Variansbytte
Hva er en variansbytte?
En variansswap er et finansielt derivat som brukes til Ä sikre eller spekulere i stÞrrelsen pÄ en prisbevegelse pÄ en underliggende eiendel. Disse eiendelene inkluderer valutakurser, renter eller prisen pÄ en indeks. I klartekst er variansen forskjellen mellom et forventet resultat og det faktiske resultatet.
En variansswap er ganske lik en volatilitetsswap,. som bruker realisert volatilitet i stedet for varians.
Hvordan en variansbytte fungerer
I likhet med en vanlig vaniljebytte vil en av de to partene som er involvert i en var-byttetransaksjon betale et belÞp basert pÄ den faktiske variasjonen i prisendringer for den underliggende eiendelen. Den andre parten betaler et fast belÞp, kalt streiken, spesifisert ved kontraktsstart. Streiken settes vanligvis ved starten for Ä gjÞre netto nÄverdi (NPV) av utbetalingen null.
Ved slutten av kontrakten vil nettoutbetalingen til motpartene vĂŠre et teoretisk belĂžp multiplisert med forskjellen mellom variansen og et fast volatilitetsbelĂžp, oppgjort i kontanter. PĂ„ grunn av eventuelle marginkrav spesifisert i kontrakten, kan enkelte betalinger forekomme i lĂžpet av kontraktens levetid dersom kontraktens verdi beveger seg utover avtalte grenser.
Variansbyttet, i matematiske termer, er det aritmetiske gjennomsnittet av kvadrerte forskjeller fra middelverdien. Kvadratroten av variansen er standardavviket. PĂ„ grunn av dette vil en variansswaps utbetaling vĂŠre stĂžrre enn for en volatilitetsswap, da grunnlaget for disse produktene er i variansen i stedet for standardavviket.
En variansbytte er et rent spill pÄ en underliggende aktivas volatilitet. Opsjoner gir ogsÄ en investor muligheten til Ä spekulere i en eiendels volatilitet. Men opsjoner har retningsbestemt risiko, og prisene deres avhenger av mange faktorer, inkludert tid, utlÞp og implisitt volatilitet. Derfor krever den tilsvarende opsjonsstrategien ytterligere risikosikring for Ä fullfÞre. Variansbytteavtaler er ogsÄ billigere Ä sette pÄ siden det som tilsvarer en opsjon innebÊrer en stripe med opsjoner.
Det er tre hovedklasser av brukere for variansbytte.
Retningsorienterte tradere bruker disse swappene til Ä spekulere pÄ det fremtidige volatilitetsnivÄet for en eiendel.
Spreadhandlere satser bare pÄ forskjellen mellom realisert volatilitet og implisitt volatilitet.
Hedgerhandlere bruker bytteavtaler for Ă„ dekke korte volatilitetsposisjoner.
Ytterligere variansbytteegenskaper
Variansbytteavtaler er godt egnet for spekulasjoner eller sikring av volatilitet. I motsetning til opsjoner krever ikke variansbytteavtaler ytterligere sikring. Opsjoner kan kreve d elta-sikring. Dessuten er utbetalingen ved forfall til den lange innehaveren av variansbytteavtalen alltid positiv nÄr realisert volatilitet er mer betydelig enn streiken.
KjÞpere og selgere av volatilitetsbytteavtaler bÞr vite at eventuelle betydelige hopp i prisen pÄ den underliggende eiendelen kan skjeve variansen og gi uventede resultater.
HĂžydepunkter
Hvis realisert volatilitet er mer betydelig enn streiken, sÄ er utbetalingene ved forfall positive.
En variansswap er en derivatkontrakt der to parter utveksler betalinger basert pÄ den underliggende eiendelens prisendringer, eller volatilitet.
Retningshandlere bruker varianshandler for Ä spekulere pÄ fremtidige volatilitetsnivÄer for en eiendel, spreadtradere bruker dem til Ä satse pÄ forskjellen mellom realisert volatilitet og implisitt volatilitet, og hedgehandlere bruker swapper for Ä dekke korte volatilitetsposisjoner.
