William F. Sharpe

Harrym Markowitzem i Mertonem Millerem otrzymał w 1990 roku Nagrodę Nobla w dziedzinie nauk ekonomicznych za opracowywanie modeli wspomagających podejmowanie decyzji inwestycyjnych.

Sharpe jest dobrze znany z opracowania modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) w latach sześćdziesiątych. CAPM opisuje związek między ryzykiem systematycznym a oczekiwanymi zwrotami i stwierdza, że podjęcie większego ryzyka jest konieczne, aby uzyskać wyższy zwrot. Jest również znany z tworzenia współczynnika Sharpe'a,. liczby używanej do pomiaru stosunku ryzyka do zysku inwestycji.

##Wczesne życie i edukacja

William Forsyth Sharpe urodził się w Bostonie 16 czerwca 1934 roku. On i jego rodzina ostatecznie osiedlili się w Kalifornii, gdzie w 1951 roku ukończył Riverside Polytechnic High School. medycyna i administracja biznesowa, Sharpe postanowił studiować ekonomię.

Ukończył Uniwersytet Kalifornijski w Los Angeles z tytułem Bachelor of Arts w 1955 i Master of Arts w 1956. Następnie Sharpe ukończył doktorat. w ekonomii w 1961 roku.

Sharpe wykładał na Uniwersytecie Waszyngtońskim, Uniwersytecie Kalifornijskim w Irvine oraz Uniwersytecie Stanforda. Zajmował również kilka stanowisk w swojej karierze zawodowej poza środowiskiem akademickim.

W szczególności był ekonomistą w RAND Corporation, konsultantem w Merrill Lynch and Wells Fargo, założycielem Sharpe-Russell Research we współpracy z Frank Russell Company oraz założycielem firmy konsultingowej William F. Sharpe Associates.

Sharpe otrzymał wiele nagród za swój wkład w finanse i biznes, w tym nagrodę American Assembly of Collegiate Schools of Business za wybitny wkład w edukację biznesową w 1980 roku oraz nagrodę Nicholasa Molodovsky'ego Federacji Analityków Finansowych za wybitny wkład w zawód [finansowy] w 1989 roku. Nagroda Nobla,. którą zdobył w 1990 roku, jest najbardziej prestiżowym osiągnięciem.

Wybitne osiągnięcia

CAPM

Sharpe jest najbardziej znany ze swojej roli w rozwoju CAPM, który stał się fundamentalną koncepcją w ekonomii finansowej i zarządzaniu portfelem. Teoria ta wywodzi się z jego rozprawy doktorskiej.

Sharpe przedłożył artykuł podsumowujący podstawy CAPM do Journal of Finance w 1962 roku. Chociaż jest to obecnie podstawowa teoria finansów, początkowo otrzymał negatywną opinię z publikacji. Został później opublikowany w 1964 roku po zmianie redakcji.

Wskaźnik Sharpe'a zakłada normalny rozkład danych, co bardzo rzadko zdarza się na rynkach finansowych i jest jednym z ograniczeń wskaźnika.

Model CAPM zakładał, że oczekiwany zwrot z akcji powinien być wolną od ryzyka stopą zwrotu powiększoną o współczynnik beta inwestycji pomnożony przez premię za ryzyko rynkowe.

Wolna od ryzyka stopa zwrotu rekompensuje inwestorom zamrożenie swoich pieniędzy, podczas gdy premia za ryzyko beta i rynkowa rekompensuje inwestorowi dodatkowe ryzyko, które ponoszą, po prostu inwestując w papiery skarbowe,. które zapewniają stopę wolną od ryzyka.

Współczynnik ostrości

Sharpe stworzył również często używany współczynnik Sharpe'a. Wskaźnik Sharpe'a mierzy nadwyżkę zysku w stosunku do stopy wolnej od ryzyka na jednostkę zmienności. Wskaźnik pomaga inwestorom określić, czy wyższe zwroty są spowodowane mądrymi decyzjami inwestycyjnymi, czy też podejmowaniem zbyt dużego ryzyka.

