Национальная рыночная система (NMS)

Что такое Национальная рыночная система (NMS)?

Национальная рыночная система (NMS) способствует прозрачности свободного рынка, регулируя, как все основные биржи раскрывают информацию о сделках и проводят их. Это система торговли ценными бумагами и выполнения ордеров в США, состоящая из функций торговли, клиринга, депозитария и распределения котировок. NMS регулирует деятельность всех официальных фондовых бирж США и рынка NASDAQ.

Понимание национальной рыночной системы (NMS)

Национальная рыночная система, которая была создана в соответствии с поправками к Закону о ценных бумагах 1975 года, контролируется Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам (NASD) и NASDAQ. NMS регулирует биржевую торговлю, например, на Нью- Йоркской фондовой бирже,. и внебиржевую торговлю на NASDAQ. С практической точки зрения NASDAQ считается биржей, даже если переговоры происходят непосредственно между участниками рынка.

Чтобы способствовать справедливому распространению информации, NMS требует, чтобы биржи делали заявки и предложения ( цена продажи ) доступными и видимыми как для розничных, так и для институциональных инвесторов. Преимуществами являются увеличение ликвидности и лучшие цены. Однако система мешает учреждениям и крупным инвесторам незаметно совершать крупные сделки. Некоторые люди утверждают, что эта видимость подтолкнула такую торговлю вне биржи, подпитывая расширение частных бирж, называемых темными пулами.

Важно

9 декабря 2020 г. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) приняла новые правила, направленные на модернизацию инфраструктуры сбора, консолидации и распространения рыночных данных по акциям национальной рыночной системы, зарегистрированным на бирже. Среди других принятых правил SEC обновила и расширила содержание рыночных данных NMS.

NMS по сравнению с другими безрецептурными препаратами

NASDAQ — это высший из четырех уровней внебиржевой торговли (OTC), где компании должны соответствовать определенным критериям капитализации, прибыльности и торговой активности. Кроме того, NASDAQ предоставляет более полную информацию о внутридневной торговле, которая доступна для более низких уровней внебиржевых акций. Информация включает в себя цены последней продажи, максимальные и минимальные цены за день, совокупный объем, а также котировки спроса и предложения. Здесь маркет-мейкеры должны сообщать о фактических ценах сделок и размерах акций в течение 90 секунд после транзакции. Это требование контрастирует с отчетами не в режиме реального времени для внебиржевых запасов, не принадлежащих NMS, более низкого уровня.

NASDAQ, хотя и является децентрализованной системой для внебиржевой торговли акциями, представляет собой виртуальную биржу со всеми правилами, требованиями и мерами безопасности, присущими клиринговым палатам. Другие внебиржевые рынки имеют значительно меньше правил и гарантий.

Внебиржевые рынки делятся на три уровня, которые называются OTCQX,. OTCQB и Pink Sheets. Требования к листингу уменьшаются с каждым уровнем. Кроме того, все эти рынки менее строгие, чем биржи, охватываемые Национальной рыночной системой.

Регулирование Национальной рыночной системы (Reg NMS)

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) увидела необходимость в укреплении NMS и учете меняющихся технологий. В 2005 году они выпустили Положение о национальной рыночной системе (Reg NMS), которое содержит четыре основных компонента.

1. Правило защиты ордеров направлено на то, чтобы гарантировать инвесторам получение наилучшей цены при исполнении их ордеров. Правило лишает возможности торговать ордерами или выполнять их по худшей цене.

2. Улучшен доступ к котировкам торговых центров в НМС за счет Правила доступа. Правило требует большего количества ссылок и более низкой платы за доступ.

3. Правило субпенни предусматривает единообразие котировок, устанавливая приращение не менее одного цента. Правило распространяется на все акции, котирующиеся по цене выше 1 доллара за акцию.

4. Правила рыночных данных распределяют доходы между саморегулируемыми организациями, которые продвигают и улучшают доступ к рыночным данным.

Вероятно, самым важным из этих правил было положение о защите заказа или торговле через него. Исполнение сделок осуществляется по лучшей цене, независимо от того, где доступна самая низкая цена.

Критики жаловались, что это требует, чтобы трейдеры совершали сделки на торговой площадке с самой низкой ценой, даже если они предпочли бы вести бизнес на площадке с самым быстрым исполнением или наибольшей надежностью. Было ощущение, что это приведет к худшим результатам для институциональных заказов с учетом всех затрат.

Особенности

• Национальная рыночная система (NMS) способствует прозрачности свободного рынка, регулируя то, как все основные биржи раскрывают и проводят сделки.

• В 2005 году SEC выпустила Регламент национальной рыночной системы (Reg NMS) для укрепления NMS и учета меняющихся технологий.

• Чтобы способствовать справедливому распространению информации, НМС требует, чтобы биржи делали заявки и предложения доступными и видимыми как для индивидуальных, так и для институциональных инвесторов.