Interpositionering

Hvad er interpositionering?

Interpositioning henviser til den ulovlige tredjepartspraksis at bruge en unødvendig part, sædvanligvis en anden mægler-forhandler,. mellem kunden og den bedst tilgængelige markedspris, med det ene formål at generere ekstra provision på kundens bekostning.

Forståelse af interpositionering

Interpositioning, i en værdipapirtransaktion, henviser til den ulovlige praksis med at ansætte en anden mægler for at generere en ekstra kommission. Denne ekstra mægler opkræver en kommission, selvom de ikke yder nogen service.

Som sådan udføres interpositionering typisk som en del af en gensidig fordelsstrategi, der sender provisioner til mægler-dealeren i bytte for henvisninger eller andre kontante overvejelser. Denne type adfærd forekommer på de øverste niveauer af handel mellem specialister og mægler-forhandlere, hedgefonde eller andre institutionelle investorkonti.

Interpositioning kan også beskrives som, når en specialist eller mægler-forhandler positionerer sig som en mellemmand i en transaktion (mellem en køber og en sælger) og opkræver en kommission uden at levere en service.

For eksempel overbeviser Broker A en kunde om at købe et værdipapir fra Broker Z. Efter at have erhvervet værdipapiret fra en market maker, tilføjer Broker Z en markup til værdipapiret og overfører det til Broker A, som derefter tilføjer deres eget markup og giver sikkerheden til kunden. I alt har kunden betalt to niveauer af gebyrer, et hver til Broker A og Broker Z, hvilket skærer i deres fortjeneste eller øger deres tab.

Sådanne provisioner er måske ikke meget værd individuelt, men kan lægges sammen hurtigt, især inden for institutionelle handelskonti. Som sådan er interpositioning ulovlig i henhold til Investment Company Act af 1940,. som siger, at en pengeforvalter ikke kan gøre noget, der bevidst bedrager eller bedrager en klient.

Et omfattende tilfælde af interposition blev fundet at have fundet sted blandt forskellige specialister fra New York Stock Exchange (NYSE) i perioden 1999-2003. Både NYSE og Securities and Exchange Commission (SEC) indledte et forlig på $241,8 millioner mod fem firmaer, der var involveret i denne adfærd.

Interpositioning-regler

Retningslinjerne for interpositionering er beskrevet i Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) Rule 5310, som specificerer, at mægler-dealere skal bruge rimelig due diligence for at sikre den bedste udførelse.

Reglen (5310: Best Execution and Interpositioning) angiver klart i del (a)(1) de minimumsstandarder, som mæglere skal følge for at sikre den bedste udførelse:

"I enhver transaktion for eller med en kunde eller en kunde hos en anden mægler-forhandler, skal et medlem og personer, der er tilknyttet et medlem, udvise rimelig omhu for at finde det bedste marked for det pågældende værdipapir og købe eller sælge på et sådant marked, således at det resulterende pris til kunden er så gunstig som muligt under de gældende markedsforhold.

1. Karakteren af markedet for værdipapiret (f.eks. pris, volatilitet, relativ likviditet og pres på tilgængelig kommunikation);

2. Størrelsen og typen af transaktion;

3. Antallet af kontrollerede markeder;

4. Tilgængelighed af tilbuddet; og

5. Betingelserne og betingelserne for ordren, der resulterer i transaktionen, som meddelt til medlemmet og personer tilknyttet medlemmet."

5310 (a)(2) omhandler interposition direkte ved at sige: "I enhver transaktion for eller med en kunde eller en kunde hos en anden mægler-forhandler må intet medlem eller person, der er forbundet med et medlem, indskyde en tredjepart mellem medlemmet og den bedste marked for det pågældende værdipapir på en måde, der er uforenelig med punkt (a)(1) i denne regel".

##Højdepunkter

• Indskydning kan typisk straffes med strenge bøder.

• Interpositioning refererer til den ulovlige tredje praksis med at bruge en unødvendig part, normalt en anden mægler-dealer, mellem kunden og den bedst tilgængelige markedspris, med det ene formål at generere ekstra kommissioner.

• Interpositioning er ulovligt i henhold til Investment Company Act af 1940, som siger, at en pengeforvalter ikke kan gøre noget, der bevidst bedrager eller bedrager en klient.

• Interpositioning udføres typisk som en del af en gensidig fordelsstrategi, idet der sendes provision til mægler-dealeren i bytte for henvisninger eller andre kontante overvejelser.

• Retningslinjerne for interpositionering er beskrevet i Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) Rule 5310, som specificerer, at mægler-dealere skal bruge rimelig due diligence for at sikre den bedste udførelse.