Taux absolu

Qu'est-ce que le taux absolu ?

Le taux absolu, également connu sous le nom de rendement absolu du swap, est le rendement total obtenu par les deux parties à un swap de taux d'intérêt.

Il est calculé comme la somme des composantes fixe et variable du swap de taux d'intérêt. Par exemple, si un swap de taux d'intérêt a un taux fixe de 2 % et un taux variable de 3 %, alors le taux absolu serait de 5 %.

Comprendre les taux absolus

Les swaps de taux d'intérêt sont un type d' opération dérivée dans laquelle deux parties conviennent d'échanger, ou « troquer », une série de flux de trésorerie contre une autre sur une période donnée.

Le type de swap de taux d'intérêt le plus couramment négocié est un swap "plain vanilla". Dans ces contrats, une partie s'engage à échanger une série de flux de trésorerie basés sur un taux d'intérêt fixe, en échange d'une série de flux de trésorerie basés sur un taux d'intérêt variable, tel que le taux des Fed Funds.

Au moment de l'initiation du swap de taux d'intérêt, les deux séries de flux de trésorerie, l'une basée sur un taux d'intérêt fixe et l'autre basée sur un taux d'intérêt variable, seront structurées de manière à ce que les deux séries aient même valeur actualisée nette (VAN). Cependant, selon la façon dont les taux d'intérêt fluctuent après l'ouverture du contrat, le swap de taux d'intérêt peut finir par profiter à une partie plus qu'à l'autre.

Les utilisateurs de swaps de taux d'intérêt feront également référence au « swap spread ». Le swap spread fait référence à la différence entre le taux d'intérêt sur la partie fixe d'un swap de taux d'intérêt, par rapport au taux d'intérêt donné par un titre de dette souveraine ayant une période d'échéance similaire. Par exemple, si une obligation souveraine à 1 an rapporte 2,00 % et que la partie fixe d'un swap de taux d'intérêt est fixée à 3,00 %, alors la marge de swap sur ce swap de taux d'intérêt serait de 1,00 %.

En plus des swaps vanille, il existe de nombreux autres types de transactions de swap d'intérêts, telles que celles dans lesquelles les contreparties échangent chacune des flux de trésorerie sur la base d'un taux d'intérêt variable. Cependant, les swaps à la vanille constituent la majorité du marché.

Primes d'échange

Lors de l'initiation d'un nouveau swap de taux d'intérêt, une partie peut fournir une prime initiale à sa contrepartie en fonction des attentes du marché concernant les mouvements futurs des taux d'intérêt. Ces anticipations sont généralement évaluées par référence à la courbe des taux à terme.

Exemple de taux absolu

Supposons que vous êtes un investisseur qui a récemment acheté une obligation souveraine de 1 million de dollars à 10 ans. L'obligation prévoit un paiement fixe à un taux de 2,00 % par an. Dans les semaines qui suivent l'achat de l'obligation, vous devenez convaincu que les taux d'intérêt sont susceptibles d'augmenter. En tant que tel, vous commencez à chercher une opportunité d'échanger vos paiements d'intérêts fixes contre des paiements variables qui augmenteraient si les taux d'intérêt augmentaient.

Vous trouvez votre solution sur le marché dérivé, en utilisant une opération de swap de taux d'intérêt. Votre contrepartie est dans la situation inverse : propriétaire d'une obligation variable à 10 ans d'une valeur principale de 1 million de dollars, elle se sent trop exposée au risque de taux d'intérêt et préférerait avoir un taux d'intérêt fixe prévisible.

Pour atteindre vos objectifs, vous et votre contrepartie convenez d'un swap de taux d'intérêt par lequel vous vous engagez à verser à votre contrepartie 2,00 % par an, tandis que votre contrepartie s'engage à vous verser un taux variable basé sur le taux des Fed Funds, qui est actuellement de 2,00 % bien. Dans ce scénario, le taux absolu du swap de taux d'intérêt est de 4,00 %, soit la somme des taux d'intérêt fixe et variable.

Points forts

• Il est également connu sous le nom de rendement de swap absolu et est une mesure clé utilisée par les traders de swaps avec le spread de swap.

• Le taux absolu est la somme des taux fixes et variables utilisés dans un swap de taux d'intérêt.

• Les swaps de taux d'intérêt constituent un marché vaste et liquide, utile pour les parties souhaitant se couvrir ou spéculer sur les fluctuations des taux d'intérêt.