Option exotique

Qu'est-ce qu'une option exotique ?

Les options exotiques sont une catégorie de contrats d'options qui diffèrent des options traditionnelles par leurs structures de paiement, leurs dates d'expiration et leurs prix d'exercice. L'actif ou le titre sous-jacent peut varier avec des options exotiques permettant davantage d'alternatives d'investissement. Les options exotiques sont des titres hybrides souvent personnalisables selon les besoins de l'investisseur.

Comprendre les options exotiques

Les options exotiques sont une variante des options de style américain et européen,. les contrats d'options les plus courants disponibles. Les options américaines permettent au détenteur d'exercer ses droits à tout moment avant ou à la date d'expiration. Les options européennes ont moins de flexibilité, ne permettant au titulaire d'exercer qu'à la date d'expiration des contrats. Les options exotiques sont des hybrides d'options américaines et européennes et se situent souvent quelque part entre ces deux autres styles.

Un contrat d'options traditionnel donne à son détenteur le choix ou le droit d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent à un prix établi avant ou à la date d'expiration. Ces contrats n'obligent pas le titulaire à effectuer le commerce.

L'investisseur a le droit d'acheter le titre sous-jacent avec une option d'achat,. tandis qu'une option de vente lui donne la possibilité de vendre le titre sous-jacent. Le processus par lequel une option se convertit en actions s'appelle l'exercice, et le prix auquel elle se convertit est le prix d'exercice.

Option exotique vs option traditionnelle

Une option exotique peut varier en fonction de la façon dont le gain est déterminé et du moment où l'option peut être exercée. Ces options sont généralement plus complexes que les options d'achat et de vente classiques.

Les options exotiques se négocient généralement sur le marché de gré à gré (OTC). Le marché OTC est un réseau de courtiers, par opposition à une grande bourse telle que la Bourse de New York (NYSE).

De plus, l' actif sous-jacent d'une option exotique peut différer considérablement de celui d'une option ordinaire. Les options exotiques peuvent être utilisées pour négocier des matières premières telles que le bois, le maïs, le pétrole et le gaz naturel, ainsi que des actions, des obligations et des devises. Les investisseurs spéculatifs peuvent même parier sur la météo ou la direction des prix d'un actif en utilisant une option binaire.

Malgré leurs complexités inhérentes, les options exotiques présentent certains avantages par rapport aux options traditionnelles, notamment :

Adapté aux besoins spécifiques des investisseurs en matière de gestion des risques
Une grande variété de produits d'investissement pour répondre aux besoins des portefeuilles des investisseurs
Dans certains cas, primes inférieures aux options régulières

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Types d'options exotiques

Comme vous pouvez l'imaginer, il existe de nombreux types d'options exotiques disponibles. L' horizon risque-récompense couvre tout, du plus spéculatif au plus conservateur. Vous trouverez ci-dessous plusieurs des types les plus courants que vous pouvez voir.

Options du sélecteur

Les options de sélecteur permettent à un investisseur de choisir si l'option est une option de vente ou d'achat à un certain moment de la durée de vie de l'option. Le prix d'exercice et l' expiration sont généralement les mêmes, qu'il s'agisse d'un put ou d'un call. Les options de sélecteur sont utilisées par les investisseurs lorsqu'il pourrait y avoir un événement tel que des bénéfices ou une sortie de produit qui pourrait entraîner une volatilité ou des fluctuations de prix dans le prix de l'actif.

Options composées

Les options composées sont des options qui donnent au propriétaire le droit, et non l'obligation, d'acheter une autre option à un prix spécifique à ou à une date spécifique. En règle générale, l'actif sous-jacent d'une option d'achat ou de vente traditionnelle est un titre de participation. Cependant, l'actif sous-jacent d'une option composée est une autre option. Les options composées sont de quatre types :

Appel sur appel
Call on put
Mettre sur mettre
Mettre en appel

marchés des changes et des titres à revenu fixe .

Options de barrière

options barrières sont similaires aux options d'achat et de vente classiques, mais ne s'activent ou ne s'éteignent que lorsque l'actif sous-jacent atteint un niveau de prix prédéfini. En ce sens, la valeur des options à barrière augmente ou diminue par bonds, au lieu de changer de prix par petits incréments. Ces options sont couramment négociées sur les marchés des changes et des actions.

