araya yerleştirme
Araya Yerleştirme Nedir?
Araya yerleştirme, müşteri ile mevcut en iyi piyasa fiyatı arasında, gereksiz bir üçüncü tarafın, genellikle başka bir komisyoncu-satıcının kullanılmasının, tek amacı müşteri pahasına ekstra komisyon oluşturmak olan yasa dışı uygulamayı ifade eder.
Araya Yerleştirmeyi Anlamak
Bir menkul kıymet işleminde araya yerleştirme, ek bir komisyon oluşturmak için ikinci bir komisyoncu çalıştırmanın yasa dışı uygulamasına atıfta bulunur. Bu ekstra komisyoncu, hizmet vermeseler bile komisyon alır.
Bu nedenle, araya yerleştirme tipik olarak karşılıklı fayda stratejisinin bir parçası olarak yapılır ve yönlendirmeler veya diğer nakit bedeller karşılığında komisyoncu-satıcıya komisyonlar gönderir. Bu tür davranışlar, uzmanlar ve komisyoncu-bayiler, hedge fonları veya diğer kurumsal yatırımcı hesapları arasındaki ticaretin üst seviyelerinde ortaya çıkar .
Araya yerleştirme, bir uzman veya aracı-satıcının bir işlemde (alıcı ve satıcı arasında) bir aracı olarak kendisini konumlandırması ve bir hizmet sağlamadan bir komisyon alması olarak da tanımlanabilir.
Örneğin, Broker A, bir müşteriyi Broker Z'den bir menkul kıymet satın almaya ikna eder. Broker Z, menkul kıymeti bir piyasa yapıcısından aldıktan sonra, menkul kıymete bir işaretleme ekler ve bunu, daha sonra kendi işaretlemesini ekleyen ve güvenliği sağlayan Broker A'ya aktarır. müşteriye. Toplamda, müşteri, her biri Broker A ve Broker Z'ye olmak üzere, kârlarını azaltan veya zararlarına ekleyen iki düzeyde ücret ödemiştir.
Bu tür komisyonlar bireysel olarak çok değerli olmayabilir, ancak özellikle kurumsal ticaret hesaplarında hızlı bir şekilde toplanabilir. Bu nedenle, bir para yöneticisinin bir müşteriyi kasıtlı olarak dolandıran veya aldatan hiçbir şey yapamayacağını belirten 1940 Yatırım Şirketi Yasası uyarınca araya yerleştirme yasa dışıdır.
1999-2003 döneminde New York Menkul Kıymetler Borsası'nın (NYSE) çeşitli uzmanları arasında geniş kapsamlı bir interpozisyon vakası meydana geldiği tespit edildi. Hem NYSE hem de Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), bu davranışta bulunan beş firmaya karşı 241,8 milyon dolarlık bir anlaşma başlattı.
Araya Yerleştirme Kuralları
Araya yerleştirmeyi yöneten yönergeler , aracı kurumların en iyi uygulamayı sağlamak için makul durum tespiti yapması gerektiğini belirten Mali Sektör Düzenleme Kurumu (FINRA) Kural 5310'da ayrıntılı olarak açıklanmıştır .
Kural (5310: En İyi Yürütme ve Araya Yerleştirme), (a)(1) bölümünde, aracıların en iyi uygulamayı sağlamak için izlemesi gereken minimum standartları açıkça belirtir:
"Bir müşteri veya başka bir komisyoncu-satıcının müşterisi ile yapılan herhangi bir işlemde, bir üye ve bir üyeyle ilişkili kişiler, söz konusu menkul kıymet için en iyi piyasayı tespit etmek için makul özeni gösterecek ve söz konusu menkul kıymet için en iyi piyasayı tespit edecek ve böyle bir piyasada alım veya satım yapacaktır. mevcut piyasa koşullarında müşteriye fiyat mümkün olduğunca uygundur.Üyenin 'makul özen' gösterip göstermediğinin belirlenmesinde dikkate alınacak faktörler arasında:
Menkul kıymet piyasasının karakteri (örneğin, fiyat, oynaklık, nispi likidite ve mevcut iletişim üzerindeki baskı);
İşlemin boyutu ve türü;
Kontrol edilen pazar sayısı;
Teklifin erişilebilirliği; ve
Üyeye ve üye ile ilişkili kişilere bildirildiği şekliyle, işlemle sonuçlanan siparişin hüküm ve koşulları."
5310 (a)(2), araya yerleştirmeyi doğrudan şu ifadeyle ele alır: "Bir müşteri veya başka bir komisyoncu-satıcının müşterisi için veya onlarla yapılan herhangi bir işlemde, bir üyeyle ilişkili hiçbir üye veya kişi, üye ile en iyi arasında üçüncü bir tarafı araya sokamaz. Söz konusu menkul kıymetin bu Kuralın (a)(1) paragrafına aykırı bir şekilde pazarlanması".
Öne Çıkanlar
Araya yerleştirme tipik olarak ağır para cezalarıyla cezalandırılır.
Araya yerleştirme, müşteri ile mevcut en iyi piyasa fiyatı arasında, gereksiz bir üçüncü şahsın, genellikle başka bir komisyoncu-satıcının, tek amacı ekstra komisyon oluşturmak olan yasa dışı uygulamasıdır.
Bir para yöneticisinin bir müşteriyi kasten dolandıran veya aldatan hiçbir şey yapamayacağını belirten 1940 tarihli Yatırım Şirketi Yasası uyarınca araya yerleştirme yasa dışıdır.
Araya yerleştirme genellikle karşılıklı fayda stratejisinin bir parçası olarak yapılır, yönlendirmeler veya diğer nakit bedeller karşılığında komisyoncu-satıcıya komisyonlar gönderilir.
Ara pozisyonlamayı yöneten esaslar, en iyi uygulamayı sağlamak için komisyoncu-bayilerin makul durum tespiti yapması gerektiğini belirten Mali Sektör Düzenleme Kurumu (FINRA) Kural 5310'da belirtilmiştir.
