Varianssin vaihto

Mikä on varianssinvaihto?

Varianssiswap on rahoitusjohdannainen , jota käytetään suojautumaan tai spekuloimaan kohde-etuuden hintaliikkeen suuruutta. Näitä varoja ovat valuuttakurssit, korot tai indeksin hinta. Selkeällä kielellä varianssi on odotetun tuloksen ja todellisen tuloksen välinen ero.

Varianssiswap on melko samanlainen kuin volatiliteettiswap,. joka hyödyntää toteutunutta volatiliteettia varianssin sijaan.

Kuinka varianssivaihto toimii

Tavallisen vanilja-swapin tapaan toinen var-swap-kaupan osapuolista maksaa summan, joka perustuu kohde-etuuden hinnanmuutosten todelliseen vaihteluun. Toinen osapuoli maksaa kiinteän summan, jota kutsutaan lakkoksi ja joka määritellään sopimuksen alussa. Lakko asetetaan tyypillisesti alussa niin , että voiton nettonykyarvo (NPV) on nolla.

Sopimuksen päätyttyä nettovoitto vastapuolille on teoreettinen summa kerrottuna varianssin ja kiinteän volatiliteetin välisellä erotuksella, joka maksetaan käteisellä. Sopimuksessa määritellyistä marginaalivaatimuksista johtuen joitakin maksuja voi tapahtua sopimuksen voimassaoloaikana, jos sopimuksen arvo ylittää sovitut rajat.

Varianssin swap on matemaattisesti mitattuna keskiarvon neliöityjen erojen aritmeettinen keskiarvo. Varianssin neliöjuuri on keskihajonta. Tästä johtuen varianssiswapin voitto on suurempi kuin volatiliteettiswapin, koska näiden tuotteiden perusta on poikkeama eikä keskihajonta.

Varianssiswap on puhdas peli kohde-etuuden volatiliteetilla. Optiot antavat sijoittajalle myös mahdollisuuden spekuloida omaisuuserän volatiliteetilla. Mutta optioihin liittyy suuntausriski, ja niiden hinnat riippuvat monista tekijöistä, kuten ajasta, vanhenemisesta ja implisiittisestä volatiliteetista. Tästä syystä vastaavien optioiden strategia edellyttää lisäriskien suojausta. Varianssiswapit ovat myös halvempia tehdä, koska optiota vastaavaan sisältyy joukko optioita.

Varianssiswapeissa on kolme pääkäyttäjäluokkaa.

1. Suunnatut kauppiaat käyttävät näitä vaihtosopimuksia spekuloidakseen omaisuuserän tulevan volatiliteetin tasolla.

implisiittisen volatiliteetin välisestä erosta .

1. Hedger-kauppiaat käyttävät swapeja kattaakseen lyhyitä volatiliteettipositioita.

Muut varianssinvaihtoominaisuudet

Varianssiswapit sopivat hyvin spekulointiin tai volatiliteetin suojaamiseen. Toisin kuin optiot, varianssiswapit eivät vaadi lisäsuojauksia. Vaihtoehdot saattavat edellyttää d elta-suojausta. Myös erotushetken voitto varianssin swapin pitkälle haltijalle on aina positiivinen, kun toteutunut volatiliteetti on lakkoa merkittävämpi.

Volatiliteettiswap-sopimusten ostajien ja myyjien tulee tietää, että kaikki merkittävät kohde- etuuden hinnan nousut voivat vääristää vaihtelua ja tuottaa odottamattomia tuloksia.

Kohokohdat

• Jos realisoitunut volatiliteetti on lakkoa merkittävämpi, maksut eräpäivänä ovat positiivisia.

• Varianssiswap on johdannaissopimus, jossa kaksi osapuolta vaihtavat maksuja kohde-etuuden hinnanmuutosten tai volatiliteetin perusteella.

• Suunnatut kauppiaat käyttävät varianssikauppoja spekuloidakseen omaisuuserän tulevaisuuden volatiliteettitasoja, hajautuskauppiaat lyövät vetoa todellisen volatiliteetin ja implisiittisen volatiliteetin välisestä erosta, ja hedge-kauppiaat käyttävät vaihtosopimuksia kattaakseen lyhyitä volatiliteettipositioita.