Bénéfice d'exploitation net moins les impôts ajustés (NOPLAT)

Qu'est-ce que le bénéfice d'exploitation net moins les impôts ajustés (NOPLAT) ?

Le bénéfice d'exploitation net moins les impôts ajustés (NOPLAT) est une mesure financière qui calcule les bénéfices d'exploitation d'une entreprise après ajustement des impôts. En utilisant le résultat d'exploitation, ou le résultat avant prise en compte des paiements d'intérêts, NOPLAT est un meilleur indicateur de l'efficacité opérationnelle que le résultat net.

Comprendre le bénéfice d'exploitation net moins les impôts ajustés (NOPLAT)

Le bénéfice d'exploitation net moins les impôts ajustés (NOPLAT) est le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) d'une entreprise après avoir effectué des ajustements pour les impôts différés. L'impôt est ajusté pour refléter les bénéfices sans effet de levier de l'entreprise sans tenir compte des effets de la dette fiscale. En effet, cette mesure est une mesure de profit qui inclut les coûts et les avantages fiscaux du financement par emprunt.

Les effets de la structure du capital d'une entreprise sont exclus de cet outil de mesure des bénéfices en supprimant les coûts monétaires des capitaux propres et de la dette du calcul NOPLAT. Étant donné que NOPLAT moins le coût du capital est égal au profit économique d'une entreprise, NOPLAT est également utilisé pour calculer la valeur économique ajoutée (EVA). L'EVA est une mesure de la performance de gestion permettant de comparer le profit économique au coût total du capital.

À l'aide de NOPLAT, un analyste ou un investisseur est en mesure d'examiner les bénéfices générés par les opérations principales d'une entreprise après avoir soustrait les impôts sur le revenu liés aux opérations principales et rajouté les impôts que l'entreprise avait payés en trop au cours de la période comptable. Les revenus générés par les actifs hors exploitation ne sont pas inclus, mais les bénéfices du capital investi sont ajoutés.

Le bénéfice d'exploitation - le bénéfice de l'entreprise avant intérêts et impôts - montre ce que l'entreprise gagnerait si elle n'avait pas de dette (pas de frais d'intérêts ). Étant donné que seul le résultat d'exploitation est utilisé, l'évaluation de l'efficacité opérationnelle d'une entreprise à l'aide de NOPLAT n'est pas affectée par l' endettement de l'entreprise ou le montant des prêts qu'elle a dans son bilan étant donné que le service de la dette,. c'est-à-dire les intérêts utilisés pour financer dette, a un impact négatif sur le résultat net d'une entreprise et, par conséquent, diminue sa charge fiscale.

Exemple de NOPLAT

NOPLAT pour une entreprise est calculé comme le résultat d'exploitation x (1 - taux d'imposition). Par exemple, comparons le bénéfice d'exploitation net moins les impôts ajustés de Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) pour les exercices clos le 3 mars 2018 et le 25 février 2017.

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L'augmentation des coûts d'exploitation d'une année sur l'autre a entraîné une baisse des bénéfices d'exploitation de 2017 à 2018 pour Bed Bath & Beyond. Ceci, à son tour, a diminué NOPLAT. En règle générale, une entreprise qui fonctionne efficacement devrait avoir un NOPAT positif. Une augmentation du NOPAT peut se traduire par une hausse du cours des actions d'une société cotée en bourse.

NOPLAT est largement utilisé dans les modèles de fusions et acquisitions (M&A), de flux de trésorerie actualisés (DCF) et de rachat par emprunt (LBO) car il permet de calculer le flux de trésorerie disponible (FCF) d'un investissement.

Points forts

• Le résultat opérationnel net moins les impôts ajustés (NOPLAT) correspond à l'EBIT après ajustement des impôts différés.

• NOPLAT est largement utilisé dans les modèles M&A, DCF et LBO car il permet le calcul du flux de trésorerie disponible.

• L'impôt est ajusté pour refléter les bénéfices sans effet de levier de l'entreprise sans tenir compte des effets de la dette fiscale.

• Cette mesure est une mesure de profit qui inclut les coûts et les avantages fiscaux du financement par emprunt.