राष्ट्रीय बाजार प्रणाली (एनएमएस)

राष्ट्रीय बाजार प्रणाली (एनएमएस) क्या है?

नेशनल मार्केट सिस्टम (एनएमएस) सभी प्रमुख एक्सचेंजों द्वारा ट्रेडों को प्रकट करने और निष्पादित करने के तरीके को विनियमित करके मुक्त बाजार पारदर्शिता को बढ़ावा देता है। यह यूएस में इक्विटी ट्रेडिंग और ऑर्डर पूर्ति की प्रणाली है जिसमें ट्रेडिंग, क्लियरिंग, डिपॉजिटरी और कोट डिस्ट्रीब्यूशन फंक्शन शामिल हैं। NMS सभी औपचारिक अमेरिकी स्टॉक एक्सचेंजों और NASDAQ बाजार की गतिविधियों को नियंत्रित करता है ।

राष्ट्रीय बाजार प्रणाली (एनएमएस) को समझना

नेशनल मार्केट सिस्टम, जिसे 1975 के सिक्योरिटीज एक्ट्स संशोधन द्वारा बनाया गया था, की देखरेख नेशनल एसोसिएशन ऑफ सिक्योरिटीज डीलर्स (NASD) और NASDAQ द्वारा की जाती है । NMS एक्सचेंज-आधारित ट्रेडिंग को नियंत्रित करता है, जैसे कि न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज पर, और NASDAQ पर OTC ट्रेडिंग । व्यावहारिक उद्देश्यों के लिए, NASDAQ को एक एक्सचेंज माना जाता है, भले ही बातचीत सीधे बाजार मार्करों के बीच होती है।

सूचना के उचित वितरण की सुविधा के लिए, एनएमएस के लिए आवश्यक है कि एक्सचेंज खुदरा और संस्थागत निवेशकों दोनों के लिए बोलियां और ऑफ़र ( पूछें मूल्य ) उपलब्ध और दृश्यमान बनाएं । लाभ तरलता और बेहतर कीमतों में वृद्धि है। हालांकि, सिस्टम संस्थानों और बड़े निवेशकों के लिए बिना किसी ध्यान दिए बड़े ट्रेडों को निष्पादित करना मुश्किल बना देता है। कुछ लोगों का तर्क है कि इस दृश्यता ने ऐसे ट्रेडिंग ऑफ-एक्सचेंज को धक्का दिया है, जिससे निजी एक्सचेंजों के विस्तार को बढ़ावा मिला है, जिसे डार्क पूल कहा जाता है ।

###महत्वपूर्ण

9 दिसंबर, 2020 को, प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) ने एक्सचेंज-सूचीबद्ध राष्ट्रीय बाजार प्रणाली शेयरों के लिए बाजार डेटा के संग्रह, समेकन और प्रसार के लिए बुनियादी ढांचे के आधुनिकीकरण के उद्देश्य से नए नियमों को अपनाया। अन्य अपनाए गए नियमों में, एसईसी ने एनएमएस बाजार डेटा की सामग्री को अद्यतन और विस्तारित किया है।

एनएमएस बनाम। अन्य ओटीसी

ओवर-द-काउंटर (OTC) ट्रेडिंग के चार स्तरों में से उच्चतम है जहां कंपनियों को पूंजीकरण, लाभप्रदता और व्यापारिक गतिविधि के विशिष्ट मानदंडों को पूरा करना चाहिए। इसके अलावा, NASDAQ अधिक व्यापक इंट्राडे ट्रेडिंग जानकारी प्रदान करता है जो ओटीसी शेयरों के निचले स्तरों के लिए उपलब्ध है। जानकारी में अंतिम बिक्री मूल्य, दैनिक उच्च और निम्न मूल्य, संचयी मात्रा, और बोली और पूछे जाने वाले उद्धरण शामिल हैं। यहां, बाजार निर्माताओं को लेनदेन के 90 सेकंड के भीतर वास्तविक लेन-देन की कीमतों और शेयरों के आकार की रिपोर्ट करनी चाहिए। यह आवश्यकता गैर-एनएमएस, निचले स्तर के ओटीसी शेयरों के लिए गैर-वास्तविक समय की रिपोर्टिंग के विपरीत है।

