Structured Repackaged Asset-Backed Trust Security (STRATS)
Hvad er en Structured Repackaged Asset-Backed Trust Security (STRATS)?
En struktureret ompakket asset-backed trust security (STRATS) er et afledt produkt, der betaler en indkomststrøm til indehaveren baseret på en trusts interesse i et asset-backed security (ABS) og et relateret afledt produkt.
Forståelse af Structured Repackaged Asset-Backed Trust Securities (STRATS)
Structured Repackaged Asset-Backed Trust Securities (STRATS) blev udviklet af Wachovia Bank i 2005. Investorer, der køber STRATS, køber teknisk set aktier i en trust,. som betaler investorer indkomst baseret på en kombination af trustens interesse i et kapitalpapir og et afledt produkt. Navnets kompleksitet giver en indikation af kompleksiteten af det underliggende produkt.
Strukturerede produkter kombinerer investeringer i traditionelle værdipapirer med en derivatkomponent for at generere et mere tilpasset sæt af investeringsrisici og afkast, end en investor ville finde på at investere i et traditionelt værdipapir alene. Investorer, der foretrækker strukturerede produkter, har generelt meget specifikke behov, som ikke let kan dækkes af et mere konventionelt finansielt instrument.
Ompakkede produkter giver investeringsselskaber mulighed for at videresælge eksisterende aktiver eller værdipapirer i en anden form. I tilfælde af STRATS ompakker en trust værdipapirer med sikkerhed i aktiver (ABS), som består af obligationer eller sedler, der er støttet af et underliggende aktiv, der tjener som sikkerhed. Fonden kombinerer derefter disse værdipapirer med et derivat, typisk en renteswap,. der bruges til at afdække renterisikoen i værdipapirkomponenten. Tilliden baserer sine betalinger til investorer på indkomststrømmene afledt af de to komponenter.
Wells Fargos kontroversielle STRATS-udgave
I 2012 idømte Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) Wells Fargo Advisors en bøde på grund af anbefalinger til investorer vedrørende en række STRATS med variabel rente, hvis værdi faldt brat. De pågældende STRATS vedrørte en kombination af et trust-foretrukken værdipapir udstedt af JPMorgan Chase og en renteswap designet til at afdække værdipapirets eksponering for renteændringer.
Selvom prospektet for STRATS-serien indeholdt en advarsel om betydelige tab, hvis JPMorgan indløste værdipapiret tidligt, markedsførte banken angiveligt produktet som en konservativ investering. Efter at Wells Fargo beholdt en del af JPMorgans udbetaling som kompensation for den tidlige annullering af renteswappen, hvor JPMorgan også fungerede som modpart, tog investorerne et betydeligt tab på deres aktier.
Mens Wells Fargo insisterede på, at prospektet for produktet indeholdt tilstrækkelig advarsel til investorer, fastslog FINRA, at firmaet ikke havde oplært sine mæglere om de risici, der er forbundet med produktet. Nogle eksperter hævdede på det tidspunkt, at Wells Fargo burde have gjort sine advarsler om risikoen mere fremtrædende i sit prospekt. For at undgå sådanne negative overraskelser bør detailinvestorer altid undersøge investeringsprodukter for at sikre, at de forstår alle deres elementer og læse prospektet omhyggeligt, før de forpligter sig til en investering.
Højdepunkter
STRATS fortsætter med at betale indtægter til indehaverne, så længe de underliggende ABS-værdipapirer ikke stiger eller falder i værdi ud over forud fastsatte tærskler.
Selvom de kan give investorer et indkomstudbytte over gennemsnittet, er STRATS komplekse og nuancerede finansielle instrumenter, der har været genstand for kontroverser.
En struktureret repackages asset-backed trust security (STRATS) er en securitiseret investering, der samler ABS sammen med en derivatkontrakt for at producere investorindkomst.
