Взаиморасположение

Что такое интерпозиция?

Взаимное размещение относится к незаконной практике использования ненужной третьей стороны, обычно другого брокера-дилера,. между клиентом и лучшей доступной рыночной ценой с единственной целью - получить дополнительные комиссионные за счет клиента.

Понимание интерпозиции

Посредничество в сделках с ценными бумагами относится к незаконной практике найма второго брокера для получения дополнительной комиссии. Этот дополнительный брокер взимает комиссию, даже если он не предоставляет никаких услуг.

Таким образом, интерпозиционирование обычно осуществляется как часть стратегии взаимной выгоды, отправляя комиссионные брокеру-дилеру в обмен на рефералов или другие денежные вознаграждения. Этот тип поведения встречается на верхних уровнях торговли между специалистами и брокерами-дилерами, хедж-фондами или другими счетами институциональных инвесторов .

Взаимное позиционирование также может быть описано как когда специалист или брокер-дилер позиционирует себя как посредник в сделке (между покупателем и продавцом) и взимает комиссию, не оказывая услуги.

Например, Брокер А убеждает клиента купить ценную бумагу у Брокера Z. После приобретения ценной бумаги у маркет-мейкера Брокер Z добавляет к ценной бумаге наценку и передает ее Брокеру А, который затем добавляет свою собственную наценку и предоставляет ценную бумагу. заказчику. В целом, клиент заплатил два уровня комиссионных, по одному Брокеру А и Брокеру Z, что сокращает их прибыль или увеличивает их убытки.

Такие комиссии могут не иметь большого значения по отдельности, но могут быстро накапливаться, особенно на институциональных торговых счетах. Таким образом, вмешательство является незаконным в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, в котором говорится, что управляющий денежными средствами не может делать ничего, что преднамеренно обманывает или обманывает клиента.

Выявлен широкий случай интерпозиционирования среди различных специалистов Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) в период 1999-2003 гг. И NYSE, и Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) инициировали урегулирование на сумму 241,8 миллиона долларов против пяти фирм, участвовавших в таком поведении.

Правила вставки

Руководящие принципы, регулирующие интерпозиционирование, изложены в правиле 5310 Управления по регулированию финансовой отрасли (FINRA), в котором указывается, что брокеры-дилеры должны проявлять разумную должную осмотрительность для обеспечения наилучшего исполнения.

Правило (5310: Наилучшее исполнение и промежуточное размещение) четко определяет в части (а)(1) минимальные стандарты, которым должны следовать брокеры для обеспечения наилучшего исполнения:

«В любой сделке для или с клиентом или клиентом другого брокера-дилера член и лица, связанные с членом, должны проявлять разумную осмотрительность, чтобы установить лучший рынок для рассматриваемой ценной бумаги и покупать или продавать на таком рынке, чтобы результирующая цена для клиента является максимально благоприятной в преобладающих рыночных условиях Среди факторов, которые будут учитываться при определении того, использовал ли член «разумную осмотрительность», следующие:

1. Характер рынка ценной бумаги (например, цена, волатильность, относительная ликвидность и давление на доступные коммуникации);

2. Размер и вид сделки;

3. Количество проверенных рынков;

4. Доступность котировки; а также

5. Условия заказа, которые приводят к сделке, доведенные до сведения члена и лиц, связанных с участником».

5310 (a)(2) касается интерпозиции, прямо утверждая: «В любой сделке для или с клиентом или клиентом другого брокера-дилера ни один член или лицо, связанное с членом, не может вмешиваться третьей стороной между членом и лучшим рынка для рассматриваемой ценной бумаги способом, несовместимым с пунктом (а)(1) настоящего Правила».

Особенности

• Вмешательство обычно карается серьезными штрафами.

• Взаимное размещение относится к незаконной практике использования ненужной третьей стороны, обычно другого брокера-дилера, между клиентом и лучшей доступной рыночной ценой с единственной целью - получить дополнительные комиссионные.

• Посредничество является незаконным в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года, в котором говорится, что управляющий денежными средствами не может делать ничего, что преднамеренно обманывает или обманывает клиента.

• Взаимное размещение обычно осуществляется как часть стратегии взаимной выгоды, отправляя комиссионные брокеру-дилеру в обмен на рефералов или другие денежные вознаграждения.

• Руководящие принципы, регулирующие интерпозиционирование, изложены в правиле 5310 Управления по регулированию финансовой отрасли (FINRA), в котором указывается, что брокеры-дилеры должны проявлять разумную должную осмотрительность для обеспечения наилучшего исполнения.