Korkotason riski

Mikä on korkotason riski?

Korkotason riski on mahdollisuus, että korollinen omaisuus menettää arvoaan, jos markkinakorot nousevat sen kuponkikoron yläpuolelle.

Korkotason riskin ymmärtäminen

Korkoriski on yksi neljästä pääasiallisesta joukkovelkakirjalainojen hintoihin vaikuttavasta tekijästä, ja se kasvaa tyypillisesti duraatioiden myötä, mikä mittaa korkosijoituksen hinnan herkkyyttä koron muutokselle vuosina ilmaistuna.

Kun valtio tai yritys laskee liikkeeseen kiinteätuottoisia arvopapereita, liikkeeseenlaskija asettaa hinnan ja kupongin kilpailukykyisiksi nykyisessä korkoympäristössä. Joukkovelkakirjalainoja tarjotaan hinnoilla, jotka perustuvat termirakenteeseen ja vastaaviin korkoihin nykyisellä tuottokäyrällä. Koska korot vaihtelevat eteenpäin, olemassa olevien joukkovelkakirjalainojen hinnat vaihtelevat vastaavasti. Kun korot nousevat, joukkovelkakirjalainojen hinnat laskevat, ja kun korot laskevat, joukkovelkakirjalainojen hinnat nousevat.

Kun korot laskevat, joukkovelkakirjalainojen ja muiden kiinteätuottoisten arvopapereiden haltijat näkevät yleensä omistuksensa arvon nousevan, vaikka kuponkikorko on kiinteä. He saattavat pystyä myymään joukkovelkakirjansa korkeampaan hintaan kuin he maksoivat siitä. Korkojen noustessa joukkovelkakirjalainan tai vastaavasti alhaisemmalla korolla liikkeeseen lasketun joukkovelkakirjasalkun arvo kuitenkin laskee. Kun markkinakoron nousu ylittää korkosijoituksen kuponkikoron tason, sijoittaja menettää arvoaan. Tämä näkyy helposti korkorahastojen päivittäisessä hinnoittelussa. Esimerkiksi pitempiaikaisten korkojen nousun aikana pidempiaikaisiin joukkolainoihin keskittyneen joukkovelkakirjasalkun arvo laskee.

Sijoittajat, jotka omistavat yksittäisiä joukkovelkakirjoja, voivat pitää lainansa eräpäivään asti (ellei joukkovelkakirjalla ole puhelutoimintoa ja sitä kutsutaan) ja saada täyden tuoton, jonka joukkovelkakirja alun perin tarjosi, laiminlyöntiä lukuun ottamatta. Tämä olettaa, että sijoittaja on tyytyväinen ansaitsemaan vähemmän kuin mitä nykyisillä markkinoilla on saatavilla. Suurien joukkovelkakirjasalkkujen hoitajille korkotason nousulla on merkittävä vaikutus salkun arvoon ja hoitajan kykyyn houkutella ja pitää sijoittajia. Tästä syystä ammattimaiset joukkovelkakirjalainanhoitajat käyvät yleensä kauppaa useammin kuin yksittäiset joukkovelkakirjalainanomistajat tuottaakseen salkun kilpailukykyisen hinnoittelun ja tuoton.

Kohokohdat

• Kun markkinakorot nousevat ja ylittävät kuponkikoron tason, joukkovelkakirjalainan arvo laskee ja sijoittaja menettää sijoituksensa arvoa.

• Korkotason riski on riski siitä, että korollinen omaisuus menettää arvoaan, jos markkinakorot nousevat sen kuponkikoron yläpuolelle.

• Korkoriski on yksi tärkeimmistä joukkovelkakirjojen hintoihin vaikuttavista tekijöistä ja tyypillisesti kasvaa duraatioiden myötä.