. La complessità del nome offre un'indicazione della complessità del prodotto sottostante.

I prodotti strutturati combinano investimenti in titoli tradizionali con una componente derivata al fine di generare una serie di rischi e rendimenti di investimento più personalizzati di quanto un investitore troverebbe investendo in un solo titolo tradizionale. Gli investitori che prediligono i prodotti strutturati hanno generalmente esigenze molto specifiche non facilmente soddisfatte da uno strumento finanziario più convenzionale.

I prodotti riconfezionati consentono alle imprese di investimento di rivendere asset o titoli esistenti in una forma diversa. Nel caso di STRATS, un trust riconfeziona i titoli garantiti da attività (ABS), che consistono in obbligazioni o note garantite da un'attività sottostante che funge da garanzia. Il trust combina quindi quei titoli con un derivato, tipicamente uno swap su tassi di interesse utilizzato per coprire il rischio di tasso di interesse nella componente di titoli. Il trust basa i suoi pagamenti agli investitori sui flussi di reddito derivati dalle due componenti.

Il controverso problema STRTS di Wells Fargo

Nel 2012, la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ha multato Wells Fargo Advisors a causa delle raccomandazioni formulate agli investitori in merito a una serie di STRAT a tasso variabile il cui valore è sceso precipitosamente. Lo STRATS in questione riguardava una combinazione di un titolo fiduciario emesso da JPMorgan Chase e un interest rate swap volto a coprire l'esposizione del titolo alle variazioni dei tassi.

Sebbene il prospetto per la serie STRATS contenesse un avvertimento su perdite sostanziali se JPMorgan avesse riscattato il titolo in anticipo, la banca avrebbe commercializzato il prodotto come un investimento conservativo. Dopo che Wells Fargo ha mantenuto una parte del guadagno di JPMorgan come compensazione per l'annullamento anticipato dell'interest rate swap, in cui JPMorgan fungeva anche da controparte, gli investitori hanno subito una perdita sostanziale sulle loro azioni.

Mentre Wells Fargo ha insistito sul fatto che il prospetto del prodotto conteneva un avvertimento sufficiente per gli investitori, la FINRA ha stabilito che l'azienda non aveva formato i suoi broker sui rischi inerenti al prodotto. Alcuni esperti sostenevano all'epoca che Wells Fargo avrebbe dovuto mettere in evidenza i suoi avvertimenti sul rischio nel suo prospetto. Per evitare tali sorprese negative, gli investitori al dettaglio dovrebbero sempre ricercare prodotti di investimento per assicurarsi di comprendere tutti i loro elementi e leggere attentamente il prospetto prima di impegnarsi in un investimento.

Mette in risalto

• STRAT continua a pagare reddito ai detentori fintanto che i titoli ABS sottostanti non aumentano o diminuiscono di valore oltre soglie prestabilite.

• Sebbene possano fornire agli investitori rendimenti di reddito superiori alla media, gli STRATS sono strumenti finanziari complessi e sfumati che sono stati oggetto di controversia.

• Un riconfezionamento strutturato asset-backed trust security (STRATS) è un investimento cartolarizzato che raggruppa ABS insieme a un contratto derivato per produrre reddito per gli investitori.