Ratio de perte de crédit
Qu'est-ce qu'un ratio de perte de crédit ?
Un ratio de pertes sur créances mesure le rapport entre les pertes liées au crédit et la valeur nominale d'un titre adossé à des créances hypothécaires (MBS). Les ratios de pertes sur créances peuvent être utilisés par l'émetteur pour mesurer le niveau de risque qu'il assume. Différents titres adossés à des créances hypothécaires et différentes sections d'un titre adossé à des créances hypothécaires, également appelés tranches,. présentent des profils de risque de crédit différents.
Comprendre les ratios de perte de crédit
Un titre adossé à des créances hypothécaires est un véhicule d'investissement adossé à des actifs composé d'un ensemble de différents prêts hypothécaires. Ces prêts immobiliers sont achetés auprès d'institutions financières,. regroupés, puis revendus à des investisseurs. Semblable à une obligation,. les investisseurs reçoivent des paiements périodiques réguliers de leur investissement.
Les ratios de pertes sur créances mesurent le niveau de risque que l'émetteur assume pour un investissement tel qu'un titre adossé à des créances hypothécaires. Ces ratios peuvent prendre deux formes différentes. La première version du ratio de pertes sur crédit mesure les pertes actuelles liées au crédit par rapport à la valeur nominale actuelle des MBS. La valeur nominale est la valeur nominale du titre. Le deuxième formulaire mesure le total des pertes liées au crédit par rapport à la valeur nominale initiale du titre adossé à des créances hypothécaires.
Comme indiqué ci-dessus, différents types de titres peuvent avoir divers degrés de ratios de pertes sur créances. Les titres à profil de risque de crédit plus élevé sont plus susceptibles de subir des pertes que les titres à profil de risque de crédit plus faible. Cela signifie que les titres à profil de risque de crédit plus élevé sont susceptibles d'avoir des ratios de pertes sur créances différents de ceux des titres à profil de risque de crédit plus faible. Les ratios de perte de crédit sont une partie très importante de l'industrie financière, en particulier pour l'institution émettrice. C'est parce que le ratio démontre à quel point le risque est impliqué dans le véhicule d'investissement.
Les ratios de pertes sur créances sont devenus particulièrement importants après la crise financière de 2007-08. Les titres adossés à des créances hypothécaires composés de nombreux prêts hypothécaires à risque ont joué un rôle important dans la crise. Étant donné que les ratios de pertes sur créances décrivent le montant du risque, l'émetteur peut alors déterminer les types de mesures qu'il doit prendre pour atténuer ce risque et éviter des pertes futures. Un point important à noter, cependant, est que même les tranches considérées comme à faible risque peuvent subir des pertes si l'environnement s'y prête.
Considérations particulières
Lorsqu'il investit dans des titres adossés à des créances hypothécaires non émis par des agences ou dans d'autres types de titres adossés à des créances hypothécaires, il peut être judicieux pour un investisseur de tenir compte du ratio de perte sur crédit pour la tranche qu'il envisage. Mais il existe certains cas où le ratio de pertes sur créances n'est pas aussi important.
Lors de l'examen de la tranche dans laquelle investir, les investisseurs doivent tenir compte du ratio de perte de crédit.
Les investisseurs moyens n'ont pas nécessairement à s'inquiéter du ratio de pertes sur créances d'un instrument d'agence, puisque la plupart des titres adossés à des créances hypothécaires d'agence sont garantis par des agences gouvernementales américaines. Par exemple, les obligations émises par Fannie Mae ou Freddie Mac, et les titres adossés à des créances hypothécaires du gouvernement émis par Ginnie Mae,. ne présentent pas de risque de crédit. Ces agences garantissent le remboursement du principal et des intérêts au détenteur de l'obligation en cas de défaillance de l'emprunteur sous-jacent .
Mais d'un point de vue interne, les émetteurs de titres adossés à des créances hypothécaires d'agence doivent tenir compte de leurs ratios de pertes sur créances, car cela leur permettra d'analyser si leurs avoirs sont surexposés dans certains types de propriétés plus risquées.
Points forts
Les émetteurs de MBS peuvent utiliser des ratios de perte de crédit pour mesurer le niveau de risque qu'ils assument.
L'utilisation de ratios de pertes sur créances est devenue particulièrement importante pour aider les émetteurs à atténuer les pertes à la suite de la crise financière de 2007-2008.
Un ratio de pertes sur créances mesure le rapport entre les pertes sur créances et la valeur nominale d'un titre adossé à des créances hypothécaires.
Les titres peuvent avoir divers degrés de ratios de perte de crédit, de sorte que ceux qui ont des profils de risque de crédit plus élevés sont plus susceptibles de subir des pertes que ceux qui ont des profils de risque de crédit plus faibles.