क्लियरिंग हाउस के साथ आने वाले सभी नियमों, आवश्यकताओं और सुरक्षा उपायों के साथ एक वर्चुअल एक्सचेंज है । अन्य ओटीसी बाजारों में काफी कम नियम और सुरक्षा उपाय हैं।

ओटीसी बाजार तीन स्तरों में टूट जाता है, जिसे ओटीसीक्यूएक्स,. ओटीसीक्यूबी और पिंक शीट कहा जाता है । लिस्टिंग आवश्यकताएँ प्रत्येक स्तर के साथ घट जाती हैं। साथ ही, ये सभी बाजार राष्ट्रीय बाजार प्रणाली द्वारा कवर किए गए एक्सचेंजों की तुलना में कम कड़े हैं।

विनियमन राष्ट्रीय बाजार प्रणाली (Reg NMS)

सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) ने एनएमएस को मजबूत करने और बदलती प्रौद्योगिकी के लिए खाते की आवश्यकता को देखा । 2005 में, उन्होंने रेगुलेशन नेशनल मार्केट सिस्टम (Reg NMS) जारी किया, जिसमें चार मुख्य घटक शामिल हैं।

1. ऑर्डर प्रोटेक्शन रूल का उद्देश्य निवेशकों को उनके ऑर्डर के निष्पादन पर सर्वोत्तम मूल्य प्राप्त करने की गारंटी देना है। नियम खराब कीमत पर ऑर्डर किए गए या निष्पादित किए जाने वाले ऑर्डर की क्षमता को हटा देता है।

2. एनएमएस में ट्रेडिंग केंद्रों से कोटेशन तक बेहतर पहुंच एक्सेस नियम के कारण है। नियम के लिए अधिक लिंकिंग और कम एक्सेस शुल्क की आवश्यकता होती है।

3. उप-पैसा नियम में वेतन वृद्धि को एक प्रतिशत से कम नहीं निर्धारित करके एकसमान उद्धरणों का प्रावधान है। यह नियम $1 प्रति शेयर से अधिक पर सूचीबद्ध सभी शेयरों पर लागू होता है।

राजस्व आवंटित करते हैं जो बाजार डेटा पहुंच को बढ़ावा देते हैं और सुधारते हैं।

संभवतः इन नियमों में सबसे महत्वपूर्ण था ऑर्डर प्रोटेक्शन, या ट्रेड थ्रू प्रावधान। व्यापार निष्पादन सर्वोत्तम मूल्य पर प्रदान किए जाते हैं, चाहे वह न्यूनतम मूल्य उपलब्ध हो।

आलोचकों ने शिकायत की कि व्यापारियों को सबसे कम कीमत वाले व्यापारिक स्थल पर लेनदेन करने की आवश्यकता होती है, भले ही वे साइट पर सबसे तेज़ निष्पादन या सर्वोत्तम विश्वसनीयता के साथ व्यापार करना पसंद करेंगे। भावना यह थी कि इसके परिणामस्वरूप सभी लागतों के साथ संस्थागत आदेशों के लिए बदतर परिणाम होंगे।

##हाइलाइट

• नेशनल मार्केट सिस्टम (NMS) सभी प्रमुख एक्सचेंजों द्वारा ट्रेडों को प्रकट करने और निष्पादित करने के तरीके को विनियमित करके मुक्त बाजार पारदर्शिता को बढ़ावा देता है।

• 2005 में, एसईसी ने एनएमएस को मजबूत करने और बदलती प्रौद्योगिकी के लिए खाते को मजबूत करने के लिए विनियमन राष्ट्रीय बाजार प्रणाली (रेग एनएमएस) जारी किया।

• सूचना के उचित वितरण की सुविधा के लिए, एनएमएस के लिए आवश्यक है कि एक्सचेंज व्यक्तिगत और संस्थागत निवेशकों दोनों के लिए बोलियां और प्रस्ताव उपलब्ध कराएं और दृश्यमान हों।