À titre d'exemple, disons qu'une option barrière a un prix d'élimination de 100 $ et un prix d'exercice de 90 $, l'action se négociant actuellement à 80 $ par action. L'option se comportera comme une option standard lorsque le sous-jacent est inférieur à 99,99 $, mais une fois que le cours de l'action sous-jacente atteint 100 $, l'option est éliminée et devient sans valeur.

Un knock-in serait le contraire. Si le sous-jacent est inférieur à 99,99 $, l'option n'existe pas, mais une fois que le sous-jacent atteint 100 $, l'option existe et est de 10 $ dans la monnaie (ITM).

Les options barrières peuvent être utilisées par les investisseurs pour réduire la prime d'achat d'une option. Par exemple, une caractéristique de knock-out pour une option d'achat pourrait limiter les gains sur l'action sous-jacente. Il existe quatre types d'options de barrière :

Up-and-out, c'est quand le prix de l'actif augmente et élimine l'option
Down-and-out, c'est quand le prix baisse et élimine l'option
Up-and-in initie une option lorsque le prix atteint un niveau spécifique
La baisse et l' entrée se heurtent à une baisse des prix

Options binaires

Une option binaire, ou option numérique,. paie un montant fixe uniquement si un événement ou un mouvement de prix s'est produit. Les options binaires offrent une structure de paiement tout ou rien. Contrairement aux options d'achat traditionnelles, dans lesquelles les paiements finaux augmentent progressivement à chaque augmentation du prix de l'actif sous-jacent au-dessus du prix d'exercice, les binaires paient une somme forfaitaire finie si l'actif est au-dessus du prix d'exercice. À l'inverse, un acheteur d'une option de vente binaire reçoit la somme forfaitaire finie si l'actif clôture en dessous du prix d'exercice indiqué.

Par exemple, si un trader achète une option d'achat binaire avec un paiement déclaré de 10 $ au prix d'exercice de 50 $ et que le cours de l'action est supérieur au prix d'exercice à l'expiration, le détenteur recevra un paiement forfaitaire de 10 $, quelle que soit la hauteur du le prix a augmenté. Si le cours de l'action est inférieur au prix d'exercice à l'expiration, le trader ne reçoit rien et la perte est limitée à la prime initiale.

Outre les actions, les investisseurs peuvent utiliser des options binaires pour négocier des devises étrangères telles que l'euro (EUR) et le dollar canadien (CAD), ou des matières premières telles que le pétrole brut et le gaz naturel. Les options binaires peuvent également être basées sur les résultats d'événements tels que le niveau de l' indice des prix à la consommation (IPC) ou la valeur du produit intérieur brut (PIB). L'exercice précoce peut ne pas être possible avec les binaires si les conditions sous-jacentes n'ont pas été remplies.

Options Bermudes

Les options des Bermudes peuvent être exercées à des dates prédéfinies ainsi qu'à la date d'expiration. Les options des Bermudes pourraient permettre à un investisseur d'exercer l'option uniquement le premier du mois, par exemple.

Les options des Bermudes offrent aux investisseurs plus de contrôle sur le moment où l'option est exercée. Cette flexibilité supplémentaire se traduit par une prime plus élevée par rapport aux options de style européen, qui ne peuvent être exercées qu'à leur date d'expiration. Cependant, les options des Bermudes sont une alternative moins chère que les options de style américain, qui permettent d'exercer à tout moment.

Options d'ajustement de la quantité

Les options d'ajustement de quantité,. appelées "options quanto" en abrégé, exposent l'acheteur à des actifs étrangers mais offrent la sécurité d'un taux de change fixe dans la devise nationale de l'acheteur. Cette option est idéale pour un investisseur qui cherche à s'exposer aux marchés étrangers, mais qui peut s'inquiéter de la façon dont les taux de change se négocieront au moment de régler l'option.

Par exemple, un investisseur français regardant le Brésil peut trouver une situation économique favorable à l'horizon et décider de placer une partie du capital alloué dans l'indice BOVESPA, qui est la plus grande bourse du Brésil. Cependant, l'investisseur s'inquiète de la façon dont le taux de change de l'euro et du réal brésilien (BRL) pourrait se négocier dans l'intervalle.

