Taille du contrat
Qu'est-ce que la taille du contrat ?
Le terme taille de contrat fait référence à la quantité livrable d'une action, d'une marchandise ou d'un instrument financier qui sous-tend un contrat à terme ou d'options. Il s'agit d'un montant standardisé qui indique aux commerçants les quantités exactes qui sont achetées ou vendues en fonction des termes du contrat. La taille des contrats est souvent standardisée par les bourses et varie en fonction du produit ou de l'instrument. Ils déterminent également la valeur en dollars d'un mouvement d'unité ou d'une taille de cotation de la marchandise ou de l'instrument sous-jacent.
Comprendre la taille du contrat
Les dérivés sont des contrats financiers basés sur le prix d'un actif sous-jacent. Ces actifs peuvent inclure, mais sans s'y limiter, des actions, des obligations, des matières premières et des devises. Ils sont commercialisés de différentes manières. Par exemple, une transaction dérivée peut se produire directement entre les banques dans une pratique appelée négociation de gré à gré (OTC) plutôt que par le biais d'une bourse réglementée.
Les instruments financiers peuvent également être négociés sur une bourse réglementée. Pour aider à faciliter les transactions, les marchés à terme ou les bourses d'options normalisent les contrats, ce qui réduit souvent les coûts et améliore l'efficacité des transactions. La normalisation passe par les dates d'expiration, les méthodes de livraison et la taille des contrats. La spécification de la taille du contrat est une partie importante de ce processus.
La taille du contrat est le montant de l'actif sous-jacent qui est représenté dans un contrat dérivé. C'est l'une des caractéristiques les plus importantes d'un contrat à terme. En effet, cela aide à déterminer quels acteurs peuvent accéder au marché. Ainsi, des contrats de plus grande taille dénotent généralement la participation d'investisseurs institutionnels plus importants. Les contrats de plus petite taille sont plus accessibles pour tout type d'investisseur.
Par exemple, le Chicago Mercantile Exchange (CME) a lancé les contrats à terme S&P 500 de taille standard en 1982. La taille du contrat (250 $ fois la valeur de l'indice) était généralement accessible aux investisseurs institutionnels. En 1997, l'échange a lancé une version plus petite appelée E-mini, qui représentait un cinquième de la taille du contrat standard. Cela a permis aux investisseurs de détail d'accéder à ces contrats. (Notez que la bourse a retiré de la cote les contrats à terme et les contrats d'options sur l'indice S&P 500 standard en septembre 2021.)
Les contrats négociés sur le marché OTC sont beaucoup plus flexibles car ils ne sont pas standardisés, y compris dans leur taille.
Avantages et inconvénients des tailles de contrat
Le fait que les contrats soient standardisés pour spécifier la taille du contrat peut être à la fois un avantage et un inconvénient pour les commerçants. Nous avons répertorié ci-dessous certains des avantages et des inconvénients les plus courants.
Avantages
La standardisation de la taille des contrats simplifie le processus de négociation et garantit que les contrats sont cohérents avec les autres sur le marché. Par exemple, tous les contrats à terme sur le pétrole contiennent 1 000 barils de brut. En tant que tel, la taille d'un contrat ne diffère pas d'un autre.
La taille du contrat permet également de clarifier les obligations des commerçants. Par exemple, si un agriculteur vend trois contrats de soja, il est entendu que la livraison implique 15 000 boisseaux (3 x 5 000 boisseaux), qui seront payés au montant exact en dollars spécifié par la taille du contrat.
Désavantages
Un inconvénient du contrat standardisé est qu'il ne peut pas être amendé ou modifié. Ainsi, si un producteur alimentaire a besoin de 7 000 boisseaux de soja, son choix est soit d'acheter un contrat pour 5 000 (ce qui laisse 2 000 courts) ou d'acheter deux contrats de 10 000 boisseaux (ce qui laisse un surplus de 3 000).
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Exemples de taille de contrat
La taille des contrats pour les matières premières et autres investissements, tels que les devises et les contrats à terme sur taux d'intérêt,. peut varier considérablement. Par exemple:
Un contrat à terme sur le dollar canadien est de 100 000 $ CA
Un contrat de soja négocié sur le Chicago Board of Trade est de 5 000 boisseaux
Un contrat à terme sur l'or sur le COMEX est de 100 onces
Ainsi, dans le cas du contrat sur l'or, chaque mouvement de 1 $ du prix de l'or se traduit par une variation de 100 $ de la valeur du contrat à terme sur l'or.
Marchés d'options cotés
La taille standard du contrat pour une option sur actions est de 100 actions. Cela signifie que si un investisseur exerce une option d'achat pour acheter l'action, il a le droit d'acheter 100 actions par contrat d'option au prix d'exercice jusqu'à l'expiration. Le détenteur d'une option de vente, en revanche, peut vendre 100 actions par contrat détenu s'il décide d'exercer son option de vente. Ainsi, 10 contrats représentent de même le contrôle de 1 000 actions.
E-Minis
Les e-minis sont une classe de contrats à terme négociés électroniquement dont la taille du contrat est une fraction du contrat à terme standard correspondant. Les e-minis sont principalement négociés sur le CME et sont disponibles sur :
Indices : Nasdaq 100, S&P 500, S&P MidCap 400 et Russell 2000
Matières premières : Or, pétrole, blé, soja, maïs, gaz naturel
Devises : Euro
Regardons le E-mini S&P 500. La taille de son contrat correspond à un cinquième de celle du contrat à terme standard S&P 500, qui a été retiré de la cote en septembre 2021. Cette taille de contrat plus petite permet aux commerçants de détail et aux investisseurs de participer au marché, et pas seulement aux investisseurs institutionnels.
Points forts
La taille du contrat fait référence au montant ou à la quantité d'un titre sous-jacent représenté par un contrat dérivé.
La taille des contrats est souvent standardisée et varie en fonction de l'actif sous-jacent.
Les tailles de contrat ne peuvent pas être amendées ou modifiées.
Les contrats de plus grande taille ne sont généralement accessibles qu'aux investisseurs institutionnels, tandis que les plus petits peuvent être négociés par n'importe qui.
La taille d'un contrat simplifie le processus de négociation et définit clairement les obligations des commerçants.
FAQ
Quelle est la taille du contrat de l'E-mini S&P 500 ?
Le contrat E-mini S&P 500 représente un cinquième du contrat initial de taille standard. Il est au prix de 50 $ fois la valeur du S&P 500 tandis que le contrat standard était au prix de 250 $ fois la valeur de l'indice. Gardez à l'esprit que le Chicago Mercantile Exchange a radié le contrat de taille standard en septembre 2021.
Qu'est-ce qu'un dérivé ?
Un dérivé est un contrat financier. Sa valeur dépend d'un indice de référence sous-jacent, d'un actif ou d'un groupe d'actifs. Ils sont fixés entre deux parties qui les utilisent pour négocier différents titres et accéder à différents marchés. Les valeurs des contrats sont basées sur les fluctuations de prix du titre sous-jacent. Les dérivés peuvent être utilisés pour couvrir une position particulière ou spéculer sur les mouvements de prix.
Pourquoi la taille du contrat est-elle importante dans le trading de produits dérivés ?
La taille du contrat permet aux commerçants de comprendre clairement leurs obligations contractuelles. Il assure également la cohérence entre les contrats pour le même actif. Par exemple, la taille du contrat pour tous les contrats à terme sur le soja est la même, il n'y a donc aucune confusion quant à ce que le commerçant achète et vend.
