方差互换
什么是方差掉期？
方差掉期是一种金融衍生工具，用于对冲或推测标的资产的价格变动幅度。这些资产包括汇率、利率或指数价格。用简单的语言来说，方差是预期结果与实际结果之间的差异。
波动率互换非常相似，后者利用已实现的波动率而不是方差。
方差交换的工作原理
与普通的普通掉期类似，参与 var 掉期交易的两方之一将根据标的资产价格变化的实际差异支付一笔金额。另一方将支付固定金额，称为罢工，在合同开始时指定。罢工通常在开始时设定，以使收益的净现值(NPV) 为零。
交易对手的净收益将是理论金额乘以方差和固定波动量之间的差额，以现金结算。由于合同中规定的任何保证金要求，如果合同的价值超出约定的限制，可能会在合同有效期内发生一些付款。
用数学术语来说，方差交换是与平均值的平方差的算术平均值。方差的平方根是标准差。因此，方差掉期的支出将大于波动率掉期的支出，因为这些产品的基础是方差而不是标准差。
方差掉期是对标的资产波动性的纯粹发挥。期权还使投资者有可能推测资产的波动性。但期权具有方向性风险，其价格取决于许多因素，包括时间、到期日和隐含波动率。因此，等价期权策略需要额外的风险对冲才能完成。方差掉期也更便宜，因为等同于期权涉及一系列期权。
方差互换主要分为三类用户。
- 定向交易者使用这些掉期来推测资产的未来波动水平。
隐含波动率之间的差异。
- 对冲交易者使用掉期来弥补空头波动头寸。
附加方差交换特征
方差掉期非常适合投机或对冲波动性。与期权不同，方差掉期不需要额外的对冲。期权可能需要delta- hedging 。此外，当实现的波动率比罢工更重要时，方差互换多头持有人在到期时的收益总是正的。
波动率掉期的买卖双方应该知道，标的资产价格的任何显着上涨都会扭曲方差并产生意想不到的结果。
＃＃ 强调
如果已实现的波动性比行使价更显着，则到期收益为正。
方差掉期是一种衍生合约，其中两方根据标的资产的价格变化或波动性交换付款。
定向交易者使用方差交易来推测资产的未来波动水平，点差交易者使用它们来押注实际波动率和隐含波动率之间的差异，而对冲交易者使用掉期来弥补空头波动率头寸。
