Lien de mort

Qu'est-ce qu'un engagement de mort ?

Une obligation mortelle est un type de titre adossé à des actifs (ABS) dérivé de la mise en commun de polices d'assurance-vie transférables , qui sont ensuite reconditionnées en obligations et vendues à des investisseurs. Lorsque le(s) vendeur(s) d'une obligation de décès décède, le(s) acheteur(s) reçoit les prestations de la police d'assurance.

Comment fonctionne un lien de mort

Les sociétés de règlement-vie achètent des polices d'assurance-vie existantes (appelées viaticals) et les vendent ensuite à des institutions financières, qui les reconditionnent ensuite afin de créer le produit d'investissement appelé obligation de décès. La société de règlement paiera plus que la valeur de rachat (la prestation de décès, qui est toujours inférieure à la valeur nominale) de la police d'assurance au vendeur.

Une obligation mortelle est similaire aux titres adossés à des créances hypothécaires (MBS), sauf qu'ils sont adossés à des polices d'assurance-vie qui sont ensuite combinées, reconditionnées en obligations, puis finalement vendues à des investisseurs.

Les obligations de mort peuvent retracer leurs origines dans les règlements viatiques des années 1980. Stimulés par le début de l'épidémie de sida, les patients en phase terminale ont vendu leurs polices d'assurance-vie pour payer leurs médicaments coûteux dont ils avaient désespérément besoin. Leurs paiements de police étaient pris en charge par les acheteurs, qui recevaient la police payée en totalité au décès des patients.

Les bons de mort sont des instruments inhabituels car ils sont moins affectés par les risques financiers classiques. L'un des risques liés à la détention d'un engagement de décès incombe à l'assuré sous-jacent. Si la personne vit plus longtemps que prévu, le rendement de l'obligation commencera à baisser. Cependant, étant donné que les obligations décès sont créées à partir d'un pool sous-jacent d'actifs, le risque associé à une police est réparti. Le risque diffus rend les instruments plus stables.

Règlements viatiques

Une obligation mortelle est souvent titrisée à partir d'un pool de règlements viatiques. Un règlement viatique est un arrangement dans lequel une personne en phase terminale ou souffrant d'une maladie chronique vend sa police d'assurance-vie à un prix inférieur à sa valeur nominale pour de l'argent liquide. En échange de l'argent, le vendeur de la police d'assurance-vie renonce au droit de laisser le capital- décès de la police à un bénéficiaire de son choix.

L'acheteur d'un règlement viatique verse au vendeur un paiement forfaitaire en espèces et paie toutes les primes futures restantes sur la police d'assurance-vie. L'acheteur devient l'unique bénéficiaire et encaisse le plein montant de la police au décès du propriétaire initial.

Dans de nombreux États américains, les sociétés qui achètent des règlements viatiques pour les revendre à des investisseurs sont agréées par les commissaires aux assurances de l'État. Pour plus d'informations et une liste des régulateurs d'assurance d'État, visitez l'Association nationale des commissaires aux assurances (NAIC).

Avantages et inconvénients des obligations de mort

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Points forts

• Le rendement d'un bon décès est corrélé à la longévité de l'assuré.

• Une obligation mortelle est un titre adossé à des actifs (ABS) dérivé de la mise en commun de polices d'assurance-vie transférables, qui sont ensuite reconditionnées en obligations et vendues à des investisseurs.

• Les obligations mortelles peuvent fournir une diversification aux portefeuilles des investisseurs détenant des avoirs dans les matières premières, le logement et d'autres marchés financiers.