Interposisjonering
Hva er interposisjonering?
Interposisjonering refererer til den ulovlige praksisen med å bruke en unødvendig tredjepart, vanligvis en annen megler-forhandler,. mellom kunden og den beste tilgjengelige markedsprisen, med det eneste formålet å generere ekstra provisjoner på bekostning av kunden.
Forstå interposisjonering
Interposisjonering, i en verdipapirtransaksjon, refererer til den ulovlige praksisen med å ansette en annen megler for å generere en ekstra provisjon. Denne ekstra megleren samler inn en provisjon selv om de ikke tilbyr noen tjeneste.
Som sådan gjøres interposisjonering vanligvis som en del av en strategi for gjensidig fordel, og sender provisjoner til megler-forhandleren i bytte mot henvisninger eller andre kontantbetraktninger. Denne typen atferd forekommer på de øvre nivåene av handel mellom spesialister og megler-forhandlere, hedgefond eller andre institusjonelle investorkontoer.
Interposisjonering kan også beskrives som når en spesialist eller megler-forhandler posisjonerer seg som en mellommann i en transaksjon (mellom en kjøper og en selger) og krever provisjon uten å yte en tjeneste.
For eksempel overbeviser Broker A en kunde om å kjøpe et verdipapir fra Broker Z. Etter å ha anskaffet verdipapiret fra en market maker, legger Broker Z til en markup til verdipapiret og overfører det til Broker A, som deretter legger til sin egen markup og gir sikkerhetsstillelsen til kunden. I alt har kunden betalt to nivåer av gebyrer, ett hver til megler A og megler Z, som kutter inn fortjenesten eller øker tapet.
Slike provisjoner er kanskje ikke verdt mye individuelt, men kan øke raskt, spesielt innenfor institusjonelle handelskontoer. Som sådan er interposisjonering ulovlig i henhold til investeringsselskapsloven av 1940,. som sier at en pengeforvalter ikke kan gjøre noe som med vilje svindler eller lurer en klient.
Et omfattende tilfelle av interposisjonering ble funnet å ha skjedd blant forskjellige spesialister på New York Stock Exchange (NYSE) i perioden 1999-2003. Både NYSE og Securities and Exchange Commission (SEC) innledet et oppgjør på $241,8 millioner mot fem firmaer som engasjerte seg i denne oppførselen.
Interposisjoneringsregler
Retningslinjene for interposisjonering er spesifisert i Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) Rule 5310, som spesifiserer at megler-forhandlere må bruke rimelig due diligence for å sikre best mulig utførelse.
Regelen (5310: Best Execution and Interpositioning) angir klart i del (a)(1) minimumsstandardene som meglere må følge for å sikre best mulig utførelse:
"I enhver transaksjon for eller med en kunde eller en kunde hos en annen megler-forhandler, skal et medlem og personer tilknyttet et medlem bruke rimelig aktsomhet for å finne det beste markedet for det aktuelle verdipapiret og kjøpe eller selge i et slikt marked slik at den resulterende pris til kunden er så gunstig som mulig under rådende markedsforhold. Blant faktorene som vil bli vurdert for å avgjøre om et medlem har brukt "rimelig aktsomhet" er:
Karakteren til markedet for verdipapiret (f.eks. pris, volatilitet, relativ likviditet og press på tilgjengelig kommunikasjon);
Transaksjonens størrelse og type;
Antall kontrollerte markeder;
Tilgjengelighet av tilbudet; og
Vilkårene og betingelsene for bestillingen som resulterer i transaksjonen, som kommunisert til medlemmet og personer tilknyttet medlemmet."
5310 (a)(2) tar for seg interposisjonering direkte ved å si: "I enhver transaksjon for eller med en kunde eller en kunde til en annen megler-forhandler, skal intet medlem eller person tilknyttet et medlem intermittere en tredjepart mellom medlemmet og den beste marked for det aktuelle verdipapiret på en måte som er i strid med paragraf (a)(1) i denne regelen».
Høydepunkter
– Interposisjonering straffes typisk med strenge bøter.
– Interposisjonering refererer til den ulovlige praksisen med å bruke en unødvendig tredjepart, vanligvis en annen megler-forhandler, mellom kunden og den beste tilgjengelige markedsprisen, med det eneste formålet å generere ekstra provisjoner.
– Interposisjonering er ulovlig i henhold til investeringsselskapsloven av 1940, som sier at en pengeforvalter ikke kan gjøre noe som med vilje svindler eller lurer en klient.
Interposisjonering gjøres vanligvis som en del av en strategi for gjensidig fordel, og sender provisjoner til megler-forhandleren i bytte mot henvisninger eller andre kontantbetraktninger.
Retningslinjene for interposisjonering er spesifisert i Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) Rule 5310, som spesifiserer at megler-forhandlere må bruke rimelig due diligence for å sikre best mulig utførelse.
