Interposition
Qu'est-ce que l'interpositionnement ?
L'interposition fait référence à la pratique illégale consistant à utiliser un tiers inutile, généralement un autre courtier,. entre le client et le meilleur prix disponible sur le marché, dans le seul but de générer des commissions supplémentaires aux frais du client.
Comprendre l'interpositionnement
L'interposition, dans une opération sur titres, désigne la pratique illégale d'employer un deuxième courtier afin de générer une commission supplémentaire. Ce courtier supplémentaire perçoit une commission même s'il ne fournit aucun service.
En tant que tel, l'interposition est généralement effectuée dans le cadre d'une stratégie d'avantages mutuels, en envoyant des commissions au courtier en échange de références ou d'autres contreparties en espèces. Ce type de comportement se produit aux niveaux supérieurs des échanges entre les spécialistes et les courtiers, les fonds spéculatifs ou d'autres comptes d' investisseurs institutionnels .
L'interposition peut également être décrite comme lorsqu'un spécialiste ou un courtier se positionne comme intermédiaire dans une transaction (entre un acheteur et un vendeur) et facture une commission sans fournir de service.
Par exemple, le courtier A convainc un client d'acheter un titre auprès du courtier Z. Après avoir acquis le titre auprès d'un teneur de marché, le courtier Z ajoute une majoration au titre et le transfère au courtier A, qui ajoute ensuite sa propre majoration et fournit la sécurité. au client. Au total, le client a payé deux niveaux de frais, un pour le courtier A et un pour le courtier Z, ce qui réduit son profit ou augmente sa perte.
Ces commissions ne valent peut-être pas grand-chose individuellement, mais peuvent s'accumuler rapidement, en particulier dans les comptes de trading institutionnels. En tant que tel, l'interposition est illégale en vertu de la loi sur les sociétés d'investissement de 1940,. qui stipule qu'un gestionnaire de fonds ne peut rien faire qui escroque ou trompe intentionnellement un client.
Un cas d'interposition de grande envergure s'est produit parmi divers spécialistes de la Bourse de New York (NYSE) au cours de la période 1999-2003. Le NYSE et la Securities and Exchange Commission (SEC) ont initié un règlement d'un montant de 241,8 millions de dollars contre cinq entreprises qui se sont livrées à ce comportement.
Règles d'interposition
Les lignes directrices régissant l'interposition sont énoncées dans la règle 5310 de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), qui précise que les courtiers doivent faire preuve de diligence raisonnable pour assurer la meilleure exécution.
La règle (5310 : Meilleure exécution et interposition) énonce clairement dans la partie (a)(1) les normes minimales que les courtiers doivent suivre pour assurer la meilleure exécution :
"Dans toute transaction pour ou avec un client ou un client d'un autre courtier, un membre et les personnes associées à un membre doivent faire preuve de diligence raisonnable pour déterminer le meilleur marché pour le titre en question et acheter ou vendre sur ce marché afin que le résultat le prix au client est aussi favorable que possible dans les conditions du marché en vigueur Parmi les facteurs qui seront pris en compte pour déterminer si un membre a fait preuve de « diligence raisonnable », on peut citer :
La nature du marché du titre (par exemple, prix, volatilité, liquidité relative et pression sur les communications disponibles) ;
La taille et le type de transaction ;
Le nombre de marchés contrôlés ;
Accessibilité du devis ; et
Les termes et conditions de la commande qui aboutit à la transaction, tels que communiqués au membre et aux personnes liées au membre.
5310 (a)(2) traite directement de l'interposition en déclarant : "Dans toute transaction pour ou avec un client ou un client d'un autre courtier, aucun membre ou personne associée à un membre ne doit interposer un tiers entre le membre et le meilleur marché pour le titre en question d'une manière incompatible avec le paragraphe (a)(1) de la présente Règle".
Points forts
L'interposition est généralement passible d'amendes sévères.
L'interposition désigne la pratique illégale consistant à utiliser un tiers inutile, généralement un autre courtier, entre le client et le meilleur prix disponible sur le marché, dans le seul but de générer des commissions supplémentaires.
L'interposition est illégale en vertu de la loi sur les sociétés d'investissement de 1940, qui stipule qu'un gestionnaire de fonds ne peut rien faire qui escroque ou trompe intentionnellement un client.
L'interposition est généralement effectuée dans le cadre d'une stratégie d'avantages mutuels, en envoyant des commissions au courtier en échange de références ou d'autres contreparties en espèces.
Les lignes directrices régissant l'interposition sont énoncées dans la règle 5310 de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), qui précise que les courtiers doivent faire preuve de diligence raisonnable pour assurer la meilleure exécution.
