Interposição

O que é interposicionamento?

A interposição refere-se à prática ilegal de utilização de um terceiro desnecessário, geralmente outro corretor,. entre o cliente e o melhor preço de mercado disponível, com o único objetivo de gerar comissões extras às custas do cliente.

Entendendo o Interposicionamento

A interposição, em uma transação de valores mobiliários, refere-se à prática ilegal de empregar um segundo corretor para gerar uma comissão adicional. Este corretor extra cobra uma comissão mesmo que não preste nenhum serviço.

Como tal, o interposicionamento é normalmente feito como parte de uma estratégia de benefício mútuo, enviando comissões ao corretor em troca de referências ou outras considerações em dinheiro. Esse tipo de comportamento ocorre nos níveis superiores de negociação entre especialistas e corretoras, fundos de hedge ou outras contas de investidores institucionais .

O interposicionamento também pode ser descrito como quando um especialista ou corretor se posiciona como intermediário em uma transação (entre um comprador e um vendedor) e cobra uma comissão sem prestar um serviço.

Por exemplo, o corretor A convence um cliente a comprar um título do corretor Z. Depois de adquirir o título de um formador de mercado, o corretor Z adiciona uma marcação ao título e o transfere para o corretor A, que adiciona sua própria marcação e fornece o valor de segurança Para o consumidor. Ao todo, o cliente pagou dois níveis de taxas, uma para a Corretora A e para a Corretora Z, o que reduz seu lucro ou aumenta sua perda.

Essas comissões podem não valer muito individualmente, mas podem aumentar rapidamente, especialmente em contas de negociação institucionais. Como tal, a interposição é ilegal sob o Investment Company Act de 1940,. que afirma que um gestor de dinheiro não pode fazer nada que intencionalmente defraude ou engane um cliente.

Foi constatado um amplo caso de interposicionamento entre vários especialistas da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) no período 1999-2003. Tanto a NYSE quanto a Securities and Exchange Commission (SEC) iniciaram um acordo no valor de US$ 241,8 milhões contra cinco empresas que adotaram esse comportamento.

Regras de interposição

As diretrizes que regem o interposicionamento são descritas na Norma 5310 da Autoridade Reguladora do Setor Financeiro (FINRA), que especifica que os corretores devem usar a devida diligência razoável para garantir a melhor execução.

A regra (5310: Best Execution and Interpositioning) estabelece claramente na parte (a)(1) os padrões mínimos que os corretores devem seguir para garantir a melhor execução:

"Em qualquer transação para ou com um cliente ou cliente de outro corretor, um membro e pessoas associadas a um membro devem usar diligência razoável para determinar o melhor mercado para o título em questão e comprar ou vender nesse mercado, de modo que o resultado o preço para o cliente é o mais favorável possível nas condições de mercado prevalecentes. Entre os fatores que serão considerados para determinar se um membro usou 'diligência razoável' estão:

1. O caráter do mercado para o título (por exemplo, preço, volatilidade, liquidez relativa e pressão sobre as comunicações disponíveis);

2. O tamanho e o tipo de transação;

3. O número de mercados verificados;

4. Acessibilidade da cotação; e

5. Os termos e condições da ordem que resultam na transação, conforme comunicado ao membro e pessoas associadas ao membro."

5310 (a)(2) aborda a interposição diretamente ao declarar: "Em qualquer transação para ou com um cliente ou cliente de outro corretor, nenhum membro ou pessoa associada a um membro deve interpor um terceiro entre o membro e o melhor mercado para o título em questão de maneira inconsistente com o parágrafo (a)(1) desta Regra".

Destaques

• A interposição é normalmente punível com multas severas.

• Interposicionamento refere-se à prática ilegal de utilização de terceiro desnecessário, geralmente outro corretor, entre o cliente e o melhor preço de mercado disponível, com o único objetivo de gerar comissões extras.

• A interposição é ilegal sob o Investment Company Act de 1940, que afirma que um gerente de dinheiro não pode fazer nada que intencionalmente defraude ou engane um cliente.

• O interposicionamento geralmente é feito como parte de uma estratégia de benefício mútuo, enviando comissões ao corretor em troca de referências ou outras considerações em dinheiro.

• As diretrizes que regem o interposicionamento estão descritas na Norma 5310 da Autoridade Reguladora do Setor Financeiro (FINRA), que especifica que os corretores devem usar a devida diligência razoável para garantir a melhor execução.