Hyvitys
Mitä on hyvitys?
Yritysrahoitus- ja pääomamarkkinoilla palautus on prosessi, jossa korkotuottoinen liikkeeseenlaskija luopuu osan liikkeeseenlasketusta lunastettavasta joukkovelkakirjastaan ja korvaa ne uusilla, yleensä liikkeeseenlaskijalle edullisemmilla ehdoilla rahoituskustannusten alentamiseksi. Uusilla joukkovelkakirjoilla luodaan uppoamisrahasto alkuperäisten joukkovelkakirjalainojen takaisinmaksua varten, eli palautetut joukkovelkakirjat.
Hyvitys voi tarkoittaa myös liike- tai liiketilojen tapahtumien peruuttamista, usein asiakkaan tekemiseksi kokonaiseksi viallisen tai huonolaatuisen tuotteen tai palvelun vuoksi.
Hyvityksen ymmärtäminen
Hyvitys lunastaa liikkeelle lasketun joukkovelkakirjalainan sen erääntymisarvolla, joka on tyypillisesti koko jäljellä oleva pääoma lisättynä mahdollisella korolla, käyttämällä vastikään liikkeeseen lasketun velan tuottoa. Tämä uusi velka lasketaan lähes aina liikkeelle alemmalla korolla kuin palautettava emissio, ja se johtaa usein liikkeeseenlaskijan korkokulujen huomattavaan vähenemiseen. Toinen syy takaisinmaksuun on poistaa ei-toivotut rajoitukset ja kovenantit,. jotka ovat sidoksissa olemassa olevien jälleenrahoitettujen joukkovelkakirjalainojen ehtoihin.
Kun joukkovelkakirjoja lasketaan liikkeeseen, on mahdollista, että talouden korot muuttuvat. Jos korot laskevat liikkeessä olevien joukkovelkakirjalainojen kuponkikoron alapuolelle,. liikkeeseenlaskija maksaa joukkovelkakirjalainan ja jälleenrahoittaa velkansa markkinoilla vallitsevalla alhaisemmalla korolla. Uuden liikkeeseenlaskun tuotto käytetään olemassa olevan joukkovelkakirjalainan korko- ja pääomanmaksuvelvoitteiden kattamiseen. Itse asiassa takaisinmaksu on todennäköisesti yleisempää matalakorkoisessa ympäristössä, koska liikkeeseenlaskijoilla, joilla on huomattava velkakuormitus, on kannustin korvata erääntyvät korkeamman kustannustason joukkovelkakirjansa halvemmalla velalla.
Esimerkiksi liikkeeseenlaskijalla, joka palauttaa 100 miljoonan dollarin joukkovelkakirjalainan 10 %:n kupongilla erääntyessä ja korvaa sen uudella 100 miljoonan dollarin emissiolla (palauttava joukkovelkakirjalaina) 6 %:n kupongilla, säästää 4 miljoonaa dollaria korkokuluissa vuodessa. .
Kuinka hyvitys toimii
Hyvitys tapahtuu vain lunastuskelpoisilla joukkovelkakirjoilla. Lunastettavat lainat ovat joukkovelkakirjoja, jotka voidaan lunastaa ennen niiden erääntymistä. Joukkovelkakirjalainanomistajat kohtaavat ostoriskin näiden joukkovelkakirjojen hallussapidosta – riski, että liikkeeseenlaskija lunastaa joukkovelkakirjat, jos korot laskevat. Joukkovelkakirjalainan haltijoiden suojelemiseksi velkakirjojen lunastamisesta liian aikaisin joukkovelkakirjalaina sisältää puhelusuojalausekkeen. Puhelun suoja on aika, jonka aikana joukkovelkakirjalainaa ei voida lunastaa. Jos korot laskevat tämän sulkujakson aikana riittävän alhaiseksi jälleenrahoituksen takaamiseksi, liikkeeseenlaskija myy uusia joukkovelkakirjoja välivaiheessa. Tuotot käytetään valtion arvopapereiden ostamiseen, jotka talletetaan sulkutilille. Kun puhelusuoja on umpeutunut, Treasuries myydään ja sulkutilissä olevia varoja käytetään liikkeessä olevien korkeakorkoisten joukkovelkakirjojen lunastukseen.
Takaisinmaksuprosessissa käytettyjä uusia velkaemissioita kutsutaan pre-refunding obligaatioiksi. Liikkeeseen laskettuja joukkovelkakirjalainoja, jotka maksetaan pois uuden liikkeeseenlaskun tuotolla, kutsutaan palautetuiksi joukkovelkakirjoiksi. Säilyttääkseen velkaemissioidensa houkuttelevuuden joukkovelkakirjalainojen ostajille liikkeeseenlaskija varmistaa yleensä, että uudella liikkeeseenlaskulla on vähintään sama – ellei korkeampi – luottosuoja kuin palautetuilla joukkovelkakirjoilla.
Tapahtumien peruuttaminen
Sen lisäksi, että sitä käytetään joukkovelkakirjamarkkinoilla, termi "palautus" voi viitata myös sen puhekieliseen käyttöön vähittäis- tai kaupallisen transaktion peruuttamisessa. Yritykset ja kauppiaat voivat myöntää asiakkaille hyvityksiä vastineeksi ostettujen tavaroiden palautuksesta ja kun palvelut ovat epätyydyttäviä tai toimimattomia. Joillakin yrityksillä on vapaat palautuskäytännöt, joiden avulla asiakkaat voivat palauttaa ostamansa tavarat milloin tahansa mistä tahansa syystä ja saada täyden hyvityksen , kuitilla tai ilman .
Yleensä verkkokauppayritykset odottavat, kunnes palautettu tuote on vastaanotettu, ennen kuin he myöntävät hyvityksen. Yritykset luovat palautuspolitiikkoja, jotka tasapainottavat erinomaisen asiakaspalvelun ja yrityksen kannattavuuden tinkimättömyyden. Palveluntarjoajat voivat sallia osittaisen tai täyden hyvityksen epätyydyttävistä tai toteuttamattomista palveluista.
Kohokohdat
Takaisinmaksu korvaa erääntyneet lunastettavat joukkovelkakirjat uusilla joukkovelkakirjoilla, yleensä velkakirjojen uudelleenrahoitusta varten.
Liikkeeseen lasketut joukkovelkakirjalainat lunastetaan nimellisarvolla tai hieman sitä korkeammalla, rahoitetaan uusien velkapapereiden tuotoilla.
Hyvitystä voidaan käyttää myös sellaisten joukkovelkakirjojen laskemiseen uudelleen liikkeeseen, joilla on edullisemmat ehdot ja vähemmän rajoittavat kovenantit.
