William F. Sharpe
William Forsyth Sharpe est un économiste américain qui a remporté le prix Nobel de sciences économiques en 1990, avec Harry Markowitz et Merton Miller,. pour avoir développé des modèles d'aide à la décision d'investissement.
Sharpe est bien connu pour avoir développé le modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM) dans les années 1960. Le CAPM décrit la relation entre le risque systématique et les rendements attendus, et indique qu'il est nécessaire de prendre plus de risques pour obtenir un rendement plus élevé. Il est également connu pour avoir créé le ratio de Sharpe,. un chiffre utilisé pour mesurer le rapport risque/récompense d'un investissement.
Petite enfance et éducation
William Forsyth Sharpe est né à Boston le 16 juin 1934. Lui et sa famille se sont finalement installés en Californie et il est diplômé de la Riverside Polytechnic High School en 1951. Après plusieurs faux départs pour décider quoi étudier à l'université, y compris des plans abandonnés pour poursuivre médecine et administration des affaires, Sharpe a décidé d'étudier l'économie.
Il est diplômé de l'Université de Californie à Los Angeles avec un baccalauréat ès arts en 1955 et une maîtrise ès arts en 1956. Sharpe a ensuite terminé son doctorat. en économie en 1961.
Sharpe a enseigné à l'Université de Washington, à l'Université de Californie à Irvine et à l'Université de Stanford. Il a également occupé plusieurs postes au cours de sa carrière professionnelle en dehors du milieu universitaire.
Il a notamment été économiste chez RAND Corporation, consultant chez Merrill Lynch et Wells Fargo, fondateur de Sharpe-Russell Research en collaboration avec Frank Russell Company et fondateur du cabinet de conseil William F. Sharpe Associates.
Sharpe a reçu de nombreux prix pour sa contribution au domaine de la finance et des affaires, y compris le prix de l'American Assembly of Collegiate Schools of Business pour sa contribution exceptionnelle au domaine de l'éducation commerciale en 1980, et le prix Nicholas Molodovsky de la Fédération des analystes financiers pour ses contributions exceptionnelles à la [finance] profession en 1989. Le Prix Nobel qu'il a remporté en 1990 est la réalisation la plus prestigieuse.
Réalisations notables
CAPM
Sharpe est surtout connu pour son rôle dans le développement du CAPM, qui est devenu un concept fondamental en économie financière et en gestion de portefeuille. Cette théorie trouve son origine dans sa thèse de doctorat.
Sharpe a soumis un article résumant les bases du CAPM au ** Journal of Finance ** en 1962. Bien qu'il s'agisse désormais d'une théorie fondamentale en finance, elle a initialement reçu des commentaires négatifs de la part de la publication. Il a ensuite été publié en 1964 suite à un changement de direction éditoriale.
Le ratio de Sharpe suppose une distribution normale des données, ce qui est très rarement le cas sur les marchés financiers et constitue une des limites du ratio.
Le modèle CAPM a théorisé que le rendement attendu d'une action devrait être le taux de rendement sans risque plus le bêta de l'investissement multiplié par la prime de risque du marché.
Le taux de rendement sans risque compense les investisseurs pour avoir immobilisé leur argent, tandis que le bêta et la prime de risque du marché compensent l'investisseur pour le risque supplémentaire qu'il prend en plus simplement en investissant dans des bons du Trésor qui fournit le taux sans risque.
Ratio de Sharpe
Sharpe a également créé le ratio de Sharpe souvent référencé. Le ratio de Sharpe mesure le rendement excédentaire obtenu par rapport au taux sans risque par unité de volatilité. Le ratio aide les investisseurs à déterminer si des rendements plus élevés sont dus à des décisions d'investissement intelligentes ou à une prise de risque trop importante.
Deux portefeuilles peuvent avoir des rendements similaires, mais le ratio de Sharpe indique lequel prend le plus de risques pour atteindre ce rendement. Des rendements plus élevés avec un risque plus faible sont meilleurs, et le ratio de Sharpe aide les investisseurs à trouver cette combinaison.
En outre, l'article de Sharpe de 1998, Determining a Fund's Effective Asset Mix, est reconnu comme étant le fondement des modèles d'analyse basés sur le rendement, qui analysent les rendements historiques des investissements afin de déterminer comment classer un investissement.
Exemple de la façon dont les investisseurs utilisent le ratio de Sharpe
Supposons qu'un investisseur souhaite ajouter une nouvelle action à son portefeuille. Ils en envisagent actuellement deux et veulent choisir celui qui offre le meilleur rendement ajusté au risque. Ils utiliseront le calcul du ratio de Sharpe.
Supposons que le taux sans risque est de 3 %.
L'action A a enregistré un rendement de 15 % au cours de la dernière année, avec une volatilité de 10 %. Le rapport de Sharpe est de 1,2. Calculé comme (15-3)/10.
L'action B a rapporté 13 % au cours de la dernière année, avec une volatilité de 7 %. Le ratio de Sharpe est de 1,43. Calculé comme (13-3)/7.
Alors que l'action B a eu un rendement inférieur à celui de l'action A, la volatilité de l'action B est également plus faible. En tenant compte du risque des investissements, l'action B offre une meilleure combinaison de rendements avec un risque moindre. Même si l'action B ne rapportait que 12 %, ce serait toujours un meilleur achat avec un ratio de Sharpe de 1,29.
L'investisseur prudent choisit l'action B parce que le rendement légèrement supérieur associé à l'action A ne compense pas adéquatement le risque plus élevé.
Il y a quelques problèmes avec le calcul,. y compris la période limitée considérée et l'hypothèse selon laquelle les rendements et la volatilité antérieurs sont représentatifs des rendements et de la volatilité futurs. Ce n'est peut-être pas toujours le cas.
L'essentiel
Les théories de William F. Sharpe ont largement contribué au monde économique et ont aidé les investisseurs à prendre des décisions d'investissement meilleures et plus sûres. Son travail a également été la pierre angulaire d'autres outils d'investissement, tels que les modèles d'analyse basés sur le rendement.
Points forts
Le ratio de Sharpe aide les investisseurs à déchiffrer quels investissements offrent les meilleurs rendements pour le niveau de risque.
William F. Sharpe est un économiste reconnu pour avoir développé le CAPM et le ratio de Sharpe.
Le CAPM est une pierre angulaire de la gestion de portefeuille et cherche à trouver le rendement attendu en examinant le taux sans risque, le bêta et la prime de risque du marché.
FAQ
Pourquoi William F. Sharpe a-t-il remporté le prix Nobel ?
William F. Sharpe a remporté le prix Nobel d'économie en 1990. Il l'a remporté pour son modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM). Le principe du CAPM est de démontrer comment les prix des titres montrent les risques et les rendements potentiels d'un investissement.
Qu'est-ce que le modèle Harry Markowitz ?
Le modèle Harry Markowitz est un modèle financier utilisé pour l'optimisation de portefeuille. Il aide les investisseurs à choisir le portefeuille le plus efficace parmi un large éventail de portefeuilles pour un ensemble spécifique de titres. Markowitz a remporté le prix Nobel d'économie en 1990 avec William F. Sharpe et Merton Miller.
Le ratio de Sharpe est-il basé sur le CAPM ?
Oui, le ratio de Sharpe est basé sur le modèle d'évaluation des actifs financiers (CAPM). Le ratio de Sharpe est l'un des indices dérivés du CAPM, que les investisseurs utilisent pour déterminer le rendement d'un investissement par rapport à son risque.
