Échange de variance

Qu'est-ce qu'un échange de variance ?

Un swap de variance est un dérivé financier utilisé pour couvrir ou spéculer sur l'ampleur d'un mouvement de prix d'un actif sous-jacent. Ces actifs comprennent les taux de change, les taux d'intérêt ou le prix d'un indice. En langage clair, la variance est la différence entre un résultat attendu et le résultat réel.

Un swap de variance est assez similaire à un swap de volatilité,. qui utilise la volatilité réalisée au lieu de la variance.

Comment fonctionne un swap de variance

Semblable à un swap vanille simple,. l'une des deux parties impliquées dans une transaction de swap var paiera un montant basé sur la variance réelle des variations de prix de l'actif sous-jacent. L'autre partie paiera un montant fixe, appelé la grève, spécifié au début du contrat. La grève est généralement fixée au début pour que la valeur actuelle nette (VAN) du gain soit nulle.

À la fin du contrat, le paiement net aux contreparties sera un montant théorique multiplié par la différence entre la variance et un montant fixe de volatilité, réglé en espèces. En raison des exigences de marge spécifiées dans le contrat, certains paiements peuvent avoir lieu pendant la durée du contrat si la valeur du contrat dépasse les limites convenues.

Le swap de variance, en termes mathématiques, est la moyenne arithmétique des différences au carré par rapport à la valeur moyenne. La racine carrée de la variance est l' écart type. Pour cette raison, le paiement d'un swap de variance sera plus important que celui d'un swap de volatilité, car la base de ces produits est en variance plutôt qu'en écart type.

volatilité d'un actif sous-jacent . Les options donnent également à l'investisseur la possibilité de spéculer sur la volatilité d'un actif. Mais les options comportent un risque directionnel et leurs prix dépendent de nombreux facteurs, notamment le temps, l'expiration et la volatilité implicite. Par conséquent, la stratégie d'options équivalentes nécessite une couverture de risque supplémentaire pour être complétée. Les swaps de variance sont également moins chers à mettre en place puisque l'équivalent d'une option implique une bande d'options.

Il existe trois principales catégories d'utilisateurs pour les swaps de variance.

1. Les traders directionnels utilisent ces swaps pour spéculer sur le niveau futur de volatilité d'un actif.

2. Les spread traders parient simplement sur la différence entre la volatilité réalisée et la volatilité implicite.

3. Les opérateurs de couverture utilisent des swaps pour couvrir les positions courtes de volatilité.

Caractéristiques supplémentaires du swap de variance

Les swaps de variance sont bien adaptés à la spéculation ou à la couverture de la volatilité. Contrairement aux options, les swaps de variance ne nécessitent pas de couverture supplémentaire. Les options peuvent nécessiter une couverture delta. De plus, le gain à l' échéance pour le détenteur acheteur du swap de variance est toujours positif lorsque la volatilité réalisée est plus importante que le prix d'exercice.

Les acheteurs et les vendeurs de swaps de volatilité doivent savoir que tout saut important du prix de l' actif sous-jacent peut fausser la variance et produire des résultats inattendus.

Points forts

• Si la volatilité réalisée est plus importante que le prix d'exercice, alors les gains à maturité sont positifs.

• Un swap de variance est un contrat dérivé dans lequel deux parties échangent des paiements en fonction des variations de prix ou de la volatilité de l'actif sous-jacent.

• Les traders directionnels utilisent les variance trades pour spéculer sur les niveaux futurs de volatilité d'un actif, les spread traders les utilisent pour parier sur la différence entre la volatilité réalisée et la volatilité implicite, et les hedge traders utilisent les swaps pour couvrir les positions courtes sur la volatilité.