Zamiana wariancji
Co to jest zamiana wariancji?
Swap wariancji to finansowy instrument pochodny u偶ywany do zabezpieczenia lub spekulacji na temat wielko艣ci zmiany ceny aktyw贸w bazowych. Te aktywa obejmuj膮 kursy walut, stopy procentowe lub cen臋 indeksu. M贸wi膮c prostym j臋zykiem, wariancja jest r贸偶nic膮 mi臋dzy wynikiem oczekiwanym a wynikiem rzeczywistym.
Swap wariancji jest do艣膰 podobny do swapu zmienno艣ci,. kt贸ry wykorzystuje zrealizowan膮 zmienno艣膰 zamiast wariancji.
Jak dzia艂a zamiana wariancji
Podobnie jak w przypadku zwyk艂ego swapu waniliowego,. jedna z dw贸ch stron zaanga偶owanych w transakcj臋 var swap zap艂aci kwot臋 opart膮 na rzeczywistej wariancji zmian cen aktyw贸w bazowych. Druga strona zap艂aci sta艂膮 kwot臋, zwan膮 strajkiem, okre艣lon膮 na pocz膮tku umowy. Strajk jest zwykle ustawiany na pocz膮tku, aby warto艣膰 bie偶膮ca netto (NPV) wyp艂aty wynosi艂a zero.
Na koniec kontraktu wyp艂ata netto dla kontrahent贸w b臋dzie kwot膮 teoretyczn膮 pomno偶on膮 przez r贸偶nic臋 mi臋dzy wariancj膮 a ustalon膮 kwot膮 zmienno艣ci, rozliczan膮 got贸wkowo. Ze wzgl臋du na okre艣lone w kontrakcie wymogi dotycz膮ce mar偶y, w okresie obowi膮zywania kontraktu mog膮 wyst膮pi膰 pewne p艂atno艣ci, je艣li warto艣膰 kontraktu przekroczy ustalone limity.
Pod wzgl臋dem matematycznym zamiana wariancji jest 艣redni膮 arytmetyczn膮 kwadrat贸w r贸偶nic od warto艣ci 艣redniej. Pierwiastek kwadratowy z wariancji to odchylenie standardowe. Z tego powodu wyp艂ata swapu wariancji b臋dzie wi臋ksza ni偶 swapu zmienno艣ci, poniewa偶 podstaw膮 tych produkt贸w jest wariancja, a nie odchylenie standardowe.
Swap wariancji to czysta gra na zmienno艣ci aktyw贸w bazowych. Opcje daj膮 r贸wnie偶 inwestorowi mo偶liwo艣膰 spekulacji na temat zmienno艣ci aktyw贸w. Jednak opcje nios膮 ze sob膮 ryzyko kierunkowe, a ich ceny zale偶膮 od wielu czynnik贸w, w tym czasu, wyga艣ni臋cia i zmienno艣ci implikowanej. Dlatego te偶 r贸wnowa偶na strategia opcyjna wymaga dodatkowego zabezpieczenia przed ryzykiem. Swapy wariancji s膮 r贸wnie偶 ta艅sze do zawarcia, poniewa偶 ekwiwalent opcji obejmuje pasek opcji.
Istniej膮 trzy g艂贸wne klasy u偶ytkownik贸w dla swap贸w wariancji.
Traderzy kierunkowi wykorzystuj膮 te swapy do spekulacji na temat przysz艂ego poziomu zmienno艣ci aktyw贸w.
Handlowcy spread贸w po prostu obstawiaj膮 r贸偶nic臋 mi臋dzy zmienno艣ci膮 zrealizowan膮 a zmienno艣ci膮 implikowan膮.
Handlarze hedgingowymi u偶ywaj膮 swap贸w do pokrycia kr贸tkich pozycji zmienno艣ci.
Dodatkowa charakterystyka zamiany wariancji
Swapy wariancji dobrze nadaj膮 si臋 do spekulacji lub zabezpieczania zmienno艣ci. W przeciwie艅stwie do opcji, swapy wariancji nie wymagaj膮 dodatkowego zabezpieczenia. Opcje mog膮 wymaga膰 zabezpieczenia delta. Ponadto wyp艂ata w terminie zapadalno艣ci dla posiadacza pozycji d艂ugiej swapu wariancji jest zawsze dodatnia, gdy zrealizowana zmienno艣膰 jest wa偶niejsza ni偶 realizacja.
Kupuj膮cy i sprzedaj膮cy swapy zmienno艣ci powinni wiedzie膰, 偶e wszelkie znacz膮ce skoki ceny aktyw贸w bazowych mog膮 zniekszta艂ci膰 wariancj臋 i da膰 nieoczekiwane rezultaty.
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Je偶eli zrealizowana zmienno艣膰 jest wa偶niejsza ni偶 realizacja, w贸wczas wyp艂aty w terminie zapadalno艣ci s膮 dodatnie.
Swap wariancji to kontrakt pochodny, w kt贸rym dwie strony wymieniaj膮 p艂atno艣ci w oparciu o zmiany ceny aktyw贸w bazowych lub zmienno艣膰.
Traderzy kierunkowi wykorzystuj膮 transakcje wariancji do spekulacji na temat przysz艂ych poziom贸w zmienno艣ci aktyw贸w, traderzy spread贸w wykorzystuj膮 je do obstawiania r贸偶nicy mi臋dzy zmienno艣ci膮 zrealizowan膮 a zmienno艣ci膮 implikowan膮, a traderzy hedgingowi stosuj膮 swapy w celu pokrycia kr贸tkich pozycji zmienno艣ci.
