Intercambio de varianza
¿Qué es un intercambio de varianza?
derivado financiero utilizado para cubrir o especular sobre la magnitud de un movimiento de precios de un activo subyacente. Estos activos incluyen tipos de cambio, tasas de interés o el precio de un índice. En lenguaje sencillo, la varianza es la diferencia entre un resultado esperado y el resultado real.
Un swap de varianza es bastante similar a un swap de volatilidad,. que utiliza la volatilidad realizada en lugar de la varianza.
Cómo funciona un intercambio de varianza
De forma similar a un swap simple,. una de las dos partes involucradas en una transacción de swap de var pagará una cantidad basada en la variación real de los cambios de precio del activo subyacente. La otra parte pagará una cantidad fija, denominada huelga, especificada al inicio del contrato. La huelga generalmente se establece al inicio para hacer que el valor actual neto (NPV) del pago sea cero.
Al final del contrato, el pago neto a las contrapartes será un monto teórico multiplicado por la diferencia entre la varianza y un monto fijo de volatilidad, liquidado en efectivo. Debido a los requisitos de margen especificados en el contrato, algunos pagos pueden ocurrir durante la vigencia del contrato si el valor del contrato supera los límites acordados.
El intercambio de varianza, en términos matemáticos, es el promedio aritmético de las diferencias al cuadrado del valor medio. La raíz cuadrada de la varianza es la desviación estándar. Debido a esto, el pago de un swap de varianza será mayor que el de un swap de volatilidad, ya que la base de estos productos es la varianza en lugar de la desviación estándar.
volatilidad de un activo subyacente . Las opciones también dan al inversor la posibilidad de especular sobre la volatilidad de un activo. Pero las opciones conllevan un riesgo direccional y sus precios dependen de muchos factores, incluidos el tiempo, el vencimiento y la volatilidad implícita. Por lo tanto, la estrategia de opciones equivalentes requiere una cobertura de riesgo adicional para completarse. Los intercambios de varianza también son más baratos de implementar, ya que el equivalente de una opción implica una franja de opciones.
Hay tres clases principales de usuarios para swaps de varianza.
Los traders direccionales usan estos swaps para especular sobre el nivel futuro de volatilidad de un activo.
Los operadores de diferenciales simplemente apuestan por la diferencia entre la volatilidad realizada y la volatilidad implícita.
Los operadores de cobertura usan swaps para cubrir posiciones cortas de volatilidad.
Características adicionales del intercambio de varianza
Los swaps de varianza son adecuados para la especulación o la cobertura de la volatilidad. A diferencia de las opciones, los swaps de varianza no requieren cobertura adicional. Las opciones pueden requerir cobertura delta. Además, el pago al vencimiento para el tenedor largo del swap de varianza siempre es positivo cuando la volatilidad realizada es más significativa que la huelga.
Los compradores y vendedores de swaps de volatilidad deben saber que cualquier salto significativo en el precio del activo subyacente puede sesgar la varianza y producir resultados inesperados.
Reflejos
Si la volatilidad realizada es más significativa que la huelga, los pagos al vencimiento son positivos.
Un swap de varianza es un contrato derivado en el que dos partes intercambian pagos en función de los cambios de precio o la volatilidad del activo subyacente.
Los traders direccionales utilizan operaciones de varianza para especular sobre los niveles futuros de volatilidad de un activo, los traders de spread las utilizan para apostar por la diferencia entre la volatilidad realizada y la volatilidad implícita, y los traders de cobertura utilizan swaps para cubrir posiciones cortas de volatilidad.
