Retour attendu

Investir L'essentiel de l'investissement

Quel est le retour attendu ?

Le rendement attendu est le profit ou la perte qu'un investisseur anticipe sur un investissement dont les taux de rendement historiques (RoR) sont connus. Il est calculé en multipliant les résultats potentiels par les chances qu'ils se produisent, puis en additionnant ces résultats.

Comprendre le rendement attendu

Les calculs de rendement attendu sont un élément clé des opérations commerciales et de la théorie financière, y compris dans les modèles bien connus de la théorie moderne du portefeuille (MPT) ou du modèle d'évaluation des options Black-Scholes . Par exemple, si un investissement a 50 % de chances de gagner 20 % et 50 % de chances de perdre 10 %, le rendement attendu serait de 5 % = (50 % x 20 % + 50 % x -10 % = 5 %).

Le rendement attendu est un outil utilisé pour déterminer si un investissement a un résultat net moyen positif ou négatif. La somme est calculée comme la valeur attendue (EV) d'un investissement compte tenu de ses rendements potentiels dans différents scénarios, comme illustré par la formule suivante :

Rendement attendu = Σ (Rendement_i x Probabilité_i)

où "i" indique chaque rendement connu et sa probabilité respective dans la série

Le rendement attendu est généralement basé sur des données historiques et n'est donc pas garanti dans le futur ; cependant, il établit souvent des attentes raisonnables. Par conséquent, le chiffre de rendement attendu peut être considéré comme une moyenne pondérée à long terme des rendements historiques.

Dans la formulation ci-dessus, par exemple, le rendement attendu de 5 % peut ne jamais être réalisé à l'avenir, car l'investissement est intrinsèquement soumis à des risques systématiques et non systématiques. Le risque systématique est le danger pour un secteur du marché ou l'ensemble du marché, tandis que le risque non systématique s'applique à une entreprise ou à une industrie spécifique.

Lorsque l'on considère les investissements individuels ou les portefeuilles, une équation plus formelle pour le rendement attendu d'un investissement financier est :

où:

r_a = rendement attendu ;
r_f ^^= le taux de rendement sans risque ;
β = le beta de l'investissement ; et
r_m =le rendement attendu du marché

Essentiellement, cette formule stipule que le rendement attendu supérieur au taux de rendement sans risque dépend du bêta de l'investissement, ou de la volatilité relative par rapport au marché en général.

Le rendement attendu et l'écart type sont deux mesures statistiques qui peuvent être utilisées pour analyser un portefeuille. Le rendement attendu d'un portefeuille est le montant anticipé des rendements qu'un portefeuille peut générer, ce qui en fait la moyenne (moyenne) de la distribution de rendement possible du portefeuille. L'écart type d'un portefeuille, quant à lui, mesure l'écart entre les rendements et sa moyenne, ce qui en fait une approximation du risque du portefeuille.

Le rendement attendu n'est pas absolu, car il s'agit d'une projection et non d'un rendement réalisé.

Limites du rendement attendu

Prendre des décisions d'investissement uniquement sur des calculs de rendement attendu peut être assez naïf et dangereux. Avant de prendre des décisions d'investissement, il faut toujours examiner les caractéristiques de risque des opportunités d'investissement pour déterminer si les investissements correspondent aux objectifs de leur portefeuille.

Par exemple, supposons que deux investissements hypothétiques existent. Leurs résultats de performance annuels pour les cinq dernières années sont :

Investissement A : 12 %, 2 %, 25 %, -9 % et 10 %
Investissement B : 7 %, 6 %, 9 %, 12 % et 6 %

Ces deux investissements ont prévu des rendements d'exactement 8 %. Cependant, lors de l'analyse du risque de chacun, tel que défini par l'écart type, l'investissement A est environ cinq fois plus risqué que l'investissement B. Autrement dit, l'investissement A a un écart type de 11,26 % et l'investissement B a un écart type de 2,28 %. L'écart-type est une mesure statistique courante utilisée par les analystes pour mesurer la volatilité ou le risque historique d'un investissement.

En plus des rendements attendus, les investisseurs doivent également tenir compte de la probabilité de ce rendement. Après tout, on peut trouver des cas où certaines loteries offrent un rendement attendu positif, malgré les très faibles chances de réaliser ce rendement.

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Exemple de rendement attendu

Le rendement attendu ne s'applique pas seulement à un seul titre ou actif. Il peut également être étendu pour analyser un portefeuille contenant de nombreux investissements. Si le rendement attendu de chaque investissement est connu, le rendement global attendu du portefeuille est une moyenne pondérée des rendements attendus de ses composants.

Par exemple, supposons que nous ayons un investisseur intéressé par le secteur technologique. Leur portefeuille contient les actions suivantes :

Alphabet Inc., (GOOG) : 500 000 $ investis et un rendement attendu de 15 %
Apple Inc. (AAPL) : 200 000 $ investis et un rendement attendu de 6 %
Amazon.com Inc. (AMZN) : 300 000 $ investis et un rendement attendu de 9 %

Avec une valeur totale du portefeuille de 1 million de dollars, les poids d'Alphabet, d'Apple et d'Amazon dans le portefeuille sont respectivement de 50 %, 20 % et 30 %.

Ainsi, le rendement attendu du portefeuille total est :

(50 % x 15 %) + (20 % x 6 %) + (30 % x 9 %) = 11,4 %

Points forts

Le rendement attendu est le montant du profit ou de la perte qu'un investisseur peut s'attendre à recevoir sur un investissement.
Un rendement attendu est calculé en multipliant les résultats potentiels par la probabilité qu'ils se produisent, puis en additionnant ces résultats.
Le rendement attendu d'un portefeuille contenant plusieurs investissements est la moyenne pondérée du rendement attendu de chacun des investissements.
Les rendements attendus ne peuvent être garantis.

FAQ

En quoi le rendement attendu diffère-t-il de l'écart type ?

Comment le rendement attendu est-il utilisé en finance ?

Les calculs de rendement attendu sont un élément clé des opérations commerciales et de la théorie financière, y compris dans les modèles bien connus de la théorie moderne du portefeuille (MPT) ou le modèle d'évaluation des options Black-Scholes. C'est un outil utilisé pour déterminer si un investissement a un résultat net moyen positif ou négatif. Le calcul est généralement basé sur des données historiques et ne peut donc pas être garanti pour les résultats futurs, cependant, il peut définir des attentes raisonnables.

Que sont les rendements historiques ?

Les rendements historiques sont les performances passées d'un titre ou d'un indice, tel que le S&P 500. Les analystes examinent les données de rendement historiques lorsqu'ils tentent de prédire les rendements futurs ou d'estimer comment un titre pourrait réagir à une situation économique particulière, comme une baisse des dépenses de consommation. . Les rendements historiques peuvent également être utiles pour estimer où les futurs points de données peuvent tomber en termes d'écarts types.