Investor's wiki

Behavioral Finance

Behavioral Finance

Mitä Behavioral Finance on?

Behavioral Finance, käyttäytymistalouden osa-alue,. ehdottaa, että psykologiset vaikutukset ja harhat vaikuttavat sijoittajien ja rahoitusalan toimijoiden taloudelliseen käyttäytymiseen. Lisäksi vaikutteet ja harhat voivat olla lähde kaikentyyppisten markkinapoikkeamien ja erityisesti osakemarkkinoiden markkinapoikkeamien, kuten osakekurssien voimakkaiden nousujen tai laskujen, selittämiseen. Koska käyttäytymisrahoitus on olennainen osa sijoittamista, Securities and Exchange Commissionilla on henkilöstöä, joka on keskittynyt erityisesti käyttäytymisrahoitukseen.

Behavioral Financen ymmärtäminen

Käyttäytymisrahoitusta voidaan analysoida useista eri näkökulmista. Osakemarkkinoiden tuotot ovat yksi rahoitusala, jossa psykologisen käyttäytymisen oletetaan usein vaikuttavan markkinoiden tuloksiin ja tuottoon, mutta havainnointiin on myös monia eri näkökulmia. Käyttäytymisrahoituksen luokituksen tarkoituksena on auttaa ymmärtämään, miksi ihmiset tekevät tiettyjä taloudellisia valintoja ja kuinka nämä valinnat voivat vaikuttaa markkinoihin.

Käyttäytymisrahoituksen sisällä oletetaan, että taloudelliset osallistujat eivät ole täysin rationaalisia ja itsehillittyjä, vaan pikemminkin psykologisesti vaikuttavia, joilla on jonkin verran normaaleja ja itsehillitseviä taipumuksia. Taloudellinen päätöksenteko perustuu usein sijoittajan henkiseen ja fyysiseen terveyteen. Kun sijoittajan yleinen terveys paranee tai huononee, hänen henkinen tilansa usein muuttuu. Tämä vaikuttaa heidän päätöksentekoonsa ja rationaalisuuteensa suhteessa kaikkiin todellisiin ongelmiin, mukaan lukien rahoitukseen liittyvät ongelmat.

Yksi käyttäytymisrahoituksen tutkimusten keskeisistä näkökohdista on harhojen vaikutus. Harhaa voi esiintyä useista syistä. Poikkeamat voidaan yleensä luokitella johonkin viidestä avainkäsitteestä. Erilaisten käyttäytymiseen liittyvien rahoitusharhojen ymmärtäminen ja luokittelu voi olla erittäin tärkeää, kun tarkastellaan toimialan tai sektorin tuloksia ja tuloksia koskevaa tutkimusta tai analysointia.

Behavioral Finance Concepts

Käyttäytymisrahoitus kattaa tyypillisesti viisi pääkäsitettä:

  • Mentaalinen kirjanpito : Mentaalinen kirjanpito viittaa ihmisten taipumukseen kohdentaa rahaa tiettyihin tarkoituksiin.

  • Lauman käyttäytyminen: Lauman käyttäytyminen ilmaisee, että ihmisillä on tapana matkia lauman enemmistön taloudellista käyttäytymistä. Paimennus on pahamaineinen osakemarkkinoilla dramaattisten mielenosoitusten ja myyntien taustalla.

  • Emotionaalinen kuilu: Emotionaalinen kuilu viittaa päätöksentekoon, joka perustuu äärimmäisiin tunteisiin tai emotionaaliseen rasitukseen, kuten ahdistukseen, vihaan, pelkoon tai jännitykseen. Usein tunteet ovat keskeinen syy, miksi ihmiset eivät tee rationaalisia valintoja.

  • Ankkurointi : Ankkurointi tarkoittaa menotason liittämistä tiettyyn viitearvoon. Esimerkkejä voivat olla kuluttaminen johdonmukaisesti budjettitason mukaan tai kulutuksen järkeistäminen erilaisten tyytyväisyysapuohjelmien perusteella.

  • Self-attribuutio : Itsestään vaikuttaminen viittaa taipumukseen tehdä valintoja, jotka perustuvat liialliseen omiin tietoihinsa tai taitoihinsa. Itsensä antaminen johtuu yleensä tietyn alueen sisäisestä taidosta. Tässä kategoriassa yksilöillä on taipumus arvostaa tietonsa muita korkeammalle, vaikka se objektiivisesti jääkin alle.

Käyttäytymisrahoitusta hyödynnetään luottokorttipalkkioiden kautta, koska kuluttajat ovat todennäköisemmin valmiita käyttämään pisteitä, palkintoja tai maileja sen sijaan, että he maksaisivat tapahtumista suoraan käteisellä.