Dwa portfele mogą mieć podobne zwroty, ale wskaźnik Sharpe'a pokazuje, który z nich podejmuje większe ryzyko, aby osiągnąć ten zwrot. Wyższe zwroty przy niższym ryzyku są lepsze, a wskaźnik Sharpe'a pomaga inwestorom znaleźć tę mieszankę.

Ponadto artykuł Sharpe'a z 1998 r., Określanie efektywnego zestawu aktywów funduszu, jest uznawany za podstawę modeli analizy opartych na zwrocie, które analizują historyczne zwroty z inwestycji w celu określenia sposobu klasyfikacji inwestycji.

Przykład tego, jak inwestorzy używają wskaźnika Sharpe'a

Załóżmy, że inwestor chce dodać nowe akcje do swojego portfela. Obecnie rozważają dwa i chcą wybrać ten z lepszym zwrotem uwzględniającym ryzyko. Użyją obliczenia współczynnika Sharpe'a.

Załóżmy, że stopa wolna od ryzyka wynosi 3%.

Akcja A zwróciła 15% w ubiegłym roku, przy zmienności 10%. Współczynnik Sharpe'a wynosi 1,2. Obliczono jako (15-3)/10.

Akcje B zwróciły w ubiegłym roku 13%, przy zmienności na poziomie 7%. Współczynnik Sharpe'a wynosi 1,43. Obliczono jako (13-3)/7.

Podczas gdy akcje B miały niższy zwrot niż akcje A, zmienność akcji B jest również niższa. Uwzględniając ryzyko inwestycji, akcje B zapewniają lepszą kombinację zwrotów przy niższym ryzyku. Nawet jeśli akcje B zwróciłyby tylko 12%, to i tak byłby to lepszy zakup przy współczynniku Sharpe'a 1,29.

Ostrożny inwestor wybiera akcje B, ponieważ nieco wyższy zwrot związany z akcjami A nie rekompensuje odpowiednio wyższego ryzyka.

Z obliczeniami wiąże się kilka problemów,. w tym ograniczone ramy czasowe oraz założenie, że wcześniejsze zwroty i zmienność są reprezentatywne dla przyszłych zwrotów i zmienności. Nie zawsze tak jest.

Podsumowanie

Teorie Williama F. Sharpe'a w dużej mierze przyczyniły się do rozwoju gospodarki i pomogły inwestorom podejmować lepsze i bezpieczniejsze decyzje inwestycyjne. Jego praca była również elementem składowym innych narzędzi inwestycyjnych, takich jak modele analizy zwrotu.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Współczynnik Sharpe'a pomaga inwestorom rozszyfrować, które inwestycje zapewniają najlepsze zwroty dla poziomu ryzyka.

• William F. Sharpe jest ekonomistą, któremu przypisuje się opracowanie wskaźnika CAPM i Sharpe'a.

• CAPM jest kamieniem węgielnym w zarządzaniu portfelem i stara się znaleźć oczekiwany zwrot, patrząc na stopę wolną od ryzyka, beta i premię za ryzyko rynkowe.

##FAQ

Za co William F. Sharpe zdobył Nagrodę Nobla?

William F. Sharpe otrzymał Nagrodę Nobla w dziedzinie ekonomii w 1990 roku. Zdobył ją za swój model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM). Założeniem CAPM jest pokazanie, w jaki sposób ceny papierów wartościowych pokazują potencjalne ryzyko i zwrot z inwestycji.

Czym jest model Harry'ego Markowitza?

Model Harry'ego Markowitza to model finansowy używany do optymalizacji portfela. Pomaga inwestorom wybrać najbardziej efektywny portfel z szerokiej gamy portfeli dla określonego zestawu papierów wartościowych. Markowitz zdobył Nagrodę Nobla w dziedzinie ekonomii w 1990 roku wraz z Williamem F. Sharpe i Mertonem Millerem.

Czy współczynnik Sharpe'a jest oparty na CAPM?

Tak, wskaźnik Sharpe'a jest oparty na modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM). Wskaźnik Sharpe'a jest jednym ze wskaźników wywodzących się z CAPM, za pomocą którego inwestorzy określają zwrot z inwestycji w stosunku do jej ryzyka.