Opération de compensation

Qu'est-ce qu'une transaction de compensation ?

Une opération de compensation annule les effets d'une autre opération. Les transactions de compensation peuvent se produire sur n'importe quel marché, mais les transactions de compensation font généralement référence aux marchés d'options, de contrats à terme et d'instruments exotiques. Une transaction de compensation peut signifier clôturer une transaction ou prendre une autre position dans le sens opposé pour annuler les effets de la première.

Comprendre les transactions de compensation

En trading, une transaction de compensation est une activité qui, en théorie, annule exactement les risques et les avantages d'un autre instrument dans un portefeuille. Les transactions de compensation sont des outils de gestion des risques qui permettent aux investisseurs et aux autres entités d'atténuer les effets potentiellement préjudiciables qui pourraient survenir s'ils ne peuvent pas simplement annuler la transaction initiale. L'impossibilité de clôturer une position se produit fréquemment avec des options et d'autres instruments de trading financiers plus complexes.

Avec une transaction de compensation, un commerçant peut clôturer une transaction sans avoir à obtenir le consentement des autres parties concernées. Bien que le commerce d'origine existe toujours, il n'y a plus d'effet sur le compte du commerçant des mouvements du marché et d'autres événements.

Étant donné que les options, et la plupart des autres instruments financiers, sont fongibles,. peu importe quel instrument spécifique est acheté ou vendu pour compenser une position, tant qu'ils ont tous les mêmes caractéristiques d'émetteur, d'exercice et d' échéance. Pour les obligations, tant que l' émetteur,. l'assurance, le coupon, les caractéristiques d' achat et l'échéance sont les mêmes, l'obligation spécifique qui est achetée ou vendue pour compenser une transaction antérieure n'a pas d'importance. Ce qui est important, c'est que le trader, en compensant sa position, n'ait plus d'intérêt financier dans cet instrument.

Compensation de transactions complexes

Le processus de neutralisation d'une position devient plus complexe sur les marchés exotiques, comme les swaps. Avec ces transactions spécialisées de gré à gré (OTC), il n'y a pas de liquidités prêtes pour simplement acheter ou vendre l'instrument équivalent mais opposé. Pour compenser une position ici, le trader doit créer un swap similaire avec une autre partie. Le risque de contrepartie peut ne pas être le même, bien que toutes les parties puissent accepter les mêmes termes et conditions que le swap initial.

Il existe d'autres opérations de compensation imparfaites, notamment la détention de positions courtes et longues sur les marchés au comptant et à terme.

Exemple d'une transaction de compensation sur le marché des options

Supposons qu'un investisseur vende une option d'achat sur 100 actions (un contrat) avec un prix d'exercice de 205 $ sur Apple Inc. (AAPL), avec une expiration en septembre .

Pour compenser cette transaction avant l'expiration de septembre, l'investisseur devrait acheter une grève APPL 205 avec une option d'achat d'expiration de septembre. Cela annulerait précisément l'exposition à l'option d'achat d'origine. Ce qu'ils n'ont pas besoin de faire, c'est de racheter la position d'options à la personne exacte qui l'a achetée en premier lieu.

Le commerce n'existe plus dans le compte de l'investisseur parce qu'il l'a compensé. Pourtant, la personne qui leur a acheté le contrat à l'origine peut toujours le détenir sur son compte. Par conséquent, le contrat peut toujours exister, mais uniquement dans l'un des comptes.

Points forts

• La compensation peut signifier fermer une position, si possible, mais peut également signifier prendre la position opposée dans le même instrument (ou aussi proche que possible).

• Une opération de compensation est une activité qui annule les risques et avantages d'une autre position ou opération.