En règle générale, l'investisseur devrait convertir des euros en real brésilien pour investir dans le BOVESPA. En outre, le retrait de l'investissement du Brésil nécessiterait une reconversion en euros. En conséquence, tout gain de l'indice pourrait être anéanti si le taux de change évolue défavorablement.

L'investisseur pourrait acheter une option d'achat d'ajustement de quantité sur le BOVESPA libellé en euros. Cette solution offre à l'investisseur une exposition au BOVESPA et permet au paiement de rester libellé en euros. En tant que package deux en un, cette option exigera intrinsèquement une prime supplémentaire qui va au-delà de ce qu'exigerait une option d'achat traditionnelle.

Options de retour en arrière

Les options rétroactives n'ont pas de prix d'exercice fixe au départ. Au lieu de cela, le prix d'exercice se réinitialise au meilleur prix de l'actif sous-jacent à mesure qu'il change. Le détenteur d'une option look-back peut choisir rétrospectivement le prix d'exercice le plus favorable pour la durée de l'option. Les rétrospectives éliminent le risque associé au moment de l' entrée sur le marché et sont généralement plus coûteuses que les options classiques.

Par exemple, supposons qu'un investisseur achète une option d'achat rétrospective d'un mois sur une action au début du mois. Le prix d'exercice est décidé à l'échéance en prenant le prix le plus bas atteint pendant la durée de vie de l'option. Si le sous-jacent est à 106 $ à l'expiration et que le prix le plus bas pendant la durée de l'option était de 71 $, le gain est de 35 $ (106 $ - 71 $ = 35 $).

Le risque de retour en arrière est lorsqu'un investisseur paie la prime plus chère qu'une option traditionnelle et que le cours de l'action ne bouge pas suffisamment pour générer un profit.

Options asiatiques

Les options asiatiques prennent le prix moyen de l'actif sous-jacent pour déterminer s'il y a un profit par rapport au prix d'exercice. Par exemple, une option d'achat asiatique peut prendre le prix moyen pendant 30 jours. Si la moyenne est inférieure au prix d'exercice à l'expiration, l'option expire sans valeur.

Options du panier

options sur panier sont similaires aux options classiques, sauf qu'elles sont basées sur plus d'un sous-jacent. Par exemple, une option qui paie en fonction du mouvement des prix non pas d'un mais de trois actifs sous-jacents est un type d'option sur panier. Les actifs sous-jacents peuvent avoir des poids égaux dans le panier ou des poids différents, en fonction des caractéristiques de l'option.

Un inconvénient des options sur panier peut être que le prix de l'option peut ne pas être corrélé ou ne pas se négocier de la même manière que les composants individuels le feraient pour les fluctuations de prix ou le temps restant jusqu'à l'expiration.

Options extensibles

Les options extensibles permettent à l'investisseur de prolonger la date d'expiration de l'option. Lorsque l'option atteint sa date d'expiration, les options extensibles ont une période spécifique pendant laquelle l'option peut être prolongée. La fonctionnalité est disponible pour les acheteurs ou les vendeurs d'options extensibles et peut être utile si l'option n'est pas encore rentable ou hors de l'argent (OTM) à son expiration.

Options de propagation

L'actif sous-jacent pour les options sur spread est l'écart ou la différence entre les prix de deux actifs sous-jacents. Par exemple, disons qu'une option d'achat sur spread d'un mois a un prix d'exercice de 3 $ et utilise la différence de prix entre les actions ABC et XYZ comme sous-jacent. À l'expiration, si les actions ABC et XYZ se négocient respectivement à 106 $ et 98 $, l'option paiera 5 $ (106 $ - 98 $ - 3 $ = 5 $).

Options de cri

Une option shout permet au détenteur de verrouiller un certain montant de profit tout en conservant un potentiel de hausse future sur la position.

Si un trader achète une option d'achat shout avec un prix d'exercice de 100 $ sur l'action ABC pendant un mois, lorsque le cours de l'action passe à 118 $, le détenteur de l'option shout peut bloquer ce prix et avoir un profit garanti de 18 $. À l'expiration, si l'action sous-jacente atteint 125 $, l'option rapporte 25 $. Pendant ce temps, si le stock se termine à 106 $ à l'expiration, le détenteur reçoit toujours 18 $ sur la position.