Joitakin Behavioral Financen paljastamia harhoja

Hajoaa harhaa edelleen, monet yksittäiset ennakkoluulot ja suuntaukset on tunnistettu käyttäytymiseen liittyvää rahoitusanalyysiä varten. Jotkut näistä sisältävät:

Vahvistusharha

Vahvistusharha tarkoittaa sitä, että sijoittajat haluavat hyväksyä tietoja, jotka vahvistavat heidän jo uskonsa sijoitukseen. Jos tietoa ilmaantuu, sijoittajat hyväksyvät sen heti vahvistaakseen, että he ovat oikeassa sijoituspäätöksessään – vaikka tiedot olisivat virheellisiä.

Kokeellinen harha

Kokemuksellinen harha syntyy, kun sijoittajien muisti viimeaikaisista tapahtumista tekee heistä puolueellisia tai saa heidät uskomaan, että tapahtuma toistuu paljon todennäköisemmin. Tästä syystä se tunnetaan myös äskettäisyysharha- tai saatavuuspoikkeamana.

Esimerkiksi vuosien 2008 ja 2009 finanssikriisi johti monet sijoittajat poistumaan osakemarkkinoilta. Monilla oli synkkä näkemys markkinoista, ja he odottivat todennäköisesti lisää taloudellisia vaikeuksia tulevina vuosina. Kokemus tällaisen negatiivisen tapahtuman läpikäymisestä lisäsi heidän ennakkoluuloaan tai todennäköisyyttä, että tapahtuma voisi toistua. Todellisuudessa talous elpyi ja markkinat toipuivat seuraavina vuosina.

Tappion vastustaminen

Tappioiden välttäminen tapahtuu, kun sijoittajat painottavat enemmän tappioita kuin markkinoiden voitoista saatavaa iloa. Toisin sanoen he yrittävät paljon todennäköisemmin asettaa korkeamman prioriteetin tappioiden välttämiselle kuin sijoitusvoittojen saamiselle.

Tämän seurauksena jotkut sijoittajat saattavat haluta suurempia voittoja kompensoidakseen tappioita. Jos korkea tuotto ei ole todennäköinen, he voivat yrittää välttää tappioita kokonaan, vaikka sijoituksen riski olisikin rationaalisesta näkökulmasta hyväksyttävä.

Sijoittamiseen sovellettaessa tappiovastaisuutta, niin sanottu disposition vaikutus syntyy, kun sijoittajat myyvät voittajansa ja pitävät kiinni häviäjiistään. Sijoittajat ajattelevat, että he haluavat saada voitot nopeasti. Kuitenkin, kun sijoitus menettää rahaa, he pitävät siitä kiinni, koska he haluavat palata tasaiseen tai alkuperäiseen hintaansa. Sijoittajat yleensä myöntävät olevansa oikeassa sijoituksen suhteen nopeasti (kun voittoa syntyy).

Sijoittajat ovat kuitenkin haluttomia myöntämään, kun he tekivät sijoitusvirheen (kun on tappiota). Disposition harhavirheenä on se, että sijoituksen tuotto on usein sidottu sijoittajan tulohintaan. Toisin sanoen sijoittajat arvioivat sijoituksensa tuottoa henkilökohtaisen tulohintansa perusteella ottamatta huomioon sijoituksen perusteita tai ominaisuuksia, jotka ovat saattaneet muuttua.

Familiarity Bias

Tuttuusharha on, kun sijoittajat sijoittavat yleensä siihen, mitä he tietävät, kuten kotimaisiin yrityksiin tai paikallisesti omistettuihin sijoituksiin. Tämän seurauksena sijoittajat eivät ole hajautuneet useille sektoreille ja sijoitustyypeille, mikä voi vähentää riskiä. Sijoittajat valitsevat yleensä sijoituksia, joista heillä on historiaa tai tuttua.

Tuttuusharha voi tapahtua niin monella tavalla. Voit vastustaa sijoittamista tiettyyn yritykseen sen vuoksi, millä toimialalla se toimii, missä se toimii, mitä tuotteita se myy, kuka valvoo yrityksen johtamista, kuka sen asiakaskunta on, miten se hoitaa markkinointiaan ja kuinka monimutkaista sen kirjanpito on On.

Käyttäytymisrahoitus osakemarkkinoilla

Tehokas markkinahypoteesi ( EMH ) sanoo, että milloin tahansa erittäin likvideillä markkinoilla osakekurssit arvostetaan tehokkaasti heijastamaan kaikkea saatavilla olevaa tietoa. Monet tutkimukset ovat kuitenkin dokumentoineet arvopaperimarkkinoiden pitkän aikavälin historiallisia ilmiöitä, jotka ovat ristiriidassa tehokkaiden markkinoiden hypoteesin kanssa ja joita ei voida kuvata uskottavasti täydelliseen sijoittajan rationaalisuuteen perustuvissa malleissa.

