Édulcorant
Qu'est-ce qu'un édulcorant ?
Un édulcorant est une caractéristique ou un avantage spécial qui est ajouté à un titre de créance,. comme une obligation ou une action privilégiée,. pour le rendre plus attrayant pour les investisseurs potentiels. Deux formes populaires d'édulcorants sont les bons de souscription et les droits,. qui permettent au détenteur de convertir des titres en actions à une date ultérieure ou d'acheter des actions à des prix inférieurs au marché.
Un édulcorant est également appelé un kicker,. une ride ou des cloches et des sifflets.
Comment fonctionne un édulcorant
Les édulcorants sont particulièrement utiles pour les entreprises qui ont du mal à attirer des investisseurs ou à lever des capitaux à des prix abordables. Une entreprise dans cette position peut vouloir effectuer une offre de dette standard. Cependant, s'il n'y a pas suffisamment d'appétit des investisseurs pour vendre la totalité de la dette, un édulcorant pourrait être nécessaire pour décharger l'intégralité de l'émission.
Les édulcorants coûteront toujours quelque chose de plus à l'entreprise qui les donne, mais le coût exact peut ne pas être calculable avant une date ultérieure.
Les bons de souscription, des dérivés qui donnent le droit, mais pas l'obligation, d'acheter ou de vendre un titre - le plus souvent une action - à un certain prix avant l'expiration, sont sans doute l'édulcorant le plus courant offert par les entreprises qui tentent de convaincre les investisseurs providentiels d'investir dans de nouveaux tours de financement.
Warrants vs Options
Comme les bons de souscription, les options sont essentiellement des droits contractuels accordés aux investisseurs, leur permettant d'acheter certaines quantités d'actions, à un moment donné, à des prix convenus aujourd'hui.
Bien que de nature similaire, il existe des différences essentielles entre ces deux dérivés. La première est que les bons de souscription ont tendance à durer beaucoup plus longtemps que les options - les premiers peuvent durer jusqu'à 15 ans, tandis que les seconds existent généralement entre un mois et deux à trois ans.
Une autre est de savoir par qui elles sont émises : les options sont cotées en bourse , alors qu'une entreprise émet ses propres bons de souscription. En d'autres termes, cela signifie qu'une entreprise peut lever des capitaux supplémentaires à partir d'un mandat, mais pas à partir d'options.
Exemple d'édulcorant
La société XYZ émet une obligation pour lever des capitaux et y attache un mandat pour la rendre plus attrayante pour les investisseurs. Si le prix de l'action de la société XYZ dépasse le prix indiqué dans le bon de souscription, le détenteur peut le racheter, ce qui lui permet d'acheter des actions de l'entreprise à un prix inférieur à la valeur marchande actuelle.
D'autre part, si la société XYZ rencontre des difficultés et que le cours de son action tombe en dessous du prix d'exercice,. le détenteur du warrant ne pourra pas profiter de l'incitation qui lui a été offerte. Si le stock ne parvient pas à récupérer, le mandat expirera éventuellement et deviendra sans valeur.
Considérations particulières
Les bons de souscription sont prisés par les investisseurs qui apprécient les droits d' appréciation à la hausse sans exiger d'engagement de capital initial. Cependant, ces véhicules présentent également des inconvénients potentiels, pour les deux parties concernées.
Pour les sociétés, les bons de souscription peuvent créer une incertitude quant au nombre de détenteurs qui exerceront finalement leur droit d'exercer leurs bons de souscription et d'acquérir des actions de la société. Cela pourrait potentiellement laisser les entreprises cherchant à lever des capitaux dans l'embarras - si les détenteurs n'exercent pas les bons de souscription, l'entreprise ne reçoit aucune des liquidités créées par l'émission de nouvelles actions.
Pendant ce temps, pour les investisseurs, il existe un risque que le cours de l'action sous-jacente grimpe au-dessus du prix d'exercice pour vendre, ou tombe en dessous du prix d'exercice pour acheter, ce qui rend le mandat sans valeur. De plus, les détenteurs de bons de souscription ne jouissent pas des droits de vote comme le font souvent les actionnaires ordinaires .
Points forts
Les édulcorants sont particulièrement utiles pour les entreprises qui ont du mal à attirer des investisseurs ou à lever des capitaux à des prix abordables.
Un édulcorant est une caractéristique spéciale ajoutée à un titre de créance, comme une obligation ou une action privilégiée, visant à augmenter sa valeur sur les marchés.
Deux formes populaires d'édulcorants sont les bons de souscription et les droits, qui permettent au détenteur de convertir des titres en actions à une date ultérieure ou d'acheter des actions à des prix inférieurs à ceux du marché.
Les bons de souscription sont l'édulcorant le plus couramment proposé par les entreprises qui tentent de convaincre les investisseurs providentiels d'investir dans de nouveaux cycles de financement.
