William F. Sharpe
William Forsyth Sharpe er en amerikansk økonom, der vandt Nobelprisen i økonomiske videnskaber i 1990 sammen med Harry Markowitz og Merton Miller for at udvikle modeller til at hjælpe med investeringsbeslutningstagning.
Sharpe er kendt for at udvikle kapitalværdimodellen (CAPM) i 1960'erne. CAPM beskriver forholdet mellem systematisk risiko og forventede afkast og fastslår, at det er nødvendigt at påtage sig mere risiko for at opnå et højere afkast. Han er også kendt for at skabe Sharpe-forholdet,. et tal, der bruges til at måle risiko-til-belønningsforholdet for en investering.
Tidligt liv og uddannelse
William Forsyth Sharpe blev født i Boston den 16. juni 1934. Han og hans familie bosatte sig til sidst i Californien, og han dimitterede fra Riverside Polytechnic High School i 1951. Efter adskillige falske begyndelser med at beslutte sig for, hvad de skulle studere på college, inklusive opgivne planer om at forfølge medicin og business administration besluttede Sharpe sig for at læse økonomi.
Han dimitterede fra University of California i Los Angeles med en Bachelor of Arts-grad i 1955 og en Master of Arts-grad i 1956. Sharpe afsluttede derefter sin Ph.D. i økonomi i 1961.
Sharpe har undervist ved University of Washington, University of California i Irvine og Stanford University. Han har også haft flere stillinger i sin professionelle karriere uden for den akademiske verden.
Især var han økonom hos RAND Corporation, konsulent hos Merrill Lynch og Wells Fargo, grundlægger af Sharpe-Russell Research i samarbejde med Frank Russell Company og grundlægger af konsulentfirmaet William F. Sharpe Associates.
Sharpe modtog mange priser for sit bidrag til finans- og erhvervsområdet, herunder American Assembly of Collegiate Schools of Business-prisen for enestående bidrag til erhvervsuddannelsesområdet i 1980, og Financial Analysts' Federation Nicholas Molodovsky-prisen for fremragende bidrag til finans] erhvervet [i 1989. Nobelprisen,. han vandt i 1990, er den mest prestigefyldte præstation.
Bemærkelsesværdige præstationer
CAPM
Sharpe er mest kendt for sin rolle i udviklingen af CAPM, som er blevet et grundlæggende koncept inden for finansiel økonomi og porteføljestyring. Denne teori har udspring i hans doktorafhandling.
Sharpe sendte et papir, der opsummerer grundlaget for CAPM, til Journal of Finance i 1962. Selvom det nu er en hjørnestensteori i finanssektoren, modtog det oprindeligt negativ feedback fra publikationen. Den blev senere udgivet i 1964 efter en ændring i redaktionen.
Sharpe-forholdet forudsætter en normal fordeling af data, hvilket meget sjældent er tilfældet på de finansielle markeder og er en af begrænsningerne ved forholdet.
CAPM-modellen teoretiserede, at det forventede afkast af en aktie skulle være det risikofrie afkast plus beta af investeringen ganget med markedsrisikopræmien.
Det risikofrie afkast kompenserer investorerne for at binde deres penge, mens beta- og markedsrisikopræmien kompenserer investoren for den ekstra risiko, de påtager sig udover blot ved at investere i statsobligationer,. som giver den risikofrie rente.
Sharpe-forhold
Sharpe skabte også det ofte refererede Sharpe-forhold. Sharpe-forholdet måler det overskydende afkast over den risikofrie rente pr. volatilitetsenhed. Forholdet hjælper investorer med at afgøre, om højere afkast skyldes smarte investeringsbeslutninger eller at tage for meget risiko.
To porteføljer kan have lignende afkast, men Sharpe-forholdet viser, hvilken der tager den største risiko for at opnå dette afkast. Højere afkast med lavere risiko er bedre, og Sharpe-forholdet hjælper investorer med at finde det mix.
Derudover krediteres Sharpes papir fra 1998, Determining a Fund's Effective Asset Mix, som værende grundlaget for afkastbaserede analysemodeller, som analyserer historiske investeringsafkast for at bestemme, hvordan en investering skal klassificeres.
Eksempel på, hvordan investorer bruger Sharpe-forholdet
Antag, at en investor ønsker at tilføje en ny aktie til deres portefølje. De overvejer i øjeblikket to og ønsker at vælge den med det bedre risikojusterede afkast. De vil bruge Sharpe-forholdsberegningen.
Antag, at den risikofri rente er 3 %.
Aktie A har et afkast på 15 % i det seneste år med en volatilitet på 10 %. Sharpe-forholdet er 1,2. Beregnet som (15-3)/10.
Aktie B har givet et afkast på 13 % det seneste år med en volatilitet på 7 %. Sharpe-forholdet er 1,43. Beregnet som (13-3)/7.
Mens aktie B havde et lavere afkast end aktie A, er volatiliteten af aktie B også lavere. Når man medregner risikoen ved investeringerne, giver aktie B en bedre blanding af afkast med lavere risiko. Selvom aktie B kun gav et afkast på 12 %, ville det stadig være et bedre køb med et Sharpe-forhold på 1,29.
Den forsigtige investor vælger aktie B, fordi det lidt højere afkast forbundet med aktie A ikke i tilstrækkelig grad kompenserer for den højere risiko.
Der er et par problemer med beregningen,. herunder den begrænsede tidsramme, der ses på, og antagelsen om, at tidligere afkast og volatilitet er repræsentative for fremtidige afkast og volatilitet. Dette er måske ikke altid tilfældet.
Bundlinjen
William F. Sharpes teorier har i høj grad bidraget til den økonomiske verden og har hjulpet investorer med at træffe bedre og sikrere investeringsbeslutninger. Hans arbejde har også været byggestenen i andre investeringsværktøjer, såsom afkastbaserede analysemodeller.
Højdepunkter
Sharpe-forholdet hjælper investorer med at tyde, hvilke investeringer der giver det bedste afkast for risikoniveauet.
William F. Sharpe er en økonom krediteret med at udvikle CAPM og Sharpe ratio.
CAPM er en hjørnesten i porteføljestyring og søger at finde det forventede afkast ved at se på risikofri rente, beta og markedsrisikopræmie.
Ofte stillede spørgsmål
Hvad vandt William F. Sharpe Nobelprisen for?
William F. Sharpe vandt Nobelprisen i økonomi i 1990. Han vandt den for sin kapitalværdiprismodel (CAPM). Udgangspunktet for CAPM er at demonstrere, hvordan kurserne på værdipapirer viser de potentielle risici og afkast af en investering.
Hvad er Harry Markowitz-modellen?
Harry Markowitz-modellen er en finansiel model, der bruges til porteføljeoptimering. Det hjælper investorer med at vælge den mest effektive portefølje ud af en bred vifte af porteføljer for et specifikt sæt værdipapirer. Markowitz vandt Nobelprisen i økonomi i 1990 sammen med William F. Sharpe og Merton Miller.
Er Sharpe-forholdet baseret på CAPM?
Ja, Sharpe-forholdet er baseret på kapitalværdimodellen (CAPM). Sharpe-forholdet er et af de indekser, der er afledt af CAPM, som investorer bruger til at bestemme en investerings afkast i forhold til dens risiko.