EMH perustuu yleensä uskomukseen, että markkinaosapuolet näkevät osakekurssit rationaalisesti kaikkien nykyisten ja tulevien sisäisten ja ulkoisten tekijöiden perusteella. Osakemarkkinoita tutkiessaan käyttäytymisrahoituksen näkemys on, että markkinat eivät ole täysin tehokkaita. Tämä mahdollistaa havainnoinnin, kuinka psykologiset ja sosiaaliset tekijät voivat vaikuttaa osakkeiden ostoon ja myyntiin.

Käyttäytymisperusteisten rahoitusharhojen ymmärtämistä ja käyttöä voidaan soveltaa osakkeiden ja muiden kaupankäyntimarkkinoiden liikkeisiin päivittäin. Yleisesti ottaen käyttäytymiseen perustuvia rahoitusteorioita on käytetty myös selventämään selkeitä merkittäviä markkinapoikkeavuuksia, kuten kuplia ja syvää taantumaa. Vaikka sijoittajat ja salkunhoitajat eivät ole osa EMH:ta, ne ovat kiinnostuneita ymmärtämään käyttäytymiseen liittyviä rahoitustrendejä. Näitä trendejä voidaan käyttää apuna analysoimaan markkinahintatasoja ja -vaihteluita sekä spekulaatiota että päätöksentekoa varten.

##Kohokohdat

  • Joitakin yleisiä käyttäytymiseen liittyviä taloudellisia näkökohtia ovat tappioiden välttäminen, konsensusharha ja tuttuussuuntaukset.

  • Käyttäytymisrahoitusta voidaan analysoida erilaisten tulosten ymmärtämiseksi eri sektoreilla ja toimialoilla.

  • Tehokas markkinateoria, jonka mukaan kaikki osakkeet on hinnoiteltu reilusti kaiken saatavilla olevan julkisen tiedon perusteella, on usein kumottu, koska se ei sisällä irrationaalista tunnekäyttäytymistä.

  • Yksi käyttäytymisrahoituksen opintojen keskeisistä näkökohdista on psykologisten ennakkoluulojen vaikutus.

  • Käyttäytymisrahoitus on tutkimusalue, joka keskittyy siihen, kuinka psykologiset vaikutukset voivat vaikuttaa markkinoiden tuloksiin.

##UKK

Miten Behavioral Finance eroaa valtavirran rahoitusteoriasta?

Valtavirran teoria puolestaan tekee malleissaan oletuksia siitä, että ihmiset ovat rationaalisia toimijoita, että he ovat vapaita tunteista tai kulttuurin ja sosiaalisten suhteiden vaikutuksista ja että ihmiset ovat oman edun mukaisia hyödyn maksimoijia. Siinä oletetaan myös, että markkinat ovat tehokkaat ja yritykset rationaalisia voittoa maksimoivia organisaatioita. Käyttäytymisrahoitus kumoaa jokaisen näistä oletuksista.

Mitä Behavioral Finance kertoo meille?

Käyttäytymisrahoitus auttaa meitä ymmärtämään, kuinka inhimilliset tunteet, ennakkoluulot ja mielen kognitiiviset rajoitukset tietojen käsittelyssä ja reagoinnissa vaikuttavat suuresti taloudellisiin päätöksiin, jotka liittyvät sellaisiin asioihin kuin investoinnit, maksut, riskit ja henkilökohtainen velka.

Mikä on esimerkki havainnosta Behavioral Financessa?

Sijoittajien havaitaan systemaattisesti pitävän kiinni sijoitusten menettämisestä aivan liian kauan kuin rationaaliset odotukset voisivat ennustaa, ja he myös myyvät voittajia liian aikaisin. Tätä kutsutaan dispositiovaikutukseksi, ja se laajentaa tappion välttämisen käsitteen sijoittamisen alalle. Sen sijaan, että lukitsisivat paperitappion, sijoittajat, joilla on menettäneet positiot, voivat jopa tuplata ja ottaa suuremman riskin nollatulon toivossa.

Miten Behavioral Finance -rahoituksen tietäminen auttaa?

Ymmärtämällä, miten ja milloin ihmiset poikkeavat rationaalisista odotuksista, käyttäytymisrahoitus tarjoaa suunnitelman, joka auttaa meitä tekemään parempia ja järkevämpiä päätöksiä taloudellisissa asioissa.