Обмен дисперсией

Что такое дисперсионный своп?

Своп на отклонение — это производный финансовый инструмент, используемый для хеджирования или спекуляции на величине движения цены базового актива. Эти активы включают обменные курсы, процентные ставки или цену индекса. Говоря простым языком, дисперсия — это разница между ожидаемым результатом и фактическим результатом.

Своп дисперсии очень похож на своп волатильности,. который использует реализованную волатильность вместо дисперсии.

Как работает своп дисперсии

Подобно обычному ванильному свопу,. одна из двух сторон, участвующих в сделке вар своп, будет платить сумму, основанную на фактической дисперсии изменения цены базового актива. Другая сторона заплатит фиксированную сумму, называемую забастовкой, указанную в начале контракта. Страйк обычно устанавливается в начале, чтобы сделать чистую приведенную стоимость (NPV) выплаты нулевой.

В конце контракта чистая выплата контрагентам будет теоретической суммой, умноженной на разницу между дисперсией и фиксированной величиной волатильности, рассчитанной денежными средствами. Из-за каких-либо маржинальных требований, указанных в контракте, некоторые платежи могут производиться в течение срока действия контракта, если стоимость контракта выйдет за пределы согласованных пределов.

Обмен дисперсией, с математической точки зрения, представляет собой среднее арифметическое квадратов отличий от среднего значения. Квадратный корень из дисперсии является стандартным отклонением. Из-за этого выплата по свопу на дисперсию будет больше, чем по свопу на волатильность, поскольку в основе этих продуктов лежит дисперсия, а не стандартное отклонение.

Своп на дисперсию — это чистая игра на волатильности базового актива. Опционы также дают инвестору возможность спекулировать на волатильности актива. Но опционы несут направленный риск, и их цены зависят от многих факторов, включая время, срок действия и подразумеваемую волатильность. Следовательно, стратегия эквивалентных опционов требует дополнительного хеджирования рисков. Свопы на дисперсию также дешевле поставить, поскольку эквивалент опциона включает полосу опционов.

Существует три основных класса пользователей дисперсионных свопов.

1. Направленные трейдеры используют эти свопы, чтобы спекулировать на будущем уровне волатильности актива.

2. Торговцы спредом просто делают ставку на разницу между реализованной волатильностью и подразумеваемой волатильностью.

3. Хеджер-трейдеры используют свопы для покрытия коротких позиций волатильности.

Дополнительные характеристики свопа дисперсии

Свопы на дисперсию хорошо подходят для спекуляций или хеджирования волатильности. В отличие от опционов, свопы на дисперсию не требуют дополнительного хеджирования. Для опционов может потребоваться дельта -хеджирование. Кроме того, выплата держателю дисперсионного свопа по истечении срока погашения всегда положительна, когда реализованная волатильность более значительна, чем страйк.

Покупатели и продавцы свопов на волатильность должны знать, что любые значительные скачки цены базового актива могут исказить дисперсию и привести к неожиданным результатам.

Особенности

• Если реализованная волатильность более значительна, чем страйк, то выплаты к погашению положительны.

• Своп на отклонение — это производный контракт, по которому две стороны обмениваются платежами в зависимости от изменения цены или волатильности базового актива.

• Направленные трейдеры используют дисперсионные сделки, чтобы спекулировать на будущих уровнях волатильности актива, спредовые трейдеры используют их, чтобы делать ставки на разницу между реализованной и подразумеваемой волатильностью, а хедж-трейдеры используют свопы для покрытия коротких позиций волатильности.