Options de plage

Les options range ont un gain basé sur la différence entre le prix maximum et minimum de l'actif sous-jacent pendant la durée de vie de l'option. Ces options éliminent les risques associés au moment de l'entrée et de la sortie, ce qui les rend plus coûteuses que les options classiques et rétrospectives.

Pourquoi négocier des options exotiques ?

Les options exotiques ont des conditions sous-jacentes uniques qui en font un bon choix pour une gestion de portefeuille active de haut niveau et des solutions spécifiques à la situation. La tarification complexe de ces dérivés peut donner lieu à des arbitrages,. qui peuvent offrir de grandes opportunités aux investisseurs quantitatifs avertis. L'arbitrage est l'achat et la vente simultanés d'un actif pour exploiter les différences de prix des instruments financiers.

Dans de nombreux cas, une option exotique peut être achetée pour une prime inférieure à celle d'une option vanille comparable. Les coûts inférieurs sont souvent dus aux fonctionnalités supplémentaires qui augmentent les chances que l'option expire sans valeur.

Cependant, il existe des options de style exotique qui sont plus chères que leurs homologues traditionnelles, comme, par exemple, les options de sélecteur. Ici, le "choix" augmente les chances de clôture de l'option ITM. Bien que le sélecteur puisse être plus cher qu'une seule option vanille, cela pourrait être moins cher que d'acheter à la fois un call vanille et un put si un gros mouvement est attendu, mais le trader n'est pas sûr de la direction.

Les options exotiques peuvent également convenir aux entreprises qui doivent se couvrir jusqu'à ou à la baisse jusqu'à des niveaux de prix spécifiques de l'actif sous-jacent. La couverture consiste à placer une position ou un investissement de compensation pour compenser les mouvements de prix défavorables d'un titre ou d'un portefeuille. Par exemple, les options barrières peuvent être un outil de couverture efficace parce qu'elles apparaissent ou disparaissent à des niveaux de prix barrières spécifiques.

Exemple d'option exotique

Supposons qu'un investisseur possède des actions d'Apple Inc. L'investisseur a acheté l'action à 150 $ l'action et souhaite protéger sa position en cas de baisse du prix de l'action. L'investisseur achète une option de vente de style Bermudes qui expire dans trois mois, avec un prix d'exercice de 150 $. La prime d'option coûte 2 $, soit 200 $ puisqu'un contrat d'option équivaut à 100 actions.

L'option protège la position des actions d'une baisse du prix en dessous de 150 $ pour les trois prochains mois. Cependant, cette option des Bermudes a une caractéristique exotique, permettant à l'investisseur d'exercer de manière anticipée le premier de chaque mois jusqu'à l'expiration.

Le cours de l'action baisse à 100 $ le premier mois et le premier jour du deuxième mois de l'option, l'investisseur exerce l'option de vente. L'investisseur vend les actions d'Apple à 100 $ par action. Cependant, le prix d'exercice de 150 $ pour l'option de vente rapporte à l'investisseur un gain de 50 $. L'investisseur a quitté la position globale, y compris la position en actions et l'option de vente, pour 150 $ moins la prime de 2 $ payée pour la vente.

Si le cours de l'action d'Apple a augmenté après l'exercice de l'option au cours du deuxième mois, disons à 200 $ à la date d'expiration de l'option, l'investisseur aurait manqué les bénéfices en vendant la position au cours du deuxième mois.

Bien que les options exotiques offrent flexibilité et personnalisation, elles ne garantissent pas que les choix et les décisions de l'investisseur concernant le prix d'exercice, la date d'expiration ou l'exercice anticipé ou non seront corrects ou rentables.

Points forts

Les options exotiques sont des contrats d'options qui diffèrent des options traditionnelles par leurs structures de paiement, leurs dates d'expiration et leurs prix d'exercice.
Bien que les options exotiques offrent de la flexibilité, elles ne garantissent pas de profits.
Les options exotiques peuvent être personnalisées pour répondre à la tolérance au risque et au profit souhaité de l'investisseur.