Väliinsijoitus
Mitä väliinpositio on?
Väliinsijoituksella tarkoitetaan laitonta käytäntöä, jossa käytetään tarpeetonta kolmatta osapuolta, yleensä toista välittäjää,. asiakkaan ja parhaan saatavilla olevan markkinahinnan välillä, ja ainoana tarkoituksena on tuottaa ylimääräisiä palkkioita asiakkaan kustannuksella.
Interposition ymmärtäminen
Arvopaperikaupan väliinsijoittaminen viittaa laittomaan käytäntöön palkata toinen välittäjä lisäpalkkion saamiseksi. Tämä ylimääräinen välittäjä kerää palkkion, vaikka he eivät tarjoa palvelua.
Sellaisenaan väliinsijoittaminen tehdään tyypillisesti osana molemminpuolisen hyödyn strategiaa, jossa välityspalkkiot lähetetään välittäjälle vastineeksi viittauksista tai muista käteismaksuista. Tällaista käyttäytymistä esiintyy kaupan ylemmillä tasoilla asiantuntijoiden ja välittäjien, hedge-rahastojen tai muiden institutionaalisten sijoittajatilien välillä.
Väliinpositio voidaan kuvata myös silloin, kun asiantuntija tai välittäjä-jälleenmyyjä asettuu kaupan välittäjäksi (ostajan ja myyjän välillä) ja veloittaa palkkion tarjoamatta palvelua.
Esimerkiksi välittäjä A vakuuttaa asiakkaan ostamaan arvopaperin välittäjältä Z. Hankittuaan arvopaperin markkinatakaajalta välittäjä Z lisää arvopaperiin merkinnän ja siirtää sen välittäjälle A, joka lisää sitten oman merkintänsä ja antaa vakuuden. asiakkaalle. Kaiken kaikkiaan asiakas on maksanut kaksitasoisia palkkioita, yhden välittäjälle A ja välittäjälle Z, mikä leikkaa hänen voittoaan tai lisää tappiota.
Tällaiset palkkiot eivät välttämättä ole paljon arvokkaita yksittäin, mutta ne voivat kasvaa nopeasti, etenkin institutionaalisilla kaupankäyntitileillä. Sellaisenaan väliinsijoittaminen on laitonta vuoden 1940 sijoitusyhtiölain mukaan,. jonka mukaan rahanhoitaja ei voi tehdä mitään, mikä tahallaan pettää tai pettää asiakasta.
New Yorkin pörssin (NYSE) eri asiantuntijoiden keskuudessa havaittiin tapahtuneen laaja-alainen väliinsijoitustapaus vuosina 1999-2003. Sekä NYSE että Securities and Exchange Commission (SEC) aloittivat 241,8 miljoonan dollarin sovinnon viittä yritystä vastaan, jotka osallistuivat tähän toimintaan.
Väliinsijoitussäännöt
Väliinsijoitusta koskevat ohjeet on määritelty Financial Industry Regulatory Authorityn (FINRA) säännössä 5310, jossa määrätään, että välittäjien on käytettävä kohtuullista huolellisuutta varmistaakseen parhaan toteutuksen.
Sääntö (5310: Best Execution and Interpositioning) ilmoittaa selvästi osan (a)(1) vähimmäisvaatimukset, joita välittäjien on noudatettava parhaan toteutuksen varmistamiseksi:
"Kaikissa asiakkaan tai toisen välittäjäkauppiaan asiakkaan puolesta tai kanssa tehdyissä liiketoimissa jäsenen ja jäsenen lähipiiriin kuuluvien henkilöiden on käytettävä kohtuullista huolellisuutta varmistaakseen kohteena olevalle arvopaperille parhaat markkinat ja ostettava tai myydään sellaisilla markkinoilla, jotta tuloksena on Hinta asiakkaalle on mahdollisimman edullinen vallitsevissa markkinaolosuhteissa. Tekijöitä, jotka otetaan huomioon määritettäessä, onko jäsen käyttänyt "kohtuullista huolellisuutta" ovat:
Arvopaperimarkkinoiden luonne (esim. hinta, volatiliteetti, suhteellinen likviditeetti ja paine saatavilla olevaan viestintään);
Tapahtuman koko ja tyyppi;
Tarkastettujen markkinoiden määrä;
Tarjouksen saatavuus; ja
Kauppaan johtavan toimeksiannon ehdot, sellaisina kuin ne on ilmoitettu jäsenelle ja jäseneen liittyville henkilöille."
5310 (a)(2) käsittelee väliintuloa suoraan toteamalla: "Missä tahansa asiakkaan tai toisen välittäjä-kauppiaan asiakkaan puolesta tai kanssa tehdyssä liiketoimessa yksikään jäsen tai jäseneen liittyvä henkilö ei saa puuttua kolmatta osapuolta jäsenen ja parhaan väliin. arvopaperimarkkinat tämän säännön a kohdan 1 alakohdan vastaisella tavalla."
Kohokohdat
Väliinsijoittamisesta tuomitaan tyypillisesti ankarat sakot.
Väliinsijoituksella tarkoitetaan laitonta käytäntöä, jossa asiakkaan ja parhaan saatavilla olevan markkinahinnan välissä käytetään tarpeetonta kolmatta osapuolta, yleensä toista välittäjää, jonka ainoana tarkoituksena on tuottaa ylimääräisiä palkkioita.
Väliinsijoittaminen on laitonta vuoden 1940 sijoitusyhtiölain mukaan, jonka mukaan rahanhoitaja ei saa tehdä mitään, mikä tahallaan pettää tai pettää asiakasta.
Väliinsijoitus tehdään tyypillisesti osana molemminpuolisen hyödyn strategiaa, jossa välityspalkkiot lähetetään välittäjälle vastineeksi suosituksista tai muista käteismaksuista.
Väliinsijoitusta koskevat ohjeet on määritelty Financial Industry Regulatory Authorityn (FINRA) säännössä 5310, jossa määrätään, että välittäjien on noudatettava kohtuullista huolellisuutta parhaan toteutuksen varmistamiseksi.
