Varianz-Swap

Was ist ein Varianztausch?

Ein Varianzswap ist ein Finanzderivat , das zur Absicherung oder Spekulation auf das Ausmaß einer Preisbewegung eines zugrunde liegenden Vermögenswerts verwendet wird. Zu diesen Vermögenswerten gehören Wechselkurse, Zinssätze oder der Preis eines Index. Im Klartext ist die Varianz die Differenz zwischen einem erwarteten Ergebnis und dem tatsächlichen Ergebnis.

Volatilitäts-Swap sehr ähnlich , der die realisierte Volatilität anstelle der Varianz verwendet.

Wie ein Varianztausch funktioniert

Ähnlich wie bei einem Plain-Vanilla-Swap zahlt eine der beiden an einer Var-Swap-Transaktion beteiligten Parteien einen Betrag, der auf der tatsächlichen Varianz der Preisänderungen des zugrunde liegenden Vermögenswerts basiert. Die andere Partei zahlt einen festen Betrag, der als Streik bezeichnet wird und zu Beginn des Vertrags festgelegt wird. Der Streik wird normalerweise zu Beginn festgelegt, um den Nettogegenwartswert (NPV) der Auszahlung auf Null zu bringen.

Am Ende des Kontrakts ist die Nettoauszahlung an die Kontrahenten ein theoretischer Betrag, multipliziert mit der Differenz zwischen der Abweichung und einem festen Volatilitätsbetrag, der in bar abgerechnet wird. Aufgrund etwaiger im Vertrag festgelegter Margin-Anforderungen können während der Laufzeit des Vertrags einige Zahlungen erfolgen, falls der Vertragswert die vereinbarten Grenzen überschreitet.

Der Varianz-Swap ist mathematisch gesehen das arithmetische Mittel der quadrierten Abweichungen vom Mittelwert. Die Quadratwurzel der Varianz ist die Standardabweichung. Aus diesem Grund ist die Auszahlung eines Varianz-Swaps größer als die eines Volatilitäts-Swaps, da die Basis dieser Produkte eher eine Varianz als die Standardabweichung ist.

Volatilität eines zugrunde liegenden Vermögenswerts . Optionen geben einem Anleger auch die Möglichkeit, auf die Volatilität eines Vermögenswerts zu spekulieren. Optionen bergen jedoch ein gerichtetes Risiko und ihre Preise hängen von vielen Faktoren ab, darunter Zeit, Verfall und implizite Volatilität. Daher erfordert die äquivalente Optionsstrategie eine zusätzliche Risikoabsicherung, um abgeschlossen zu werden. Varianz-Swaps sind auch billiger anzulegen, da das Äquivalent einer Option einen Streifen von Optionen beinhaltet.

Es gibt drei Hauptklassen von Benutzern für Varianz-Swaps.

1. Directional Trader verwenden diese Swaps, um auf die zukünftige Volatilität eines Vermögenswerts zu spekulieren.

2. Spread-Trader setzen lediglich auf die Differenz zwischen realisierter Volatilität und impliziter Volatilität.

3. Hedger-Händler verwenden Swaps, um Short - Volatilitätspositionen abzudecken.

Zusätzliche Varianz-Swap-Merkmale

Varianz-Swaps eignen sich gut für Spekulationen oder zur Absicherung der Volatilität. Im Gegensatz zu Optionen erfordern Varianzswaps keine zusätzliche Absicherung. Optionen können Delta-Hedging erfordern. Außerdem ist die Auszahlung bei Fälligkeit an den Long-Inhaber des Varianz-Swaps immer positiv, wenn die realisierte Volatilität signifikanter ist als der Ausübungspreis.

Käufer und Verkäufer von Volatilitätsswaps sollten wissen, dass erhebliche Preissprünge des zugrunde liegenden Vermögenswertes die Varianz verzerren und zu unerwarteten Ergebnissen führen können.

Höhepunkte

• Wenn die realisierte Volatilität signifikanter ist als der Ausübungspreis, dann sind die Auszahlungen bei Fälligkeit positiv.

• Ein Varianzswap ist ein Derivatkontrakt, bei dem zwei Parteien Zahlungen basierend auf den Preisänderungen oder der Volatilität des Basiswerts austauschen.

• Directional Trader verwenden Varianz-Trades, um auf zukünftige Volatilitätsniveaus für einen Vermögenswert zu spekulieren, Spread-Trader verwenden sie, um auf die Differenz zwischen realisierter Volatilität und impliziter Volatilität zu wetten, und Hedge-Trader verwenden Swaps, um Short-Volatilitätspositionen abzudecken.